Bonos de VTR caen más de 10% desde sus recientes máximos

Los últimos estados financieros de VTR han permeado la confianza de sus acreedores, poniendo freno al repunte que habían experimentado sus bonos.

Las dos emisiones de deuda de VTR Finance, a un plazo de cinco años, cotizan hoy en 40,54 centavos -su precio más bajo desde el 14 de julio-, lo que implica una caída de 11,88%, desde los máximos de 2023 que mostraban previo a conocerse los resultados del segundo trimestre, publicados el día 15 de este mes.

Esto lleva a que los títulos muestren una tasa de interés de 30%, por encima del 6,38% de interés semestral que pagan a sus actuales dueños en el mercado internacional, lo que da una pista sobre las condiciones que exigiría el mercado si la empresa saliese hoy a buscar refinanciamiento.

Razones de la baja

"El papel tuvo una recuperación en julio y agosto debido a los anuncios realizados por sus controladores acerca de su compromiso con el Joint Venture (JV) entre VTR y Claro. La caída que vino luego puede verse como una pérdida de confianza acerca de la operación de la empresa. El apoyo explícito de América Móvil y Liberty Latin America no fue suficiente para que los tenedores del papel quedasen tranquilos", dijo el analista de renta fija latinoamericana de Fynsa, Cristián Zañartu.

El espaldarazo de los controladores sigue manteniendo un efecto significativo en la valoración de los bonos, ya que previamente estos se habían llegado a cotizar en niveles de US$ 10 centavos.

Sobre los resultados trimestrales publicados recientemente, Zañartu manifestó que "son reflejo de la difícil situación que está viviendo la compañía", ya que "a la fecha no se han hecho evidentes las sinergias esperadas del joint venture con Claro".

VTR informó que sus pasivos corrientes totales subieron 15,63% interanual hasta un monto equivalente a US$ 374 millones, mientras que la deuda a largo plazo bajó 5,3% hasta los US$ 1.187 millones. La calificación de sus bonos es de CC+ en la serie que compila las notas de las principales agencias crediticias.

En mayo, Fitch redujo a CCC- su calificación, y argumentó que "la rebaja se basa en una mayor presión sobre la flexibilidad financiera en 2022 y una generación de ingresos operacionales inferior a la esperada previamente por Fitch, así como en la expectativa de retos relevantes para conseguir fondos adicionales para atender sus pagos de intereses en los próximos 12-18 meses".