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BCE preparado para ahondar en el mundo de los tipos de interés negativos

Una reducción de al menos otros 10 puntos básicos ayudaría a combatir la baja inflación.

Por: Claire Jones

Publicado: Jueves 19 de noviembre de 2015 a las 04:00 hrs.

El Banco Central Europeo está dispuesto a romper una promesa anterior y ahondar en el mundo de las tasas de interés negativas. Las incertidumbres de este universo "patas arriba" son numerosas, pero los economistas creen que los banqueros centrales de la zona euro tienen espacio para reducir las tasas aún más.

Un movimiento más profundo en territorio negativo podría tener lugar a partir del 3 de diciembre.

Muchos observadores del BCE están pregonando un recorte de al menos 10 puntos básicos, hasta una de las tasas de referencia del banco central: la tasa de depósito cobrada en una parte de las reservas de los prestamistas aparcadas en el sistema euro de las arcas de los bancos centrales, que ahora se ubica en -0,2%. El año pasado, el BCE creyó que ese era el límite.

Todavía no ha surgido un consenso entre los 25 miembros del consejo de gobierno sobre cuál es el límite inferior para los tipos de interés, cuando las discusiones formales todavía no tienen lugar.

Un movimiento es visto como uno de los medios más eficaces para debilitar el euro frente al dólar, ya que se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos eleve su tasa de referencia el mes que viene. Un euro más débil mejoraría las condiciones comerciales para los exportadores y haría la vida más fácil al BCE cuando trata de aumentar la inflación hacia su meta de justo por debajo de 2% elevando el precio de los bienes importados. Los legisladores esperan que los recortes lleven a los bancos a prestar a empresas y hogares de mayor riesgo, donde los márgenes de ganancias potenciales son relativamente altos.

La idea de cobrar a los ahorradores asusta a las personas. Pero las tasas de interés negativas han sido durante mucho tiempo una característica de la teoría económica.

Aunque las tasas nominales negativas son una novedad, las tasas de interés reales se han movido por debajo de cero desde los primeros años de la crisis financiera.

Kenneth Rogoff, profesor de la Universidad de Harvard, es uno de los economistas que cree que el banco central todavía tiene mucho espacio para recortar hacia el "límite inferior" mientras una fuerte recuperación continuará eludiendo la región. "Hay 19 Estados miembros con 19 códigos legales diferentes, lo que significa que el límite inferior podría ser diferente en Alemania que en Eslovaquia", dijo. "Pero estos no son problemas cuánticos. Simplemente no se han enfrentado a ellos aún".

Cuando las tasas de interés negativas fueron introducidas por primera vez por el BCE el año pasado, los políticos estaban preocupados por el impacto en los mercados de dinero. Si bien esas preocupaciones han demostrado estar fuera de lugar, otros riesgos permanecen.

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