Como todos los años, Financial Times ya hizo sus pronósticos para el nuevo año. Esta vez, el diario británico decidió invitar a algunos expertos y comentaristas a sacudir el polvo de sus bolas de cristal y predecir qué traerán los próximos doce meses en temas que van desde el precio del petróleo hasta el crecimiento de China.
Pero el periódico británico no sólo hace apuestas para 2015.También revisa sus errores y aciertos del año anterior. En 2014 hubo varias predicciones fallidas: Chris Giles aseguró que el Banco de Inglaterra elevaría las tasas de interés en 2014; Simon Kuper predijo que Brasil ganaría la Copa Mundial de fútbol; y Clive Cookson pronosticó que Virgin Galactic lanzaría su primer vuelo comercial exitoso el año pasado.
Sin embargo, algunos comentaristas merecen un aplauso: Victor Mallet declaró correctamente que Narendra Modi ganaría las elecciones en India; Jonathan Ford acertó con que Escocia votaría No a la independencia; y Gideon Rachman anticipó las victorias del Frente Nacional francés y del Partido de la Independencia de Reino Unido (Ukip) en las elecciones europeas de mayo.
¿Adoptará el Banco Central Europeo un alivio cuantitativo a gran escala?
Por Martin Wolf
SÍ La inflación general en la zona euro se ha derrumbado a 0,3%, muy por debajo de la meta del BCE de "por debajo, pero cercana a 2% en el mediano plazo". Los riesgos de que se afiancen expectativas de inflación ultra baja o de deflación son ahora elevados.
Es por esto que Mario Draghi, el presidente del BCE, anunció el 4 de diciembre que está previsto que el balance "se mueva hacia las dimensiones que tuvo a comienzos de 2012".
El aumento implícito en el balance es cerca de 1 billón (millón de millones) de euros. Es difícil creer que alternativas a las compras directas de bonos soberanos aseguren ese resultado.
El cambio de lenguaje desde "esperado" a "previsto" contó, desafortunadamente, con la oposición de seis miembros del consejo. Pero, sin importar la feroz resistencia, el BCE casi con seguridad se verá obligado a intentarlo. Luego, habrá que observar cómo vuelan las chispas.
¿Caerá el precio del petróleo por debajo de US$ 50 el barril?
Por Ed Crooks
SÍ Hay dos razones para creer que el exceso de oferta en el mercado global de crudo que causó que el precio del Brent bajara casi 50% entre junio y diciembre persistirá al menos en el primer semestre de 2015.
Primero, el suministro probablemente crecerá. La industria de gas shale de EEUU, ampliamente vista como el sector más inmediatamente vulnerable en la desaceleración, será capaz de aumentar la producción a pesar de las presiones financieras que enfrenta. Mientras tanto, Arabia Saudita y otros miembros de la OPEP, el grupo de países productores de petróleo, probablemente no harán nada más que un recorte teórico en su producción.
Segundo, el crecimiento de la demanda se mantendrá tan aletargado como en el segundo semestre de 2014. Un repunte considerable en el crecimiento en China y otros mercados emergentes podría cambiar eso, pero en el mejor de los casos faltan meses para eso. En estas condiciones, se puede esperar que el petróleo caiga por debajo de US$ 50 el barril.
Con el tiempo, las fuerzas del mercado funcionarán. Los menores precios estimularán la demanda y ahogarán la oferta, especialmente en EEUU, y los precios del combustible tienen una buena posibilidad de ser más altos a fin de año que al comienzo. Una cosa es segura: mientras más declinen los precios, mayor será el daño a la inversión en producción petrolera y, por lo tanto, más empinada será la recuperación.
¿Anexará Rusia un nuevo territorio en Ucrania o Europa?
Por Gideon Rachman
NO Enfrentado con una crisis económica en casa y con sanciones en el exterior, Putin detendrá su expansionismo, al menos en 2015. En vez de eso, el líder ruso intentará consolidar sus ganancias en Crimea y mantener zonas del "este de Ucrania" en un conflicto congelado. Esto evitará que sean gobernadas efectivamente desde Kiev.
Ahora bien, esa opinión debería ser moderada por dos factores. Primero, el líder ruso ha sorprendido negativamente de forma consistente a los observadores occidentales: pocos anticiparon la anexión rusa de Crimea en 2014. Segundo, una posible reacción al problema económico en casa sería que Putin suscite el apoyo doméstico y el nacionalismo intensificando el conflicto en Ucrania. Pero a pesar de todo eso, los riesgos económicos y militares de una guerra extendida parecen muy grandes para Moscú en 2015.
¿Pondrá EEUU tropas de combate en terreno contra Isis en Irak y Siria?
Por Roula Khalaf
NO Isis –el Estado Islámico de Irak y el Levante– ciertamente continuará representando una gran amenaza en 2015. Por lo tanto, el Pentágono se mantendrá fuertemente enfocado en la región –especialmente en Irak– buscando degradar las capacidades de Isis.
Las fuerzas especiales están ya en terreno ayudando con la dirección de los ataques aéreos. Un mayor despliegue de estos contingentes de élite se realizaría este año. Estados Unidos mandará también más asesores militares a Bagdad, utilizándolos incluso para acompañar a las tropas iraquíes en operaciones, aunque el presidente Barack Obama sigue resistiéndose a esto. Lo que EEUU y sus aliados europeos no harán, sin embargo, es desplegar sus propias fuerzas de combate en el campo de batalla. La lucha contra Isis recaerá todavía en el Ejército iraquí.
