Barclays alerta que nuevo royalty sube la carga tributaria a las mineras hasta en 59%

“Esto es peor de lo esperado y continúa amenazando la inversión futura”. Así definió el banco de inversión inglés el royalty minero. Titulado: “Chile: Nueva propuesta de royalty minero sigue amenazando el suministro a largo plazo”, el reporte sostuvo que el proyecto promovido por el Ministerio de Hacienda “dejaría a las empresas mineras en peor situación que la propuesta del Senado de enero de 2022”, pudiendo elevar la carga tributaria total en hasta 59%.

La propuesta de Hacienda, precisó el reporte, está “en algún lugar” entre los proyectos de royalty presentados en la Cámara de Diputados en 2021 y la Comisión de Minería del Senado en enero de 2022. Pero el resultado es peor. En ese sentido, el banco de inversión explicó que “el proyecto de ley propuesto sigue un enfoque híbrido similar propuesto por la Comisión de Minería del Senado e incluye un impuesto Ad Valorem sobre los ingresos en función del tamaño de la operación y el precio del cobre. Para las minas que producen entre 50.000 y 200.000 toneladas de cobre fino, el impuesto ad valorem sería del 1% al 2% según el precio del cobre, lo que es más que la propuesta del Senado, que la dejaba en 1%”, sostuvo el reporte.

Para una operación minera que produzcan más de 200.000 toneladas, agregó, se considera un impuesto a las ventas de hasta 4%.

Cabe señalar que hay cinco faenas en esta categoría: Los Pelambres, Los Bronces, Escondida, Centinela y Collahuasi. Barclays señaló que esta propuesta es más dura que la del Senado, que planteaba hasta 3% por encima de un precio mayor a US$3,50 por libra. Y es que tasa de impuesto basada en ganancias oscilaría 2% al 32% sobre los ingresos a precios del cobre entre US$2 y US$5 y llega a 36% si se da la situación excepcional de un cobre sobre US$ 6 por libra.

Bajo estos escenarios, la tasa tributaria total (impuestos a la renta más royalty) es mayor. A modo de ejemplo, la entidad señaló que a un precio de cobre de US$4 por libra, para una mina de cobre de 250.000 toneladas, con un costo en efectivo C1 (costo neto a cátodo) de US$1,50 por libra, “estimamos una tasa impositiva efectiva (impuestos más royalty) entre 52% y 59%”.

Grupo Luksic el más expuesto

El informe de Barclays detalló que la compañía más expuesta al nuevo impuesto es Antofagasta Minerals, del grupo Luksic. Tiene la totalidad de sus activos en Chile y el 100% de su Ebitda.

Según Barclays, el brazo minero del clan croata tiene un 100% de invariabilidad tributaria para las operaciones de Centinela hasta 2029 y 2031 y, para Antucoya, hasta 2030.

La segunda más expuesta es Lunding Mining y su operación Candelaria, de donde proviene casi la mitad de su Ebitda. Le sigue Teck, que tiene estabilidad tributaria hasta el 2037 por Quebrada Blanca 2. En cuanto a la mayor productora privada local, BHP (que opera Escondida, Cerro Colorado y Spence), tiene operaciones diversificadas a nivel mundial, con lo cual su exposición no es tan alta: menos de un cuarto de sus activos en Chile y además Spence tiene suscrita invariabilidad tributaria hasta 2032.

Futuras inversiones

Barclays Research estimó que “si bien no creemos que el proyecto de ley propuesto tenga un impacto significativo en la producción de las operaciones existentes a mediano plazo, sí creemos que el proyecto de ley propuesto podría tener un impacto en la inversión futura dada la naturaleza de mayor capital intensivo de los proyectos greenfield (aquellos que parten de cero)”. Las inversiones mineras en curso suman US$ 68.925 millones al 2030, según Cochilco.

Incluso el informe concluye que las restricciones de producción podrían afectar la cotización del metal rojo. “Esto sin duda será positivo para los precios del cobre a más largo plazo, dado el probable impacto (a la baja) en futuras inversiones y la oferta minera en Chile”.

Por último, Hacienda explicó que el proyecto de royalty establece la creación de un Fondo Regional para la Productividad y el Desarrollo, que “deberá destinarse en un 35% a las regiones mineras”, entendidas como aquellas cuyo PIB minero regional represente más de un 2,5% del PIB minero nacional. Cabe destacar que, con esta configuración, las regiones mineras recibirán un 50% más de recursos que las regiones no mineras, en términos per cápita.

Suben costos: combustible
103%, ácido 300% y energìa 20%

El nuevo tributo a la industria minera no viene en un buen momento, ya que la industria advierte de un alza de costos. Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, explicó que se registran incrementos en los combustibles, los salarios y otros ítemes. “El precio del diésel ha experimentado una variación en el 2022 en torno al 80% y una variación interanual de 103%”, sostuvo.
En cuanto a las remuneraciones, mientras el índice nominal general del INE ha subido 4,5% entre diciembre 2021 y mayo 2022, el índice del sector minero registra una variación acumulada de 7,8% a igual mes del año. En términos reales, durante las mismas fechas las remuneraciones generales han caído 1,5% mientras que las del sector minero habrían crecido en 1,8%. En el caso del ácido sulfúrico, éste ha experimentado una variación del 300%. En la energía eléctrica, se esperan alzas en torno al 20% para los clientes regulados y para los clientes libres como las mineras, el costo de energía está asociado al poder de negociación entre la empresa y la comercializadora, señaló Guajardo.