Cencosud invertirá US$ 425 millones en 2014, la menor cifra desde crisis global de 2008


La menor inversión desde 2009 planea realizar Cencosud, el retailer controlado por Horst Paulmann, durante 2014. La compañía anunció ayer su plan de inversiones para este año, el que llegaría a US$ 425 millones -lejos de los US$ 1.285 millones que destinó en 2012-, convirtiéndose en la menor cifra desde 2009, el año en que golpeó la crisis financiera global, cuando se destinaron unos US$ 350 millones para el crecimiento orgánico.

El holding informó ayer que este año estarán enfocados en aumentar la rentabilidad de sus operaciones a través de eficiencias operativas y la consolidación de las operaciones en Brasil y Colombia, así como disminuir su nivel de endeudamiento. 
En todo caso, Daniel Rodríguez, gerente general corporativo del grupo, puso en un marco histórico la inversión planificada para 2014, señalando que “hemos invertido en los últimos cuatro años 
US$ 8.400 millones, de los cuales, US$ 4.400 millones se han destinado a adquisiciones de distintas compañía en los últimos cuatro años y hemos invertido, además, en crecimiento orgánico US$ 4.400 millones. Esto nos da un promedio, desde 2010 hasta 2013 una inversión del orden de US$ 2.100 millones en forma anual”.

El ejecutivo destacó que producto de lo mismo, la superficie de venta ha crecido anualmente un 16%, el número de tiendas un 15%, los ingresos en torno a 18% y una aumento de Ebitda de 13%.

Rodríguez remarcó el crecimiento agresivo que han tenido en este periodo, mientras que señaló que “el foco para 2014 es consolidar nuestras operaciones”. Por lo mismo, dijo que ahora el crecimiento se dará a otra velocidad, descartando adquisiciones.


País por país

En el desagregado por unidad de negocios, Cencosud dijo que invertirá en Chile US$ 104 millones en quince nuevos supermercados, dos tiendas por departamento, dos Easy y trabajos en el complejo Costanera Center, que incluyen las obras de mitigación y las terminaciones de las dos torres de oficinas. Para esto último se destinarán US$ 40 millones.

En Perú la inversión será de alrededor de US$ 42 millones para cinco supermercados y tres tiendas Paris. En tanto, en Brasil la inversión alcanzaría los US$ 41 millones (en diez supermercados y la ampliación del centro de distribución).

Para Colombia se destinarán otros US$ 38 millones, para seis supermercados y dos Easy. En Argentina, la inversión sería de US$ 25 millones, en tres supermercados, tres Easy y un nuevo centro de distribución. Este es el único país en el que opera el grupo en que la inversión será mayor a lo que propuso para el año pasado.

En el consolidado, serían unos US$ 110 millones para aperturas, explicó Rodríguez.

Sumado a todo ello, Cencosud destinará otros US$ 75 millones para mantención y para gastos de tecnología otros US$ 100 millones, algo menor a lo que planeaban desembolsar en 2013 en estos conceptos.

Nivel de endeudamiento

Según Cencosud, el grupo debería tener ingresos por entre US$ 20.400 y US$ 21.300 millones en 2014, con un margen Ebitda ajustado de entre 7,3% y 7,5% sobre los ingresos. Con estas cifras la firma estaría terminando 2014 con niveles de deuda neta/Ebitda menor a tres veces.

Según Rodríguez, para bajar ese ratio (se estima que 2013 lo terminaron en 3,2 veces) no será necesario realizar aumentos de capital ni nuevas emisiones de deuda. La opción que sí están barajando es refinanciar los montos con vencimiento para este año, que es entre US$ 600 millones y US$ 700 millones. La duración ”de la deuda está por sobre los seis años, especialmente con las emisiones de los últimos dos años. Ya veníamos con un plan bastante agresivo para refinanciar deuda a más largo plazo”, afirmó el ejecutivo.

Respecto a la fallida asociación con Itaú, para que éste administrara el negocio de tarjetas del grupo, el CEO afirmó que el modelo funciona con o sin socios, y que la entidad financiera había sido capitalizada en 2012, pensando justamente en que fuera Banco Paris el que manejar los plásticos. “Creemos en este negocio, y nuestro foco será desarrollarlo nosotros mismos. Retomamos el plan de crear una sociedad de apoyo al giro”, afirmó, agregando que la institución cuenta con indicadores “sólidos”, y que a medida de que sea necesario capitalizarlo, lo van a hacer. Respecto a eventuales acciones judiciales que pueda tomar el holding encabezado, el ejecutivo comentó que el equipo legal sigue analizando esa alternativa y que el directorio posteriormente tomará una decisión.

Daniel Rodríguez también se refirió a la posibilidad de una rebaja en su clasificación de riesgo, con la posibilidad de perder el investment grade. El ejecutivo indicó que el credit outlook negativo que recibió Cencosud tras la compra en Colombia se iba a mantener por 18 meses; por lo tanto, esta acción de clasificación "no se modificaría en los próximos seis meses. Ese es nuestro entendimiento de lo que ha ocurrido en las conversaciones con las agencias de rating".

Juan Manuel Parada, gerente de finanzas corporativo de Cencosud, agregó que en sus reuniones periódicas con las agencias ha ido entregando su información para los próximos 18 meses. "Dado ese contexto (...) ellos entienden mejor la compañía y mirando hacia adelante estamos trabajando para que no ocurra un downgrade". En todo caso, señaló que ésta es una decisión de la agencia.