Morgan Stanley dice que el fortalecimiento del dólar tiende a terminar en una crisis

El reciente repunte del dólar estadounidense está creando una "situación insostenible" para los activos de riesgo, incluidas las acciones, y en el pasado, este tipo de fortaleza del dólar ha llevado a algún tipo de crisis financiera o económica, según uno de los analistas bajistas más elocuentes en Wall Street.

"Si bien es difícil predecir tales 'eventos', las condiciones están dadas para uno", escribió el estratega jefe de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, Michael Wilson, en una nota, haciendo referencia a la crisis financiera mundial de 2008, la crisis de la deuda soberana de 2012 y el fin de la tecnología. -burbuja bursátil en 2000. El índice del dólar estadounidense ha subido un 19% este año, mientras que las acciones estadounidenses se han desplomado un 23%.

Wilson ve un "bajo eventual" para el índice de referencia S&P 500 a finales de este año o principios del próximo en el nivel de 3.000 a 3.400 puntos. Eso implica una caída del 13% en el punto medio. Los contratos de futuros para el índice de referencia cayeron un 0,7% el lunes, con el indicador listo para extender la caída de la semana pasada.

El aumento del dólar perjudica el valor de las ventas internacionales de las empresas estadounidenses, y Morgan Stanley calcula que cada cambio del 1% en el índice del dólar tiene un impacto negativo del 0,5% en las ganancias. Las ganancias del cuarto trimestre del S&P 500 enfrentarán un viento en contra de aproximadamente un 10% debido a la fortaleza de la moneda, además de otros problemas como el aumento de los costos de los insumos, dijo Wilson.

El estratega, que predijo correctamente la caída de las acciones estadounidenses este año, dijo que la reacción a la advertencia de FedEx Corp. a principios de este mes mostró que las grandes decepciones en las ganancias aún no se incluyen en las estimaciones de consenso.

Mientras tanto, los estrategas de Bank of America Corp., citando datos de EPFR Global, dijeron el viernes que los inversionistas acuden en masa al efectivo y evitan casi todas las demás clases de activos a medida que se vuelven más pesimistas desde la crisis financiera mundial.

“Lo sorprendente es que esta fortaleza del dólar está ocurriendo incluso cuando otros bancos centrales importantes también están ajustando la política monetaria a un ritmo históricamente agresivo”, escribió Wilson de Morgan Stanley. “Si alguna vez hubo un momento para estar atento a que algo se rompiera, sería este”.