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Enersis ve oportunidades por US$ 20.000 millones e inversionistas expresan dudas por la operación

La participación de Endesa en la votación y la prima que se pagará por los activos son las grandes dudas que quedan.

Por: Por J. Catrón / M. Bermeo

Publicado: Viernes 27 de julio de 2012 a las 05:00 hrs.

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 Una batería de preguntas tenían preparados varios agentes del mercado para Enersis, tras el anuncio del aumento de capital por US$ 8.020 millones. En un conference call, que se extendió por poco más de dos horas, el gerente de Finanzas del grupo, Alfredo Ergas, explicó detalles de la operación.

1¿En qué usar el capital? 
La firma separó en tres áreas las oportunidades. La primera en fusiones y adquisiciones. “Estamos hablando US$ 6.000 millones a US$ 7.000 millones”, dijo Ergas. La segunda área es desarrollo de proyectos. En este caso, las oportunidades podrían ser por US$ 7.000 millones a US$ 9.000 millones.
El tercer brazo, es la adquisición de participaciones menores en las compañías donde son socios. “Podríamos hablar de US$ 3.000 millones a US$ 4.000 millones que podrían ser evaluados”, dijo Ergas.
Sobre cuándo podrían ejercer estas opciones, dijo el gerente de Finanzas, dijo que es algo no determinado; sin embargo, aclaró que es posible que en fusiones y adquisiciones pudiera haber algo dentro de un año, “lo que no está asegurado”, indicó.

2 El voto de Endesa Latam 
Una de las dudas más recurrentes entre los participantes del conference call fue si Endesa Latinoamérica, votará en la junta de accionistas del 13 de septiembre.
La duda radica en que para ser declarada exitosa la operación se requiere que dos tercios de los votos la aprueben, con lo que sólo necesitarían los votos de al menos 6% de los minoritarios, considerando que Endesa Latam tiene 60,62% de la propiedad de Enersis. “Para tener la aprobación se necesitan dos tercios de las acciones y (…) para tener el 66% se necesita hacer incluyendo a Endesa”, señaló Ergas en una de las varias oportunidades en que se le preguntó por este tema.

3 ¿Por qué pagar altos  premios por control? 
Según las cifras de mercado, al comprar una compañía por lo general se pagan premios que pueden llegar al 30% por el control.
En la valorización de los activos de Endesa, en algunos casos, como en los de empresas colombianas, se llega a pagar un premio de 56% por sobre la capitalización, lo que según los analistas no le agregaría valor a los accionistas. La explicación de Ergas a este hecho se basó en la disposición de Enersis de pagar ese nivel de premios por control, ya que así se aminora el riesgo de perder el poder de decisión en las empresas, y, específicamente en el país cafetero, la compañía se encuentra en posición de consolidar su lugar en el mercado.

4 ¿Cómo se determinará  el precio de colocación? 
Respecto a la forma en la que se va a determinar el precio de colocación de las nuevas acciones, los inversionistas centraron sus dudas en el método que se iba a ocupar, y la posibilidad de poder objetarlo. Según se explicó, será el directorio de la compañía el que elegirá el mecanismo más adecuado, y una vez que el valor por papel sea conocido, deberá ser votado en la junta extraordinaria de accionistas a realizarse el próximo 13 de septiembre.

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