El Consejo del Banco Central dio ayer una fuerte sorpresa al
mercado, al anunciar que hoy, en forma inédita, revisará su escenario
de proyecciones del último Informe de Política Monetaria (IPOM)
correspondiente a septiembre.
El instituto emisor informó que se
tomó la decisión debido al “drástico cambio observado en el escenario
global y su impacto sobre la inflación proyectada”.
Así, la
autoridad monetaria da cuenta de que la visión entregada ante el pleno
del Senado, el pasado 11 de septiembre, ya quedó obsoleta, tras la
agudización de la crisis financiera global y su impacto en los precios
de las materias primas clave para el país -como el cobre y el petróleo-
y en la actividad económica global.
Al estar la institución aún
en “período de silencio” -que se extiende hasta 48 horas después de la
reunión de política monetaria- los nuevos datos sólo se publicarán en
su sitio web, sin intervención del presidente del instituto emisor,
José de Gregorio.
Otro mundo
El anuncio de
actualización de proyecciones se realizó junto a la decisión de
mantener, por segundo mes consecutivo, la Tasa de Política Monetaria
(TPM) en 8,25%, en línea con el consenso del mercado.
Esta decisión se esperaba debido a las menores presiones inflacionarias que trajo el nuevo escenario macroeconómico.
De
hecho, las proyecciones de los expertos sobre la evolución de la
inflación en los próximos meses ya estaban mostrando fuertes recortes.
En la última Encuesta de Expectativas que realiza el instituto emisor
se prevé que en 24 meses la inflación estará en 3,4%, medio punto menos
de lo que se creía en septiembre pasado. A lo que se suma una situación
similar en las expectativas implícitas en los papeles financieros.
Esto,
a pesar de que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre
estuvo por sobre lo esperado, registrando una variación mensual de
0,9%, con lo que la acumulada en 12 meses saltó a 9,9%, la cifra más
alta desde 1994.
En este sentido, el Central indicó que la
inflación del mes pasado “fue alta” y agregó que las distintas medidas
de inflación subyacente “siguen elevadas”.
Sin embargo,
sostuvo que no ve una dinámica de los salarios distinta a la de sus
patrones históricos y destacó la baja en las expectativas a mediano
plazo.
Entre los expertos del mercado el comunicado de ayer mostraría que la inflación está dejando de ser tan
preocupante como lo era hace un par de meses.
Juega
a favor la visión del Consejo de que “los mercados anticipan una
desaceleración significativa de la economía mundial” así como de los
commodities.
Tipo de cambio
Sin embargo, el
instituto emisor nuevamente no hizo ninguna mención a la depreciación
que ha tenido el peso durante las últimas semanas y al impacto que esto
podría tener al evitar un traspaso mayor de la baja de los precios
externos en los consumidores chilenos, principalmente en productos como
las bencinas.
En tanto, en el escenario interno se hizo hincapié
en que hoy se evidencia “una trayectoria de desaceleración”. Además,
agregó que aunque la demanda interna continúa creciendo a tasas
elevadas ya se ve menor dinamismo en algunos componentes del consumo
durable.
En este marco, se espera que el Central reduzca su
estimación de PIB para 2008 desde el rango de entre 4,5% y 5% que tiene
hoy a una cifra más cercana a 4%. Por su parte, para 2009 pasaría del
actual 3,5% - 4,5% a una proyección no mayor a 3%.
Para la
inflación, se espera una reducción moderada de su proyección de 4,9%
para el cierre de 2009 y la visión de que la convergencia a la meta de
3% será más rápida.
Así, todas las piezas estarían dispuestas para una próxima reducción de la TPM, la que algunos ya avisoran para diciembre.
Economistas evalúan nuevas estimaciones
Pablo Correa / Santander Investment
“No pueden esperar” más
“La noticia del comunicado es lo que ocurrirá mañana. Nuestra
lectura es que el Central siempre es consistente con que su actuar sea
acorde al IPOM, por lo tanto decidieron que no pueden esperar hasta
enero para bajar las tasas”.
Tomás Flores / Libertad & Desarrollo
“Era necesario”
“Es una cosa inédita. Desde el ´90 nunca había ocurrido una cosa
así. Sin embargo, creo que fue tan significativo el cambio del
escenario internacional desde septiembre a la fecha que era necesario
que se hiciese”.
Rodrigo Aravena / BanChile
Vendrán bajas de tasa
“Un punto fuerte será en la corrección de los precios de los
commodities y una contracción en términos inflacionarios hacia una
cifra más cercana a 4% y eso daría escenario propicio para bajar la
tasa desde ya”.
Instituto emisor confirma desaceleración de la economía
“El Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la tasa de
interés de política monetaria en 8,25% anual. Esta decisión es
congruente con una actualización del escenario base del último IPOM que
realizó el Consejo, debido al drástico cambio observado en el escenario
global y su impacto sobre la inflación proyectada”. Pese a que no hay
modificaciones en la trayectoria de la tasa de interés respecto de
octubre, a diferencia del comunicado del mes precedente, en el
publicado ayer reconoce que el escenario base proyectado en el último
informe cambió. Debido a ello, y en forma inédita, el Banco Central
anuncia que es necesario actualizarlo, lo que se realizará hoy.
“Las
medidas adoptadas por diversos bancos centrales y autoridades
gubernamentales han logrado evitar escenarios más extremos, aunque el
acceso al crédito y los precios de los activos siguen reflejando altas
tensiones”. El documento publicado hace un mes sólo advertía acerca de
las dificultades que se estaban produciendo en el sistema financiero
global. Ayer, en cambio, destacó que las decisiones implementadas en el
último mes por las autoridades económicas y gubernamentales en los
diferentes países han sido efectivas para evitar un empeoramiento de la
crisis financiera.
“La información disponible de actividad para
el segundo semestre es coherente con una expansión anual mayor que en
la primera mitad del 2008, pero en una trayectoria de desaceleración”.
A diferencia de octubre, mes en el que se reconocía que el dinamismo
del tercer trimestre sería mayor, en el publicado ayer admite que la
economía está entrando en una fase de desaceleración, la que se hará
evidente en la trayectoria del semestre en curso.
“Aunque la
demanda interna continúa creciendo a tasas interanuales elevadas, se
aprecia un menor dinamismo en algunos componentes del consumo durable”.
En el comunicado de octubre, se mantenía la proyección de una demanda
interna dinámica; por el contrario, ayer reconoció que existe también
una desaceleración en el ítem consumo.
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