AES Gener, Copec y Latam son las compañías IPSA con más deuda en dólares

La semana pasada terminó con el dólar anotando su mayor caída diaria en la historia, retrocediendo más de $ 25 y ubicándose en $ 777,29, tras una turbulenta semana en la que superó los $ 800 en medio de la incertidumbre política del país.

Pese a la caída, el precio de la divisa se encuentra distante de los $ 747,59 en que se ubicaba antes del anuncio de una nueva Constitución, el viernes 8 de noviembre, y lejos de los $ 711,82 en los que estaba antes de que estallara el conflicto social, el 18 de octubre.

Lo anterior podría afectar a aquellas empresas que tienen su estructura de deuda en dólares, dado el encarecimiento de sus obligaciones.

Bonos en dólares

Datos agregados de Bloomberg muestran que de las 30 compañías más grandes de Chile –consideradas como las que componen el índice benchmark de la bolsa nacional, el S&P IPSA– 19 de ellas tienen en conjunto, una deuda en dólares por US$ 32.036,7 millones a través de bonos.

Del total de las empresas IPSA, doce compañías tienen una deuda vigente por emisiones de deuda por más de US$ 1.000 millones.

Pero no todas las empresas tienen la misma exposición. A nivel de montos de bonos vigentes en dólares, la más expuesta es AES Gener, que directamente o a través de sus filiales tiene papeles de deuda en la divisa norteamericana por US$ 5.031 millones, según datos de Bloomberg.

La deuda vigente en dólares de Copec llega a US$ 4.363 millones.

Le siguen Empresas Copec –holding que incluye a Celulosa Arauco como principal activo–, con US$ 4.363,2 millones, y Latam Airlines, con US$ 3.547,8 millones.

Ingresos mitigan exposición de divisas

¿Hay motivos para preocuparse? Según la clasificadora de riesgo Humphreys, muchas de las compañías que han emitido deuda en el extranjero tienen también sus ingresos en “moneda dura”, lo que mitiga el factor cambiario.

“En términos generales, teniendo en cuenta que ello no representa a ninguna sociedad en particular, estimamos que el impacto directo en las grandes empresas, que son las que usualmente emiten bonos, debiera ser acotado, dado que se puede observar prudencia en la administración de los riesgos”, señaló a DF el gerente general de la agencia, Aldo Reyes.

En esa línea, agrega que este tipo de empresas que tienden a endeudarse en dólares por lo general tienen activos o ingresos en esa misma moneda.

Así, muchas de las firmas con mayor deuda en moneda extranjera consolidan sus resultados financieros en dólares. Este es el caso de AES Gener y Colbún, Empresas Copec, CMPC, Latam Airlines y SQM.

“En contraposición, sí habría un fuerte impacto en compañías con pasivos en dólares, pero que no mantienen cobertura natural o financiera; todo ello en la medida que no se revierta una fuerte devaluación del peso”, agregó Reyes.

Dentro de las seis compañías con más de US$ 2.000 millones en bonos vigentes en dólares que consolidan sus resultados en pesos se destaca Cencosud, que percibe ingresos en distintas monedas, considerando que tiene operaciones en varios países de la región, y Entel, que tiene operaciones en Chile y Perú.

El peso chileno es la segunda moneda que más ha caído en el mundo en 2019, con una depreciación de cerca de 11%, en un año marcado por la debilidad económica, la caída del cobre, la guerra comercial y las reformas, rematado por la volatilidad del estallido social.

Bolsa vivió su mejor día en más de una década

Ante una reducción de la incertidumbre, el S&P IPSA anotó el viernes una importante alza de 8,07%, que lo dejó ubicado en los 4.861,44 puntos. Esta alza es la mayor para la plaza bursátil chilena desde octubre de 2008. Los resultados fueron bastante transversales, pero se vieron saltos especialmente relevantes en sectores ligados al ciclo económico, como retail y banca. ILC, una de las acciones más golpeadas por la crisis social, fue la mayor ganadora de la jornada, con un salto de 24,44%.