Las bolsas europeas cerraron enero con el peor desempeño desde 2008 y febrero, por el momento, no da tregua. Aunque, a priori, no hay componentes macroeconómicos que pesen sobre el mercado, las bolsas europeas han mostrado una elevada volatilidad en las últimas semanas, impactadas especialmente por el sector bancario ante la creciente preocupación de su rentabilidad en un entorno de débil crecimiento. Tras el aviso del sector bancario italiano, llegó el fuerte retroceso en Grecia y la preocupación por la situación del gigante alemán Deutsche Bank. En lo que va de año, el índice sectorial europeo ha perdido más de 20%, un descalabro que ha borrado unos 350 mil millones de euros de capitalización bursátil. Las renovadas preocupaciones sobre la salud de los bancos de la eurozona presentan un incómodo dilema para la postura del Banco Central Europeo en un momento en que las tasas de interés están en un nivel históricamente bajo.
El precio del petróleo en espiral bajista, las políticas divergentes de los bancos centrales y el enfriamiento de los emergentes, especialmente China, se encargan de exacerbar la tensión del mercado y de elevar los riesgos a la baja sobre la incipiente recuperación de la región, que ya prevé cierto freno este trimestre. Los temores de los inversionistas se expandieron rápido hacia otros mercados, y arrastraron a las bolsas desde Asia hasta América, provocando un jueves rojo.
Endurecimiento regulatorio y entorno económico presionan a los bancos
El sector bancario europeo está sufriendo un duro inicio de año, con sus acciones cotizando en mínimos de varios años en medio de las preocupación de un contagio en el sector financiero por la caída del precio del petróleo y la desaceleración de la economía China.
Los inversionistas miran con cautela la rentabilidad de los prestamistas en un entorno de escaso crecimiento y de bajas tasas de interés. Algunos analistas achacan el golpe en el parqué a la implementación de la directiva europea que exige que, en caso de reestructuración de la entidad, antes de acudir a las arcas del Estado en busca de fondos para recapitalizarse, asuman las pérdidas los accionitas, bonistas y depositantes por encima de 100 mil euros. La norma está dirigida a evitar que, en caso de colapso de una entidad, sean los ciudadanos quienes respondan como ocurrió con los rescates en la crisis de 2008. Aunque la norma no es nueva, ya que se aprobó en 2014, el 1 de enero se inició su implementación, y no faltan los críticos (como Italia) que aseguran que es apresurada y desestabilizadora.
La crisis de confianza en la banca europea ha hundido el índice Stoxx 600 de los bancos europeos 22% en el último mes, borrando unos 350 mil millones de euros de capitalización bursatil del sector (US$ 400 mil millones), lo que refleja en parte "las señales de debilidad económica de la eurozona", consideró Capital Economics. Sin embargo, el temor se ha exacerbado por la expectativa de cómo responderá el BCE a este deterioro en las perspectivas. Esto ha añadido más presión a los bancos "que ya afrontaban una curva de rendimientos plana y presiones regulatorias derivadas del incremento de requisitos de capital y del entorno económico, así como preocupaciones sobre la fortaleza financiera de instituciones concretas como Deutsche Bank", añadió la consultora en una nota. El banco alemán ha perdido el 40% de su valor en lo que va de año, en medio de las dudas sobre su rentabilidad ahora que está en medio de un proceso de reestructuración y afronta elevados costos por los litigios que tiene abiertos.
El italiano Unicredit y el francés Société Générale no se quedan atrás y, desde enero, acumulan pérdidas de entre 30% y 40%.
El banco francés fue uno de los grandes lastres del índice sectorial europeo ayer, que cerró con una pérdida de 3,68% impactado por los decepcionantes resultados del cuarto trimestre y las malas expectativas para este año. Los títulos de SocGen cerraron con una caída de 12,6%. El golpe se extendió a las bolsas nacionales, liderando la caída los índices de Italia (4,74%), España (3,86%) y Francia (3,44%). Alemania y Reino Unido perdieron 2,2% y 2,42% respectivamente.
