Información proporcionada por Mauro Villalón, subgerente Portfolio Solutions Itaú.
Por: | Publicado: Viernes 27 de diciembre de 2024 a las 11:45 hrs.
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1. Impacto de la última reunión de la Fed
La Reserva Federal recortó su tasa de política en 25 puntos base, ubicándola en 4.25%-4.50%, pero indicando expectativas de menores recortes futuros, ante una economía y mercado laboral resiliente, y una inflación persistente. Los mercados reaccionaron con caídas en índices de renta variable y alzas en la curva de tasas. Esto aumenta la rentabilidad futura de los Bonos del Tesoro, los que a su vez entregan cobertura frente a escenarios de volatilidad de activos de riesgo.
2. Reunión del Banco Central de Chile (BCCh)
El BCCh decidió bajar su tasa de política monetaria en 25 puntos base a 5.0%, destacando un panorama inflacionario desafiante a corto plazo, con una inflación proyectada de 4.8% para 2024, debido principalmente a la depreciación del CLP, mayores costos laborales y precios de la electricidad. Se proyecta un crecimiento del PIB de 2.3% para 2024, con una demanda interna débil. Se esperan recortes graduales hacia el 4% a fines de 2025. Instrumentos en UF se presentan con retornos atractivos en un entorno de tasas altas, demanda interna débil y cobertura frente a sorpresas inflacionarias.
3. Aumento de la volatilidad
La última reunión de política monetaria de la Fed generó un aumento en la volatilidad de los mercados, con el S&P500 cayendo inicialmente cerca del 3%, el índice VIX subiendo a 27, y tasas de interés aumentando cerca de 15 puntos base. Sin embargo, estos efectos se disiparon rápidamente, ante fundamentos que se mantienen sólidos, expectativas optimistas de utilidades corporativas, y un mercado de crédito robusto. Activos de riesgo tal como acciones de crecimiento y bonos de alto rendimiento han reaccionado de manera favorable, complementando los rendimientos de un portafolio diversificado.
4. Precio del dólar y commodities
El dólar aumentó en relación a divisas de mercados desarrollados y emergentes, luego de que la Fed adoptara una postura más cauta respecto a futuros recortes de tasa. Mientras que los commodities y divisas de economías emergentes se vieron impactados negativamente, acentuado por el aumento de volatilidad de los mercados. Sin embargo, una economía mundial creciendo algo por encima de 3% en 2025, debiera sostener una demanda por commodities, mientras que una moneda más débil entrega más competitividad a economías exportadoras, favoreciendo un posicionamiento selectivo a instrumentos de deuda emergente y acciones.