Los gobiernos occidentales se adhieren a la opinión de que Isis sólo será derrotado cuando el ejército nacional iraquí, tribus sunitas locales y los grupos rebeldes sean lo suficientemente fuertes como para enfrentarlo.
¿Caerá la tasa de crecimiento de China por debajo de 7%?
Por James Kynge
SÍ Beijing puede tener la intención de mantener su meta oficial de crecimiento del Producto Interno Bruto del próximo año en 7% o más para evitar la pérdida de confianza. Desafortunadamente, no parece que la economía china vaya a ayudar y se decelerará justo por debajo de esa cifra.
Con un PIB a punto de ubicarse ligeramente por debajo de las expectativas oficiales en 2014, los planificadores económicos estarán ansiosos por evitar fallar en la meta por segunda vez el año que viene. Sin embargo, la acumulación sostenida de deuda interna, la ralentización de la inversión en activos fijos, las débiles ventas de propiedades y el desempeño mediocre del sector manufacturero tendrán gran relevancia en el dinamismo de China.
Es probable que la política monetaria se flexibilice más a medida que Beijing trata de evitar que un entorno de baja inflación (medida por los precios al consumidor) se convierta en una espiral deflacionaria. Ese tipo de movimientos pretenden apuntalar el gasto del consumidor, la mejor esperanza de Beijing para impulsar el crecimiento.
¿Emergerá un rival serio para Hillary Clinton en 2015?
Por Edward Luce
NO No conoceremos el nombre del nominado republicano hasta 2016. Incluso entonces, él –no hay esperanzas femeninas entre los 20 o más nombres que rondan en los sondeos–, estará tan magullado que Clinton empezará la elección general con ventaja.
En el campo demócrata, será desafiada por uno o dos candidatos de segundo nivel, como James Webb, el ex senador de Virginia, y Martin O'Malley, gobernador saliente de Maryland. Pero Clinton mantendrá su control en las primarias. Su única amenaza real, Elizabeth Warren, la populista senadora de Massachusetts, rehusará competir pese a la fuerte insistencia de la izquierda liberal. A final de cuentas, Warren no querrá obstaculizar el camino de la elección de la primera mujer presidente de EEUU.
¿Qué banco central, la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra, será el primero en elevar las tasas de interés?
Por Chris Giles
La Reserva Federal. El proverbio dice que nunca se debe apostar contra la Fed y sigue siendo un buen consejo en referencia a las tasas de interés de 2015. La economía por sí sola no lleva a esta conclusión. El rápido crecimiento del Reino Unido y la crisis de productividad ha prácticamente eliminado toda la capacidad ociosa de la economía, lo que reduce el espacio para un mayor crecimiento no inflacionario. Con menor participación, el mercado laboral de EEUU parece tener más holgura y puede sostener de forma segura tasas de interés menores por más tiempo.
Pero la predicción de las tasas de interés no es sólo algo sobre economía. El comportamiento del banco central también es importante. Aunque la Fed es razonablemente previsible, el Banco de Inglaterra es notoriamente voluble. Un mes sugiere que tiene el dedo en el gatillo; al siguiente parece que no puede estar más alejado de un alza de tasas. No querrá hacer nada antes de las elecciones generales de mayo y es probable que encuentre excusas para esperar a la Fed después de eso.
¿Se acelerará la tasa de crecimiento de India bajo el mandato de Narendra Modi?
Por David Pilling
SÍpero depende de lo que entendamos por acelerar. India realmente debería crecer más rápido con Modi que en el último nefasto año del anterior gobierno. En verdad, probablemente el crecimiento ya había tocado fondo cuando bajó por debajo de 5% en 2013. Creció a 5,7% poco después de que Modi se hiciera cargo, a pesar de que pueda tomar poco crédito por ello.
El próximo año, India tiene un par de cosas a su favor. El bajo precio del petróleo aliviará la presión sobre el déficit en la cuenta corriente. También debería ayudar a mantener la inflación bajo control, abriendo la posibilidad para un recorte en las tasas de interés que mejore el crecimiento. En Raghuram Rajan, Modi tiene suerte de tener un gobernador de clase mundial para el banco central.
El verdadero desafío, sin embargo, es conseguir que el crecimiento potencial de India vuelva al rango de entre 7% y 9% de hasta hace pocos años. Esto requerirá un cambio estructural. Tendrá que hacer más que asustar a los burócratas para que trabajen a tiempo. Algunas reformas de gran calado, como la del mercado laboral, las normas fiscales o la inversión extranjera, son necesarias para ayudar a convencer a los inversores de que India está de vuelta en los negocios.
¿Colapsarán las bitcoin y otras criptomonedas?
Por Izabella Kaminska
NO Hay demasiados intereses de alto patromonio dispuestos a poner dinero a destajo para defender el experimento de las criptomonedas, evitando un colapso absoluto o dramático.
Sin embargo, las posibilidades de las bitcoin, la más popular de esta nueva generación de instrumentos financieros, de convertirse en una moneda corriente son ahora cero.
Los precios han naufragado en alrededor de US$ 350 la unidad por meses, aumentando las pérdidas para aquellos que invirtieron en los máximos de US$ 1.200 de 2013.
Añádase a esto una ola de escándalos de alto perfil en el último año, como el colapso de la casa de cambios con base en Tokio Mt Got en febrero, y se entiende que esto no es una una pregunta respecto de si las nuevas monedas colapsarán o no, sino de cuándo la opinión pública perderá interés en este experimento.
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