Bancos centrales se adentran más en las "tasas negativas"
El banco central de Suecia, el primer banco central que puso su tasa de interés de referencia por debajo de 0%, duplicó la apuesta. El Riksbank recortó ayer su tasa de -0,35% a -0,5%, superando las expectativas de los analistas.
El banco sueco, que se mostró dispuesto a seguir rebajando las tasas si fuera necesario, anunció también la ampliación de forma efectiva su programa de compra de bonos.
Sólo el Banco Nacional de Suiza, con un interés de -0,75%, tiene un tipo negativo más acentuado. En ambos casos, el objetivo es evitar que, ante la incertidumbre en los mercados financieros, sus divisas, consideradas refugio, se aprecien en exceso, lo que penaliza las exportaciones, abarata las importaciones, y por ende, deprime los precios de consumo, lo que supone una amenaza ante los riesgos deflacionarios.
No obstante, muchos analistas afirman que con el robusto crecimiento de la economía y el aumento del temor a una burbuja del crédito, el Riksbank se está quedando sin municiones para intentar incrementar la inflación.
Asimismo, agregaron, es probable que no pueda competir con el posible aumento del alivio por parte del Banco Central Europeo (BCE) en marzo. Si se cumplen las previsiones, una de las medidas que tomará el emisor europeo ante las últimas turbulencias en los mercados y las crecientes dudas sobre la salud de la economía mundial, será un recorte adicional en la facilidad de depósito, a pesar de que su nivel está fijado ya, desde diciembre, en -0,3%.
El recorte de Suecia ayer sigue a la decisión del Banco de Japón de bajar los tipos de interés a -0,1% en enero, un movimiento que sorprendió a los mercados financieros.
En la reunión de política monetaria, algunos miembros del comité de política del BoJ advirtieron de una carrera global con otros bancos centrales para fijar las tasas de interés más bajas.
El precio del petróleo bajó a mínimos en doce años por la sobreoferta
La jornada de ayer aceleró de nuevo las caídas en el precio del crudo, presionado por los inventarios de crudo récord en Estados Unidos, las preocupaciones sobre las perspectivas para la demanda y la previsión del banco Goldman Sachs de que los precios se mantendrán bajos y volátiles hasta la segunda mitad del año.
En una señal de que los productores siguen compitiendo por obtener participación de mercado mediante la reducción de precios, Irán ofreció volúmenes de crudo a Asia a un valor inferior en relación a su socio de la OPEP, Arabia Saudita.
El petróleo Brent cedía a US$ 28,38 por barril, y el West Texas Intermediate (WTI) operaba en
US$ 26,24, por debajo del nivel psicológico de los US$ 30, y llegando a su menor precio desde mayo de 2003.
Los inventarios en Cushing, Oklahoma, el punto de entrega de los contratos a futuro en Estados Unidos, alcanzaron un máximo histórico de casi 65 millones de barriles, mostraron el miércoles datos de la Administración de Información de Energía (EIA, su sigla en inglés).
En tanto, Goldman Sachs dijo que el superávit de suministros petroleros, junto con la desaceleración económica en China, implica que los precios se mantendrán bajos hasta la segunda mitad del año.
"Los riesgos por las preocupaciones sobre el crecimiento en China y la caída del petróleo (...) se materializaron más rápido de lo anticipado", aseguró el banco estadounidense en una nota.
"Esperamos que los precios del crudo sigan fluctuando entre US$ 20 y US$ 40 por barril con una significativa volatilidad y sin una tendencia en los precios hasta mediados del 2016", agregó.
El crudo ha perdido casi un 75% de su valor desde mediados de 2014 cuando la rivalidad entre los productores les ha llevado a bombear cada día de 1 a 2 millones de barriles por encima de la demanda. Además, nuevas preocupaciones sobre la desaceleración económica global, en particular de China, que crece a su menor nivel en 25 años en medio de una transición de modelo hacia uno basado en el consumo, amenazan con hundir aún más los mercados energéticos.
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