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Energía

Endesa descarta ir por activos de Pacific Hydro y adquisición de hidroeléctricas en Brasil

La imposibilidad de separar las unidades de negocio en Chile, Brasil y Australia le quita atractivo para la generadora controlada por Enersis.

Por: Antonio Astudillo M.

Publicado: Martes 11 de agosto de 2015 a las 04:00 hrs.

ENDESA

ENERSIS

Brasil

Aunque se dio como uno de los posibles interesados en pujar para quedarse con los activos de la generadora Pacific Hydro, hoy en venta por parte de su dueño el fondo de inversiones IFM Australian Infrastructure Fund, Endesa ya habría descartado ésta posibilidad.

Según señalan fuentes ligadas a la compañía, las condiciones puestas por el fondo de inversiones para la adquisición de la generadora hacían poco atractivos estos activos para Endesa, ya que no era posible adquirir por separado las unidades de Brasil y Chile, dejando fuera el negocio en Australia, por lo que las posibles sinergias que se lograrían se verían reducidas.

A esto se suma que no está en el interés de la firma ingresar a un nuevo mercado, y menos a uno que está fuera de su zona de negocio central: Latinoamérica. En todo caso, aseguran las fuentes, Endesa no tiene restricciones legales para adquirir nuevos activos de generación en el SIC, ya que estas solo afectan a los derechos de agua que posee en Aysén, y que estaban destinado al fallido proyecto HidroAysén.

Según ha señalado el fondo de inversiones, la venta de los activos en los tres países se hará de forma conjunta y en un solo paquete. A fines de julio la lista corta habría quedado conformada por TerraForm Power, firma ligada a la estadounidense Sun Edison, que en Chile construye y opera proyectos solares; la estatal noruega Statkraft, que ya es socia de Pacific Hydro en las centrales La Higuera y La Confluencia a través de un joint venture y AES Corp, firma controladora de AES Gener.

El fondo de inversiones autraliano ha valorizado los activos en los tres países en 2.000 millones de dólares australianos (unos US$ 1.500 millones). Las centrales suman 900 MW de unidades eólicas e hidroeléctricas en operación y otros 1.800 MW en desarrollo.

¿Compras en Brasil?: poco probable
Si bien ha trascendido que Endesa también estaría interesado en incrementar su presencia en el negocio de generación en Brasil, incluso publicaciones de prensa señalaron hace algunas semanas que la firma presentará una oferta por dos unidades hidroeléctricas de la brasileña Triunfo Participações e Investimentos, el tema en la generadora es visto con más cautela.

Fuentes señalan que habría una "baja probabilidad" de que la firma se haga de los mencionados activos, pese a que hoy tiene una capacidad instalada en ese país de 987 MW, aunque su posición en el negocio de distribución es mucho más relevante.

Enersis debe aún concretar la compra de activos y participaciones minoritarias comprometida tras el aumento de capital de 2012. A la fecha, la firma ha desembolsado el 37% de los fondos obtenidos en esa oportunidad, con las compras en Edegel y Coelce, por lo que tiene unos US$ 1.200 millones en caja con los que puede realizar nuevas adquisiciones.

En la firma sostienen que este proceso sigue en marcha, y que se encuentran analizando oportunidades.
Por el momento, el análisis de la propuesta de reorganización de Enersis sigue su marcha. En las próximas dos semanas los directorios de Enersis, Endesa y Chilectra contratarán a los peritos que realizarán la valoración de los activos.

Se da por descontado que los comités de directores de Endesa y Enersis también contraten asesores independientes para el tema, lo que también sucederá en el corto plazo. Asimismo, Chilectra está en conversaciones con quien actuará como asesor financiero en su caso.

Habitat apela a la justicia por decisión de SVS sobre Enersis

Finalmente, hasta la justicia llegó AFP Habitat para reclamar por la decisión de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), que descartó calificar como Operación entre Partes Relacionadas (OPR) la reorganización de Enersis propuesta por su controlador Enel.

La Administradora de Fondos de Pensiones -a través de su gerente general, Cristián Rodríguez- presentó a fines de la semana pasada un recurso de reclamación de ilegalidad en contra de la SVS ante la Corte de Apelaciones de Santiago, pidiendo que se declarara "ilegal" el oficio del pasado 20 de julio que autorizó a Enersis, Endesa y Chilectra a "realizar una operación de reorganización societaria con prescindencia de las normas establecidas en la Ley de Sociedades Anónimas para operaciones entre partes relacionadas".

Habitat señala que esto "perjudica a los fondos de pensiones A, B, C, D y E administrados por AFP Habitat, cada uno de los cuales es accionista minoritario de Enersis y Endesa, sin perjuicio del daño que el mismo provoca al resto de los minoritarios y a la fe pública comprometida en el mercado de valores".

El escrito sostiene que, de llevarse adelante la operación en los términos planteados, se afectaría las inversiones de Habitat en esas compañías, que alcanza a US$ 452 millones en Enersis y US$ 442 millones en Endesa.

"Son más de dos millones de personas quienes, afiliadas a AFP Habitat, son los titulares finales de esas inversiones, por lo que en su condición de administradora fiduciaria de las mismas, mi representada debe realizar todas las gestiones necesarias para evitar un perjuicio a sus afiliados y un eventual efecto negativo en sus pensiones", señala la firma.

La AFP señaló que la actuación de la SVS en esta materia fue "ilegal", ya que el regulador habría incumplido con algunas disposiciones contenidas en su Ley Orgánica, señalando además que habría realizado una "incorrecta" interpretación respecto de las normas que se debían aplicar.

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