Los fondos mutuos locales están desapareciendo de las carteras de las AFP

Para que las personas pudieran recibir el 10% de sus ahorros en la AFP, sin que esto generara un efecto nocivo en el sistema financiero, las administradoras recurrieron a las inversiones más líquidas para cumplir con los pagos, vendiendo o rescatando los instrumentos financieros.

Así, las AFP redujeron fuertemente sus inversiones en fondos mutuos chilenos en los últimos meses.

Según cifras de la Superintendencia de Pensiones, al cierre de febrero las AFP tenían en su cartera unos US$ 335 millones invertidos en fondos mutuos locales, representando el 0,16% de los fondos de pensiones. Esto contrasta con las cifras de fines de 2019. En esa fecha las administradoras tenían US$ 1.350 millones invertidos en este tipo de instrumentos, y representaban el 0,63% del portafolio.

Fondos money market

Los fondos mutuos favoritos de las AFP son los del tipo mercado monetario (money market), que invierten en deuda de muy corto plazo, igual o inferior a 90 días. De los diez fondos mutuos locales que estaban en el portafolio de las AFP en febrero, cuatro de ellos son de money market y en conjunto administran US $279 millones, mientras que hace un año, había ocho fondos de mercado monetario gestionando US$ 861 millones para las AFP.

“En rigor, las AFP no deberían tener mucha inversión en fondos mutuos locales. Solo para manejo de liquidez de corto plazo”, explica el exsuperintendente de Pensiones, Alejandro Ferreiro. Esto se debe a que “pueden y deben invertir directamente en los activos que ofrecen los fondos mutuos, sin pagar comisiones adicionales”, señala.

Efecto del 10%

“No es eficiente estar en estos fondos mutuos, desde la perspectiva de la rentabilidad. Pero puede ser necesaria para ejecutar pagos urgentes, como por ejemplo, el retiro de 10% y, en alguna medida, los cambios de fondos que exijan hacer ajustes en la cartera”, indica Ferreiro.

En la industria de fondos mutuos coinciden en que haber perdido peso en el portafolio de las AFP “se puede explicar por varios efectos: el retiro del 10% y que estén destinando esos recursos hacia otras inversiones con mejores retornos a largo plazo”, dice una fuente de una AGF.

Otro actor del mercado señala que las AFP que tenían dinero en esos fondos mutuos lo ocuparon para pagar los dos retiros del 10% y añade que se podrían estar alejando de esos vehículos porque “normalmente les va mejor cuando invierten de manera directa, que cuando se hace a través de un intermediario, que por supuesto, cobra comisiones”.

Hacia adelante lo que pase con la inversión en fondos mutuos dependerá de la existencia de nuevos retiros, la reforma de pensiones y la eventual aprobación de una indicación del gobierno en la reforma tributaria que prohíbe a las AFP transferir a los afiliados los costos de administración de los fondos mutuos locales.