WeWork se declara en quiebra en medio de la crisis del mercado de oficinas

WeWork se declaró en quiebra, en lo que se considera una humillante caída para la alguna vez exitosa empresa emergente de arriendo de espacios de coworking cofundada por Adam Neumann y respaldada por miles de millones de dólares del SoftBank de Japón.

La empresa que se propuso revolucionar el sector inmobiliario de oficinas no pudo escapar de las fuerzas combinadas de los costosos arrendamientos que había firmado antes de la pandemia de Covid-19 y las débiles tasas de ocupación a medida que el trabajo híbrido ganaba popularidad.

WeWork dijo a última hora del lunes que había llegado a un acuerdo con casi todos sus acreedores para convertir US$ 3.000 millones de préstamos y bonos existentes en acciones de la empresa reorganizada. El proceso del Capítulo 11 en Estados Unidos permite a WeWork rescindir los arrendamientos anticipadamente con una pequeña penalización financiera mientras busca reestructurar sus más de 13 mil millones de dólares en obligaciones de arrendamiento.

WeWork dijo que sus espacios de oficinas estaban “abiertos y operativos” con normalidad, y que su negocio internacional fuera de Estados Unidos y Canadá no se vio afectado por la declaración de quiebra.

El director ejecutivo de WeWork, David Tolley, dijo que el proceso se centraría en "abordar nuestros arrendamientos heredados y mejorar drásticamente nuestro balance".

En su declaración de quiebra ante un tribunal federal de Nueva Jersey, WeWork solicitó renunciar a 69 arrendamientos, diciendo que racionalizar su cartera de oficinas era “crítico” para su reestructuración. La empresa ha estado en “negociaciones activas” con más de 400 propietarios para mejorar los términos del arrendamiento, según el documento.

Estrepitosa caída

WeWork y Neumann alguna vez simbolizaron cómo los empresarios carismáticos podían elegir un sector aparentemente serio, aplicar un brillo de tecnología y atraer capital de riesgo para obtener una valoración “unicornio” o de más de mil millones de dólares. Pero a medida que las pérdidas aumentaron debido a una caída en cascada de la propiedad de oficinas y las tasas de interés aumentaron en los últimos dos años, WeWork pasó a representar los peores excesos de la era del dinero barato.

En su punto máximo a principios de 2019, WeWork estaba valorada en los mercados privados en US$ 47.000 millones, y Neumann fue agasajado por la realeza de Wall Street, que quería una parte de su oferta pública inicial planificada. Con aproximadamente US$ 16.000 millones de financiamiento de capital y deuda de SoftBank y su Vision Fund, la compañía consiguió espacio para oficinas en todo el mundo para impulsar el crecimiento de los ingresos, creyendo que las empresas, desde pequeñas empresas emergentes hasta multinacionales de Fortune 500, preferirían fondos reales flexibles. inmueble a estar vinculado a contratos de arrendamiento a largo plazo.

Antes de la presentación de la compañía el lunes, Neumann emitió un comunicado diciendo que la medida inminente era "decepcionante".

"Ha sido un desafío para mí observar desde 2019 cómo WeWork no ha logrado aprovechar un producto que hoy es más relevante que nunca", dijo, al tiempo que predijo que una reorganización "permitiría a WeWork surgir con éxito". 

La empresa ya estaba en proceso de revisión de sus contratos de arrendamiento. En septiembre, Tolley informó a los propietarios que la empresa estaba buscando reestructurar casi todos sus arrendamientos, citando una “cartera de arrendamientos inflexible y de alto costo” que era consecuencia de “un período de hipercrecimiento insostenible”. La compañía dijo que los arrendamientos que planeaba recortar eran sitios “en gran medida no operativos” y que los clientes afectados habían sido notificados.

Los arrendamientos incluyen sitios en todo Estados Unidos y Canadá, alrededor de 40 en Nueva York y una docena en California.

"Estamos realmente satisfechos con el enfoque realista que los propietarios están adoptando en estas negociaciones y el valor que atribuyen a tener WeWork en los edificios", dijo Tolley al Financial Times antes de la presentación. "Ciertamente algunas de estas negociaciones serán polémicas y muchas no". La capacidad de rechazar arrendamientos mediante la quiebra fortalecería la posición de WeWork en estas conversaciones.

Una visión sin ganancias

Neumann había tratado de hacer de WeWork una marca de estilo de vida para "la generación nosotros", con ramificaciones en la convivencia y la educación y una misión de "elevar la conciencia del mundo". Pero la empresa que quemaba efectivo no pudo generar ganancias que coincidieran con su visión.

WeWork presentó un prospecto preliminar de IPO en agosto de 2019, pero los detalles de sus grandes pérdidas y las preocupaciones sobre su gobierno corporativo asustaron a los inversionistas de Wall Street. La empresa suspendió la oferta y Neumann dejó ese año su cargo de director ejecutivo. En 2021, WeWork y SoftBank pagaron varios cientos de millones de dólares para resolver el litigio con Neumann que siguió a su salida.

WeWork finalmente salió a bolsa en 2021 a través de una fusión con Spac con una valoración empresarial de US$ 9 mil millones. En ese momento proyectó que para 2024 podría obtener US$ 2 mil millones en ganancias operativas en efectivo. Pero en su trimestre más reciente, su tasa de ocupación del 72% estuvo entre 10 y 15 puntos porcentuales por debajo de las previsiones, y en el primer semestre de este año, el beneficio operativo en efectivo siguió siendo negativo.

Este año, la compañía completó una reestructuración de su balance para reducir su deuda financiera neta en US$ 1.500 millones y retrasar los vencimientos próximos hasta 2027, un acuerdo que rápidamente resultó insuficiente. La capitalización de mercado de WeWork ha caído a sólo US$ 40 millones y se espera que los accionistas existentes vean canceladas sus acciones debido a la quiebra. Sus bonos se cotizan a precios muy bajos.

La quiebra es el último golpe al sector inmobiliario de oficinas, aunque los expertos de la industria dijeron al Financial Times que las ubicaciones de WeWork generalmente se encontraban en edificios de segundo nivel y ubicaciones que ya estaban en dificultades.

Según sus presentaciones de valores, WeWork tiene más de 700 ubicaciones en todo el mundo con más de 40 millones de pies cuadrados disponibles para alquilar. Poco menos de la mitad de esa cifra se produjo en Estados Unidos y Canadá. Tolley dijo que esperaba que el proceso de quiebra durara menos de siete meses.