Las "tres J" que armaron un acuerdo de rescate para First Republic

Cuando un paquete de medidas de emergencia tras la quiebra de Silicon Valley Bank no logró detener el desplome de las acciones bancarias regionales de Estados Unidos, los funcionarios de Washington recurrieron a Jamie Dimon, el último veterano que quedaba de la crisis bancaria de 2008 que sigue al frente de un gran prestamista.

Durante múltiples llamadas telefónicas el martes, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y Dimon, de JPMorgan Chase, discutieron la idea de reunir a los prestamistas más grandes del país para ayudar a reforzar la confianza en el sistema financiero, dijeron varias personas con conocimiento de las conversaciones. 

Las acciones de First Republic, un banco de California con algunas similitudes con SVB, se vieron particularmente afectadas por los temores de que se vería obligado a vender su cartera hipotecaria con grandes pérdidas para cubrir la salida de depósitos.

La inyección de US$ 30 mil millones no logra calmar a los inversionistas y las acciones del First Republic Bank vuelven a derrumbarse

Las "tres J", basándose en el consejo del abogado bancario Rodgin Cohen de Sullivan & Cromwell, lanzaron la idea de apuntalar First Republic con depósitos adicionales, reduciendo la probabilidad de una venta forzosa.

Dimon, el director ejecutivo de JPMorgan, que es asesor de First Republic, reclutó a sus banqueros para obtener apoyo. Para el miércoles por la mañana, los otros tres prestamistas más grandes del país, Bank of America, Wells Fargo y Citigroup, estaban a bordo. Siguieron más videollamadas y llamadas telefónicas, incluida una en la que participaron cerca de una docena de directores ejecutivos, Yellen y los principales reguladores bancarios.

Si bien los banqueros de JPMorgan hicieron la divulgación inicial, la mayoría de las conversaciones fueron de director ejecutivo a director ejecutivo.

Luego, Dimon y Yellen se reunieron en persona en su oficina de Washington para revisar los detalles antes de que un grupo de 11 bancos anunciara el jueves que habían acordado depositar US$ 30 mil millones en el prestamista asediado.

Las personas que participaron en las conversaciones o que recibieron información sobre ellas insistieron en que los reguladores ni se torcieron ni hicieron promesas especiales para incorporar a los bancos.

Los depósitos están recibiendo intereses a la tasa de mercado y son demasiado grandes para ser cubiertos por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos. Eso significa que los bancos correrían el riesgo de perder el dinero si First Republic fracasara, a menos que, como ocurrió en el caso de SVB, los reguladores federales lo declaren de importancia sistémica.

“Los funcionarios me apoyaron y querían que funcionara, pero. . . no estamos obteniendo nada especial”, dijo una persona de la industria informada sobre las conversaciones. “No recibimos un guiño y un asentimiento”.

“El gobierno estaba bien informado, pero este plan fue creado fuera del gobierno. Habría sido contaminado por la participación del gobierno”, dijo una persona que participó en las discusiones.

La mayoría de los bancos se incorporaron rápidamente. “La estabilidad y la resiliencia del sistema financiero en general ocupan un lugar bastante alto en nuestra lista de prioridades. Pensamos que era lo correcto”, dijo una persona familiarizada con las discusiones en una institución participante.

Las contribuciones bancarias estuvieron vinculadas en gran medida al tamaño de sus bases de depósitos, con los cuatro grandes prestamistas aportando US$ 5 mil millones cada uno y BNY Mellon, PNC, State Street, Truist y US Bank aportando US$ 1 mil millones.

Morgan Stanley y Goldman Sachs, que como bancos de inversión tienen bases de depósitos relativamente pequeñas, fueron de los últimos en unirse, pero aportaron US$ 2.500 millones cada uno para mostrar su apoyo, dijeron dos personas. El bufete de abogados Davis Polk asesoró a los bancos.

Los participantes se sintieron alentados por la noticia de que la salida de depósitos en First Republic se había desacelerado. Si bien parecía que el banco podría sobrevivir sin ayuda, "no puede correr ese riesgo", dijo una de las personas.

Antecedentes de ayuda

Existen precedentes históricos de soluciones de la industria cooperativa negociadas o fuertemente alentadas por el gobierno. Cuando la caída de los mercados bursátiles desestabilizó a los bancos y corredores en el pánico de 1907, el financiero John Pierpont Morgan reunió a los financieros más grandes de su época, literalmente los encerró a todos en una habitación y los obligó a idear un plan de rescate. Pudo hacer esto porque el gobierno federal aportó más de US$ 25 millones en depósitos para ayudar a apuntalar a los bancos.

De manera similar, cuando colapsó el fondo de cobertura Long-Term Capital Management en 1998, la Reserva Federal de Nueva York reunió un fondo de rescate de US$ 3.600 millones de las contribuciones de sus grandes acreedores de Wall Street.

La solución liderada por la industria para First Republic recibió elogios de Patrick McHenry, presidente republicano del comité de servicios financieros de la Cámara: “Así es como debería funcionar nuestro libre mercado. En un momento de incertidumbre, los gerentes y supervisores bancarios deben concentrarse en controlar el riesgo para reforzar la estabilidad y la capacidad de recuperación de nuestro sistema financiero”.

Tina Smith, una senadora demócrata de Minnesota que forma parte del comité bancario del Senado, aplaudió la solución negociada por la administración de Biden. “Es importante para mí que no tengamos dólares de los contribuyentes para rescatar las malas decisiones en estos bancos”, le dijo al FT.

Aunque la agitación no fue tan grave como la crisis financiera, “quieres evitar la inundación, pero si estás en medio de la inundación, tienes que hacer lo que puedas para estabilizar la situación”, dijo.