Gerente de moneda extranjera de MBI, Eduardo Kutscher: "Si gana el Apruebo, la cuenta corriente puede empeorar de forma considerable"

Para el gerente de moneda extranjera de MBI Inversiones, Eduardo Kutscher, el tipo de cambio es algo así como el pulso del mercado, y en un porcentaje muy elevado refleja las expectativas sobre lo que se viene.

Y estas pulsaciones muestran una intensidad no menor en la segunda mitad de agosto. Al cierre del viernes 19, el dólar en Chile registró un histórico avance semanal de $ 67,60, para luego cerrar este viernes con un retroceso semanal de $ 50,72 hasta los $ 893,88.

“Los grandes compradores aquí en Chile han sido los agentes offshore, y ellos desde este martes, cuando se publicaron las condiciones de cambio del Banco Central, vendieron dólares por primera vez, entre US$ 150 millones y US$ 160 millones”.

Observando las oscilaciones del dólar y una multitud de indicadores relacionados en las pantallas de su oficina, Kutscher llegó a la conclusión de que la paridad está principalmente recogiendo los efectos de dos datos: uno malo y uno bueno.

El malo fue dado a conocer la semana pasada por el Banco Central en sus cuentas nacionales, al reportar que el déficit de cuenta corriente se expandió hasta el 8,5% del PIB (equivalente a US$ 6.564 millones), un nivel no visto en al menos dos décadas en Chile y que presionó al tipo de cambio fuertemente al alza.

Resultado del plebiscito

Luego vino lo que el ejecutivo considera como el dato bueno para la economía local, y que apunta a una mayor probabilidad de que la opción Rechazo se imponga en el plebiscito constitucional del 4 de septiembre.

"Los grandes compradores aquí en Chile han sido claramente los agentes offshore, y ellos desde el martes de esta semana, cuando se publicaron las condiciones de cambio del Central, vendieron dólares por primera vez, entre US$ 150 y US$ 160 millones durante la mañana", dijo Kutscher.

"De a poco, ellos empiezan a tomarse esto con un poco más de calma, y esta calma no viene por el lado de las cifras macroeconómicas internas, porque nosotros vamos a entrar probablemente en un período recesivo, sino que viene más de la mano del tema del plebiscito", agregó.

Según Kutscher, "en la medida en que gane el Rechazo y mantenga una ventaja considerable, va a significar que, por un lado, este proceso constituyente que ha generado tanta incertidumbre y que podría durar mucho tiempo, se va a postergar por un período más o menos largo, y eventualmente se va a tratar de hacer algo más consensuado".

Esto lo contrapuso al escenario que surgiría al validar la propuesta constitucional. "Si llega a ganar el Apruebo, claramente se exacerban las expectativas de que habrán muchos cambios y que la cuenta corriente puede empeorar de forma considerable", afirmó el ejecutivo.

Futuro del dólar

También estimó que "si pudiéramos dejar aislado solo el factor Rechazo y con una holgura suficiente, quizás sobre los 10 puntos porcentuales, el dólar podría volver a estar en torno a los $ 830 y $ 850".

A esto agregó que "si gana el Rechazo con un triunfo un poco más holgado, y si se le agregan estas inyecciones que está haciendo China que están ayudando mucho al precio de los commodities y sobre todo al cobre, claramente un país que se está financiando con capitales externos como Chile se va a ver favorecido".

Pero igualmente admitió que todo esto podría solo el "veranito de San Juan" -citando a algunos analistas del mercado- de un dólar que probablemente seguirá presionado al alza.

Consultado respecto de si el tipo de cambio podría volver a los $ 1.000 en 2023, como señaló un reporte del banco estadounidense Wells Fargo, Kutscher deja la puerta abierta al menos a niveles sobre los $ 900.

"Yo creo que Chile va a entrar en un proceso recesivo, y si adicionalmente mantenemos una cuenta corriente tan deficitaria, lo más probable es que muchos bancos de inversión puedan empezar a bajar la categoría de inversión de Chile, y eso ya también podría ser grave", indicó.