¿Qué son y cómo actúan en los fondos inversos y hater?

En un año 2022 marcado por la caída de los mercados, los fondos “inversos” que operan a través de ventas cortas, se hicieron populares entre los inversionistas calificados.

En palabras simples, estos vehículos se configuran de modo que tengan un rendimiento opuesto a las cotizaciones de los activos que siguen. Es decir, buscan beneficiarse de la pérdida de valor de acciones, bonos u otras clases de títulos.

Esta tendencia se vivió con mayor fuerza en los fondos cotizados (ETF) “inversos” ligados a determinados índices y estrategias de otros vehículos temáticos.
A través de estas apuestas, los inversionistas pueden tener un rendimiento similar a mantener varias posiciones cortas, pero de forma pasiva, afirman conocedores de los “inversos”.

Uno de estos instrumentos es el Pro Shares Ultra Pro Short (SPXU), que sigue al S&P 500 y promete una relación de -3 veces al rendimiento del índice. “Si durante el día el S&P sube 1%, este ETF SPXU baja 3%. De lo contrario, si el S&P baja 1%, el mismo ETF sube 3%”, explicó a DF el ejecutivo de renta variable internacional de STF Capital, Robert Simons.
Dicha estrategia tuvo beneficios para los fondos haters ya que en 2022 el S&P 500 terminó el periodo con un descenso del 19%.

Los haters

Otra fórmula inversa son las apuestas dirigidas en contra de una estrategia en particular, denominada fondos “hater”.

“Es tomar una posición contraria a un inversionista en particular. Por ejemplo, hay estrategias que apuestan contra las criptomonedas o contra el fondo ARK Innovation”, explica el CEO de la administradora de inversiones Altafid, Vito Sciaraffia.

El ejecutivo se refiere al “AXS Short Innovation Daily ETF” de AXS Investments. El objetivo del instrumento es adoptar una estrategia inversa a las posiciones tomadas por Ark Innovation, fondo que se hizo popular en 2020 tras rentar un 152% por su exposición a Tesla, Spotify y Baidu. Sin embargo, tras el desplome de la compañía de Elon Musk, su fondo inverso rentó un 75% en 2022.

AXS no se detiene allí. El jueves 2 de marzo lanzó un nuevo vehículo para apostar en contra de las recomendaciones realizadas por el reconocido conductor de TV estadounidense Jim Cramer, presentador del programa Mad Money de CNBC.

Según la base de datos de la prestadora de servicios financieros VettaFi, actualmente hay 76 ETF “inversos” ligados a distintos índices y categorías de activos. Los tres más grandes son los fondos cotizados de Pro Share UltraPro Short QQQ (SQQQ), con 5.626 millones de dólares bajo administración, y el Short S&P500 (SH), con un AuM de US$2.645 millones. Les sigue Daily Semiconductor Bear 3x Shares (SOXS) de Direxion, con US$1.627 millones gestionados.

Sin embargo, se encuentran lejos de los números verdes de 2022: con el repunte de los mercados, los rendimientos de estos vehículos han decaído sustancialmente. En el desempeño year-to-date, el SQQQ llegó hasta el -31.99%, y el SOXS cayó al -48.19%.

El panorama “hater” chileno

Para los analistas, el mercado chileno no presentaría las condiciones para levantar este tipo de propuestas a nivel local. “No hay vehículos así en Chile, no creo que haya profundidad ni demanda para algo así”, apuntó el socio fundador de Abaqus, Gonzalo Reyes.

Esto a pesar de que las apuestas en contra de la bolsa no son algo nuevo en la plaza bursátil nacional, mientras que la regulación les permite a los vehículos de inversión realizar ventas cortas de acciones y préstamos de acciones.

“Hay varios fondos que existen hoy que pueden hacer venta corta, otra cosa es que lo hagan poco y sean de tamaño limitado. Eso puede tener más que ver con lo que se achicó el mercado de capitales en Chile”, sentencia Guillermo Guerrero, socio fundador de MBI Corredores de Bolsa.