Bonos de VTR suben con fuerza tras el anuncio de que América Móvil tomará el control del joint venture

El mercado recibió con optimismo la noticia de que ClaroVTR quedará bajo el control de América Móvil (AMX), firma del magnate mexicano Carlos Slim, que en asociación con Liberty Latin America (LLA) ha venido operando la empresa local de telecomunicaciones.

ClaroVTR cuenta con dos sociedades para emitir deuda en dólares. Los bonos de VTR Finance a 2028 saltaron de 74 a 86 centavos, mientras que los títulos de VTR Comunicaciones al mismo plazo repuntaron de 80 a 91 centavos.

Desde mediados de 2022 que no se registraban precios tan altos. La medición de "centavos" responde a un sistema de notación donde las 100 unidades equivalen al valor de emisión del instrumento.

Apoyo desde México

"El mercado tomó de grata manera que AMX tomara el control de la compañía. Carlos Slim es un reconocido empresario, y bajo su alero la compañía adquirió una espalda financiera que LLA no podía darle. Esto disipa la incertidumbre que existía antes con respecto a la capacidad de pago de la empresa", dijo a DF el analista de renta fija latinoamericana de Fynsa, Cristián Zañartu.

Una observación similar hizo el jefe de la mesa internacional de Vector Capital, Bernardo Galán, observando que "la demanda ha venido principalmente de fondos de inversión europeos esta mañana". También contextualizó: "Desde principios de este año que este plan (el joint venture con Claro) ha venido haciendo ruido en el mercado. Recordemos que el bono terminó 2023 en niveles de 20 centavos".

Según el acuerdo entre ambas partes, AMX será el dueño del 91% de las acciones, mientras que el restante 9% quedaría en manos de LLA. Esperan concretar la conversión durante el tercer trimestre de este año.

Zañartu puso de relieve el hecho de que Claro ganó la segunda licitación de la Subtel para la administración de nuevos bloques dentro del espectro 5G, y sostuvo que "este resultado abre las puertas al joint venture entre Claro y VTR de acceder de forma competitiva al mercado de conexión 5G".

Riesgo crediticio

Los bonos de VTR Finance tienen una clasificación CC, mientras que los de VTR Comunicaciones están calificados como CCC- en el compilado de Bloomberg. Involucran un capital vigente de alrededor de US$ 960 millones, dividido en partes similares entre ambos títulos.

El rango "C" de clasificación crediticia se aplica a instrumentos con una posibilidad alta de impago.

Galán estimó que "de no mediar este acuerdo entre AMX y LLA, sería muy difícil que VTR salga del actual estado financiero". Con todo, añadió que "falta conocer las observaciones y condiciones que la Fiscalía Nacional Económica les imponga, como ocurrió en octubre 2022 respecto de sus controladores".