El impacto en el mercado tras el fin de las operaciones de las AFP con LarrainVial


El 10 de septiembre, la Superintendencia de Valores y Seguros estremeció al mercado al formular cargos contra el controlador de SQM, Julio Ponce, y otros tres altos ejecutivos ligados a las sociedades cascadas por violaciones a la Ley de Valores y a la de Sociedades Anóminas.

Pero en su investigación, la SVS apuntó además a la corredora LarrainVial como parte importante de este esquema. Según la investigación, las sociedades Saint Thomas y La Viña, ligadas al socio de LarrainVial, Leonidas Vial, fueron instrumentales para estructurar dicho esquema.

Pocas semanas después de la formulación de cargos, en la segunda semana de octubre, AFP Habitat anunció que dejaba de operar con la corredora. Poco a poco, el resto de los actores del mercado de pensiones fueron sumándose. Desde entonces han transcurrido poco más de dos meses, sin embargo, la realidad es que hasta ahora las cifras no evidencian un impacto visible por esta situación.

Mantiene posición

LarrainVial se mantiene hasta hoy como la mayor intermediaria del país. Según el ranking de montos transados en acciones y CFI, a noviembre ostentaba 23,1% del mercado, por sobre el 21,1% del mismo mes de 2012. Y su cuota de mercado en renta variable llegaba a 24%.

Desde la corredora desestiman un impacto argumentando que tiene una cartera muy diversificada de clientes nacionales e internacionales, institucionales, family offices, personas naturales, etc., los que siguen operando normalmente.

En la industria, explican además que las AFP, “mucho antes del caso”, ya estaban operando muy poco en el mercado local, por lo que hasta ahora los efecto serían menores.

En promedio, explican ejecutivos de la industria, las gestoras transan unos 
US$ 200 millones, una cifra menor si se considera que en las bolsas de valores del país, se han transado más de 
US$ 90.000 millones en acciones, lo que implica más de 
US$ 8.000 millones por mes. Por otra parte, las comisiones que pagan están en el 0,05%, por lo que el impacto en resultados es casi inexistente.

Flujos hacia otras corredoras

A pesar de que los flujos de las AFP en el año han sido menores, varias corredoras afirman que han sentido un incremento en sus transacciones desde que decidieron dejar de operar con LarrainVial.

En el mercado, afirman que los flujos se han movilizado hacia las intermediarias de BCI, Santander, Security, Scotiabank, BICE, BTG, Banchile y Nevasa.

Fuentes de las AFP sostienen que, a la fecha, siguen sin transar con LarrainVial. A la vez, explican que en el ejercicio no ha sido un año de compras en el mercado local, por lo que no se pude percibir a qué otra corredora se ha beneficiado el hecho de no operar con la firma de Leonidas Vial y Fernando Larraín.

Pero, a la situación de la corredora, se podrían sumar otros actores del mercado que podrían ser objeto de veto por parte de las administradoras de fondos de pensiones.

Ejecutivos de otras AFP adelantan que, al igual como ha ocurrido con PWC -que ha sido vetada tras el caso La Polar- “de ser sancionados otros actores en el marco de la investigación que lleva la SVS, como corredoras de bolsa y auditoras, tomarían la misma decisión”.