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Gas Natural Fenosa analiza reestructuración en Gasco que llevaría a fusionar filiales

Catalana buscaría alivianar la estructura societaria de la distribuidora, de la cual se desprenden otras 33 empresas, entre ellas Gasco GLP y Metrogas.

Por: Antonio Astudillo m.

Publicado: Lunes 20 de julio de 2015 a las 04:00 hrs.

CGE

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GASCO

No solo una optimización a nivel de gerencias y operaciones, sino también en la estructura societaria buscaría la catalana Gas Natural Fenosa (GNF) para Gasco, filial de la cual depende el 55% del Ebitda del Grupo CGE.

Según señalaron fuentes consultadas por este medio, concluido el proceso de reorganización en la matriz CGE (donde fue asesorada por Boston Consulting Group y Amrop MV Consulting), que llevó a la firma a implementar un modelo más eficiente de gestión y el establecimiento de estructuras más horizontales, al estilo de lo que la catalana ha hecho en otras operaciones, GNF estaría analizando cambios a nivel societario, donde una de las opciones que se baraja es la unión de Gasco SA (56,62% propiedad de CGE) con la unidad que opera en el negocio del Gas Licuado de Petróleo, Gasco GLP.

Hoy, ambas firmas tienen administraciones separadas. Gasco está encabezada por Ricardo Cruzat, mientras que Gasco GLP tiene en la gerencia general a Julio Bertrand. Ambos ejecutivos estuvieron antes en la estatal Enap. Gasco ya sufrió un reordenamiento de su estructura gerencial.

La idea tras la simplificación es "alivianar" la estructura que hoy hay bajo Gasco. Según datos de CGE, en la actualidad mantiene 33 sociedades anónimas aguas abajo, donde la firma tiene distintos grados de participación.

Las más relevantes son Gasco GLP, donde tiene el 100% de la propiedad; Metrogas, donde ostenta el 51,84%, Gasmar (71%), GasSur, Autogasco, Gasco Magallanes, GNL Chile y GNL Quintero, las unidades de negocio internacionales, a través de las cuales participa en los mercados de Colombia (Vidagas y Unigas) y Argentina, y otros negocios.

Aunque el tema está en proceso de análisis inicial al interior de CGE -no habría una decisión tomada aún-, las ventajas de simplificar la estructura serían evidentes.

En todo caso, la intención de la catalana debería contar con el acuerdo de otro de los accionistas relevantes de Gasco, la familia Pérez Cruz, para evitar fricciones. En los últimos meses, y luego de la salida de la propiedad de la distribuidora del Grupo Marín y una de las ramas de la familia Hornauer, los Pérez Cruz fortalecieron su posición en la firma y hoy ostentan más del 21% de la propiedad de manera directa.

En el pasado también se ha hablado de la posibilidad de desprenderse del negocio del GLP ante la relevancia que tiene el gas natural en los resultados del grupo. Abastible, ligada a Copec y a Lipigas, ésta última del grupo Yaconi Santa Cruz y otros inversionistas, entre ellos Andrónico Luksic, son los competidores en este segmento.

Negocios que compiten
Bajo Gasco convive la distribuidora de gas natural Metrogas y Gasco GLP. En 2014, el negocio del gas natural aportó el 71% del Ebitda de Gasco, mientras que el gas licuado representó el 26% y los negocios internacionales el 3%.

La discusión abierta por el proyecto de ley que modifica la actual normativa para el negocio de gas por redes ha puesto sobre la mesa otro tema: la competencia entre firmas del mismo controlador. Metrogas es la principal distribuidora de gas natural del país, mientras que Gasco tiene el 26% del mercado del gas licuado a nivel nacional y domina en la Región Metropolitana.

El plan en generación eléctrica

En varios frentes se encuentra trabajando Gas Natural Fenosa (GNF) para concretar su ingreso al negocio de generación en Chile. La firma es parte de las seis compañías que fueron seleccionadas por la estatal Enap para competir por asociarse con ella y desarrollar proyectos de generación por unos 1.500 MW, divididos en dos centrales de ciclo combinado (Luz Minera, de 760 MW, y Nueva ERA, de 500 MW) y otros proyectos. Dado su perfil y espaldas financieras ha sido identificada como una de las firmas que correría con ventaja en este tema. La catalana desarrollará los proyectos a través de su filial de generación Global Power Generation (GPW).

Pero la asociación con Enap no es el único camino que analiza. La firma ha señalado que, en caso de que el joint venture con la estatal no llegue a puerto, de todas maneras se encuentra analizando proyectos en distintas tecnologías -principalmente gas natural y ERNC- con las que competiría en la licitación de suministro eléctrico que se adjudicará en marzo del próximo año y cuyas bases se dieron a conocer a fines de mayo.

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