Gobiernos locales chinos aprovechan mercados de deuda

Por Gabriel Wildau 


Shangai


Los gobiernos locales chinos estarían aprovechando los mercados de deuda internacionales por primera vez mientras Beijing da el visto bueno a los nuevos canales de financiamiento para un sector que carga con deudas por US$ 2.900 millones.

La oferta de los bonos dim sum de Beijing Subway por 1.200 millones de yuanes (US$ 192.500) se produce tan sólo un mes después de que el gobierno diera luz verde a diez de sus provincias menos endeudadas para emitir bonos. A principios de esta semana Guangdong, al sur de China, se convirtió en el primer gobierno local en emitir bonos nacionales bajo el nuevo modelo.

Las autoridades chinas han identificado la rápida acumulación de deuda de los gobierno locales desde el año 2008 como un riesgo clave para la estabilidad financiera.

También han tomado medidas para limitar el endeudamiento de los gobiernos locales a través de un sistema bancario en las sombras, donde las localidades más débiles han tenido que recurrir a préstamos de intereses altos.

La última oferta del operador del metro de Beijing pone de manifiesto un ambicioso plan de construcción. Standard & Poor´s estima que se necesitarán unos 
US$ 320.000-400.000 millones para cumplir los objetivos del gobierno de completar 6.000 kilómetros de metro en 38 ciudades en 2020.

“La deuda relacionada con el transporte ferroviario urbano se ha convertido en una pesada carga para los gobiernos locales de los grandes municipios”, dijo Gloria Lu, analista de crédito de Standard & Poor´s, en Hong Kong.

Además, los gobiernos locales todavía tienen prohibido endeudarse directamente y, en su lugar, deben pedir prestado a través de compañías de financiamiento conocidas como vehículos de financiamiento del gobierno local (LGFV, su sigla en inglés), tales como Beijing Infraestructure.

Estos préstamos conllevan una garantía implícita del gobierno, a pesar de los gobiernos locales no son legalmente responsables de la deuda LGFV.

Un número creciente de empresas chinas -en especial los promotores inmobiliarios y grupos industriales estatales- han aprovechado el mercado de bonos extranjeros en los últimos años, atraídos por los menores costos de financiamiento.

El último acuerdo podría abrir la puerta a China a vender deuda en el extranjero. “La primera ola que llegue al mercado será de mayor calidad y mejor posición”, dijo Massimo Guiati, director de inversiones de AZ Investment Management, en Hong Kong. “Después de eso, nos moveremos a un segundo nivel”.