BICE Inversiones proyecta un auspicioso escenario para el S&P IPSA durante 2021 y detalla cuáles son apuestas

El escenario para el mercado local se ve con optimismo por parte de BICE Inversiones. El subgerente de Estudios Renta Variable de la firma, Aldo Morales, indica que el precio objetivo para el cierre de 2021 del S&P IPSA es de 5.156 puntos para un escenario base. ¿Por qué esta estimación? El fuerte crecimiento en las utilidades de las compañías que conforman el índice local.

Morales señala que "estamos proyectando un alza de 58% en la utilidad por acción de las compañías S&P IPSA en 2021. Eso es un crecimiento que está marcado por la salida de la pandemia y que esperamos que se presente principalmente en el segundo semestre".

Las compañías que verán una mayor recuperación de sus ganancias serán "lideradas por malls y retail, que son los sectores que se vieron más castigados el año pasado".

Las estimaciones de BICE Inversiones son que este incremento de utilidades estará concentrado sobre Mallplaza, Cencosud Shopping y Parque Arauco por el lado del sector de centro comerciales, mientras que en el retail los protagonistas serán Falabella y Ripley. Esto, pues a medida que avance el proceso de vacunación en el país y se inicie el proceso de apertura gradual de la economía, serán las firmas más beneficiadas con la normalización de la actividad.

El ejecutivo añade que se suman a este panorama las buenas proyecciones para la economía nacional, el alza de los precios de los commodities y la creciente atracción de los mercados emergentes por parte de los inversionistas internacionales. Así, Morales resume que "estamos frente a un escenario externo que se ve bastante positivo y auspicioso para Chile".

Sobre dónde apostar durante 2021, la balanza se inclina hacia el sector de bebidas: CCU y Andina. Son tres las razones por las cuales en BICE Inversiones se la juegan por este tipo de papeles.

Morales explica que "la primera razón es que se va a tener una recuperación económica que va a impactar el consumo. Segundo, se tiene el efecto de la apertura gradual de la economía que tiene un impacto positivo porque hay muchos canales de distribución en donde estas empresas venden y estuvieron cerrados, como la hotelería y el turismo. Vamos a tener en 2021, sobre todo hacia el segundo semestre, una normalización de ese canal que debería mejorar las ventas. Y un tercer aspecto es la caída del dólar esperada para 2021, en comparación con 2020, cuando estuvo muy alto. Eso tiene un impacto positivo porque es uno de los sectores que tienen el mayor nivel de costos en dólares".

El atractivo de Chile en los mercados emergentes

Consultado sobre si los inversionistas van a privilegiar el buen escenario económico y los resultados corporativos versus la incertidumbre política por el calendario de elecciones y el inicio del proceso constitucional, sostiene que "más allá de la incertidumbre política el tema es la economía y los resultados corporativos".

Detalla que "el tema político siempre termina siendo más importante para el inversionista local que tiene una sobrerreacción".

En esa misma línea, sostiene que para "el inversionista global, que está acostumbrado a un montón de eventos en América Latina y en otros mercados emergentes, la verdad es que el tema político pasa a segundo plano. Lo que más le importa es la capacidad de la economía de recuperarse y el nivel atractivo de crecimiento de utilidades de las empresas y las valorizaciones. En esos tres aspectos Chile está muy bien posicionado".

Morales califica que el panorama para América Latina, y en especial para Chile, es auspicioso. Describe que a nivel de los portafolios internacionales existe la sensación de que ante las altas valorizaciones que presentan los países desarrollados, "se está generando un escenario que podría ser más auspicioso y propicio para que haya una rotación hacia los mercados emergentes".

De hecho, considera que el país es uno de los mercados que está mejor posicionado. "En Chile esperamos un 58% de crecimiento de utilidades y para mercados emergentes estamos viendo que el nivel de estimaciones de consenso de mercado era más cercano al 30% y 35%".

Enfatiza que "para nosotros, Chile se ve bien posicionado y lo único que podría mermar un poco es la incertidumbre por el proceso constitucional porque no es algo resuelto, pero sacando ese tema, Chile se ve mucho más atractivo".

Discusión constitucional

En BICE Inversiones consideran que a pesar de la incertidumbre política que existe sobre Chile, se compensa por las proyecciones económicas y de generación de utilidades, lo que conlleva un atractivo para captar inversionistas internacionales que quieran dirigir sus apuestas a los mercados emergentes.

Ante la definición de las listas para las elecciones de constituyentes, Morales resalta que "las alianzas que se han hecho en ambos sectores políticos, han logrado a que exista algún tipo de racionalidad".

Con los nombres que han surgido para integrar la convención constitucional, destaca que "se genera una percepción de que el proceso se va a llevar de una manera más racional, que no se va a estar cargado sobre ningún sector político y eso es positivo porque no hay tanta incertidumbre frente a este proceso. Cuando se habla de una hoja en blanco, uno podría pensar que Chile se podría convertir en cualquier cosa, pero lo que estamos viendo no es tan así".

Así, con la presentación de los candidatos y de las alianzas, se "limita el riesgo y la incertidumbre de que este proceso se haya puesto mucho más radical".