Falabella gana apoyo en su lucha por reencantar a los escépticos

Por largo tiempo los agentes del mercado han estado procesando la recuperación de Falabella y las orientaciones desde su consejo administrativo. Mientras en bolsa se corre una maratón que supera las estimaciones de "valor justo", los próximos resultados se asoman como una prueba ineludible.

Falabella cerró el miércoles en $ 3.200 por acción, su precio más alto desde mayo de 2021, gracias a un retorno total de 45% que es el tercero mayor del S&P IPSA en lo que va del año.

El gigante del retail publicará el 27 de agosto sus resultados del segundo trimestre, en medio de estas altas expectativas.

Según la estimación promedio de seis corredoras de bolsa, las ganancias trimestrales ascenderían a casi $ 70 mil millones, lo que se compara con pérdidas de algo más de $ 45 mil millones en el mismo período de 2023.

Por su parte, el Ebitda habría sido de unos $ 310 mil millones, más que duplicándose respecto del segundo cuarto del año pasado. Todo esto, con un leve aumento de los ingresos.

Bci Corredor de Bolsa, que actualmente está revisando su estimación de Precio Objetivo (PO) sobre Falabella, la incorporó en su cartera recomendada de agosto con una ponderación de 20%.

"Mejoramos nuestras perspectivas para Falabella, dada la recuperación en el consumo que esperamos para el segundo semestre del 2024. Estimamos mejoras en márgenes, dado los menores niveles de inventario en la compañía y en la industria, que evitan los efectos de promocionalidad", publicó Bci.

También argumentó que se verían "mejoras en resultados para este año, por el plan de eficiencia en gastos que ha llevado la compañía los últimos meses".

Aún con la consigna de "mantener", Credicorp Capital incrementó a 9% la ponderación de Falabella en su portafolio selecto de 10 acciones, con un PO de $ 2.800. "Aún vemos espacio al alza, dada la fuerte recuperación operacional que esperamos para el segundo trimestre de 2024 y la segunda mitad del año", dijeron los analistas María Ignacia Flores y Fabrizio Lavalle.

Sí puntualizaron que se trata más de "un trade de corto plazo", rescatando que "las potenciales noticias positivas sobre un sólido segundo trimestre deberían posibilitar que la acción alcance nuevos máximos", pero haciendo hincapié en que las valorizaciones no están bajas.

Cortos en acción

De hecho, un ratio precio/utilidad de 18 veces ha llevado a otros a preferir alternativas más baratas, y que además estén libres de la incertidumbre sobre el curso del desapalancamiento, proceso que Falabella está apoyando con la efectiva venta de sus malls peruanos, a lo que podrían sumarse más activos.

Con un PO de $ 2.500, Inversiones Security manifestó a través de un reciente informe que "tenemos una posición de subponderar para Falabella, ya que vemos una valorización ajustada en un entorno expectativas de crecimiento contenidas hacia mediano y largo plazo".

Falabella volvió a encabezar la venta corta en la Bolsa de Santiago, tal como lo hizo durante largo tiempo en el pasado. Esta vez exhibe un monto vigente de $ 13 mil millones, con pocos cambios si se le descuentan las posiciones simultáneas, generalmente vinculadas con apuestas al alza.

Si se toma al pie de la letra el consenso de las 10 corredoras compiladas por Bloomberg, Falabella debiese caer 9,6% en 12 meses, siendo la única acción del IPSA con un retorno esperado negativo. Cuatro agentes recomiendan "vender", dos "mantener" y cuatro "comprar".

"Parte del mercado está aún dubitativa con respecto a la posibilidad de recuperar los niveles de rentabilidad previos a la adquisición de Linio y la capacidad de mantenerse firme frente a una competencia siempre más desafiante", comentó a Señal DF el área de estudios de Itaú Corredora de Bolsa en una respuesta escrita.

Los analistas recalcaron que "la historia de Falabella no va a terminar de escribirse este año debido a la recuperación del consumo", más allá de que algunos de los más pesimistas podrían mejorar a "neutral" sus recomendaciones una vez conocidos los resultados del segundo trimestre.

Destaca la postura de Goldman Sachs, que en enero rebajó a "vender" su recomendación aún vigente sobre Falabella, citando desfavorables presiones en márgenes. A fines de julio elevó su PO de $ 1.750 a $ 1.850, algo que de todas formas implica una caída esperada de más de 40% desde el precio actual.

Consultada sobre las dudas del mercado, Falabella aseguró que “el plan estratégico orientado al cliente avanza positivamente, mejorando de manera favorable los principales indicadores financieros, como son el Ebitda, el margen bruto y los niveles de endeudamiento".

La empresa está repuntando con mejoras que "los analistas todavía no logran internalizar al 100%", dijo  en paralelo una fuente interna que pidió reserva de su nombre.

El repunte de la banca y mejoramiento del hogar, una mejor monetización de iniciativas digitales y más ventas de activos son requisitos clave que todavía se encuentran en suspenso, advirtieron desde Itaú.