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Mercado anticipa el cierre del año: IPSA terminará en rojo, el dólar con un techo de $ 850 y el cobre en US$ 4 la libra

El debate en torno al cuarto retiro de las AFP destaca como principal factor de incertidumbre para la bolsa y el peso. El futuro del metal rojo dependerá de cómo se desarrolle la crisis económica en China.

Por: R. Zacconi y F. Acevedo

Publicado: Miércoles 13 de octubre de 2021 a las 04:00 hrs.

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La volatilidad en la bolsa ha estado más presente que nunca ad portas de las próximas elecciones presidenciales y en medio de las presiones inflacionarias por un posible cuarto retiro desde las AFP. Por lo mismo, los analistas esperan que el cierre de 2021 sea negativo, al igual que en los últimos cuatro años.

Ayer, el principal índice de la plaza local, S&P IPSA, terminó la sesión con una caída de 1,07%, en 4.101 puntos. Con esto, acumula un retroceso de 1,82% en lo que va de 2021, apuntando a marcar su cuarto año a la baja.

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El gerente de estudios de Banchile Inversiones, Javier Pizarro, señaló en un informe que el alza de tasas seguirá provocando un escenario negativo para los activos chilenos.

“Mantenemos nuestra visión de que el IPSA fluctuará lateralmente con una alta volatilidad en un rango entre 4.200 y 5.100 puntos”, dijo.

En tanto, el estratega de inversiones en Acciona Capital, Fernando Montalva, indica que, si bien el mercado ya tiene incorporado un escenario más pesimista por los efectos de un cuarto retiro, el S&P IPSA podría buscar un soporte entre los 3.600 y 3.800 puntos.

De no aprobarse el proyecto, se vería “un relajamiento en el estrés de los activos locales y un fuerte aumento en la confianza y por ende, en el apetito por riesgo”, lo cual impulsaría al IPSA hacia la zona de entre 4.500 y 4.600 puntos.

Compañías “ganadoras”

Hasta ahora, los papeles más castigados por la incertidumbre son Engie Energía Chile, con una caída anual de 44% ; Parque Arauco pierde 42% en igual período y Ripley retroceso de 35%. Mientras que los papeles ganadores del año son Vapores (111%), CCU (32%) y SQM-B (29%).

El portfolio manager de acciones locales de Zurich Chile Asset Management AGF, Andrés Galarce, mantiene sus preferencias en sectoriales en torno a la banca y retail.

“Sus valorizaciones y rendimientos asociados a dividendos y las perspectivas de ganancias lucen atractivas con miras a lo que resta de 2021 y 2022 apoyado en las mayores perspectivas inflacionarias en un entorno donde el riesgo de cartera se mantiene altamente controlado -asociado a los retiros de fondos previsionales-, junto con el fuerte control de gastos apoyado en la digitalización y un menor uso de sucursales”, explica.

Plantea que el sector retail, principalmente supermercados, “seguirá mostrando estable comportamiento de ventas y sólidos márgenes en el actual entorno inflacionario, en un contexto de estímulo fiscales y recuperación del mercado laboral”.

Dólar y cobre

A nivel de divisas, el dólar en Chile retrocedió ayer $ 2,25 hasta los $ 823. Sin embargo, durante las primeras operaciones llegó a superar la barrera de los $ 830, lo cual, marca una tendencia volátil que podría mantenerse hasta fin de año.

La moneda estadounidense ha ignorado los últimos movimientos del cobre, que se ubica en US$ 4,25 la libra en la Bolsa de Metales de Londres, con una ganancia de 21% en lo que va de año.

Considerando que la divisa ha subido 17% este año, llevando al peso chileno a ubicarse como la tercera moneda con peor desempeño entre las emergentes, Montalva asegura que podría mantenerse entre los niveles actuales y los $ 850.

Desde Bice Inversiones son más optimistas, indicando que hay espacio para que la divisa se ubique cerca de los $ 780.

“Esto estará muy sujeto a los factores de incertidumbre local, como nuevos retiros de fondos o los resultados de las próximas elecciones. Además, en lo reciente el panorama internacional también se ha vuelto menos pro riesgo, con un dólar mas fortalecido frente a otras monedas de forma generalizada”, explica el economista jefe de Bice Inversiones, Marco Correa.

Pese a su recuperación, desde el mercado destacan que aún existen varias presiones bajistas que podrían llevar al cobre a niveles más bajos.

“Las presiones bajistas en el cobre vienen principalmente de China. El país se encuentra en medio de una crisis energética provocada por los altos precios del carbón y las exigencias medioambientales del país, además de la difícil situación en la que se encuentra el sector inmobiliario debido a Evergrande”, afirma el jefe de estudios de XTB Latam, Manuel Ugalde.

“Creemos que el precio del cobre se encontrará cercano a US$ 4 la libra en un escenario más optimista. En uno más pesimista lo vemos más cercano a US$ 3,6”, agrega.

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