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Banca & FinTech

Otro golpe para CorpGroup Banking: S&P rebaja calificación de bono y alerta alta probabilidad de impago

La clasificadora de riesgo advierte que la capacidad de pago de la compañía controlada por la familia Saieh “es incierta”.

Por: Vicente Vera V.

Publicado: Jueves 8 de octubre de 2020 a las 12:29 hrs.

Bonos

Itaú

LarrainVial

Saieh

Foto: Julio Castro

Cuando queda una semana para que se cumpla el plazo para que CorpGroup Banking (CGB) pague las obligaciones financieras atrasadas, correspondientes a US$16 millones de intereses semestrales del bono de US$ 500 millones que emitió en 2013, las alarmas en el mercado continúan apareciendo: la clasificadora de riesgo S&P Global Ratings rebajó la calificación del bono de CGB desde "CCC-" a "CC".

En el mercado explican que la rebaja de la nota del bono de CorpGroup Banking se traduce de pasar de un grado de calidad crediticia pobre a una alta probabilidad de impago de la deuda.

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El deterioro de la calificación se da en medio de las negociaciones que se está realizando CGB y sus bonistas por la reestructuración de la deuda y el plazo final para pagar los intereses semestrales se acaba el 15 de octubre. A contar de esa fecha se activarán cláusulas que permiten acelerar el pago de los US$ 500 millones.

A pesar de que CGB comenzó un proceso para reorganizar su estructura de capital, desde S&P Global Ratings señalaron que "aún no tenemos una visibilidad clara de los posibles resultados. Por lo tanto, creemos que el riesgo de pago se ha incrementado significativamente debido a la falta de alternativas financieras para cumplir con los pagos oportunos de las obligaciones de la empresa".

La calificadora advirtió que "la capacidad del grupo para realizar pagos en efectivo para cumplir con los pagos de intereses de CG Banking es incierta, dados los esfuerzos de la administración para renegociar los términos y condiciones de las deudas".

Esto toma vital importancia, teniendo en cuenta que quienes conocen de las negociaciones mencionan que la familia Saieh no tiene considerado vender alguno de sus activos, incluyendo sus participaciones en SMU o Vivo Corp, para hacer frente a los compromisos financieros que tiene con los bonistas mediante CGB.

Quienes asesoran a CGB señalan en privado que la negociación se centrará en la fuente de su principal activo: el 26,5% de las acciones de Itaú CorpBanca. Así, se está tratando de convencer a los tenedores indicando que, ante el mal rendimiento de Itaú CorpBanca en su capacidad de generar dividendos, les impide cumplir oportunamente con el pago.

De hecho, en S&P señala en el documento que enfrenta "desafíos sustanciales para realizar sus próximos tres pagos de intereses, porque no esperamos que Itaú CorpBanca, la única compañía operativa, distribuya dividendos en 2021".

El banco, en cual participan con Itaú Unibanco, reconoció en julio una pérdida contable de
US$ 930. Los dividendos que genera Itaú es la fuente de financiamiento que tiene CGB para pagar a los tenedores del bono. Ante la incapacidad de generar recursos desde Itaú CorpBanca, los acreedores de CGB esperan que la familia Saieh ofrezca algo para estructurar la deuda de cara al próximo año.

Las opciones que tiene Jorge Andrés Saieh, quien está liderando las conversaciones con los tenedores junto a al banco asesor, Lazard, y los estudios de abogados Carey y Simpson Thacher & Bartlett, están desde solicitar una "quita" al bono, pedir una menor tasa, aplazar el año del vencimiento de la deuda e incluso acogerse al Chapter 11 en Estados Unidos.

Cercanos a CGB recalcan que desde un comienzo se informó que esta negociación comprendía todas las obligaciones pendientes de la compañía y se seguirá trabajando en buscar una "solución integral" para los bonistas.

Entre los tenedores del bono están LarrainVial, MBI, Compass Group, Econsult y las extranjeras Galileo Argentina SGFCI, Ninety One UK, Blackrock, UBS, entre otros.

La alerta de S&P Global Ratings se suma a la que realizó hace unas semanas atrás Deutsche Bank en su calidad de fiduciario del bono. La entidad recordó que "puede, y previa solicitud por escrito de los tenedores, de no menos del 25% en total del monto principal de los bonos en ese momento, mediante notificación por escrito ante el emisor, declarará que todos los bonos pendientes en ese momento vencen y son pagaderos inmediatamente".

El banco alemán explicó que de proceder esta situación, "el capital de los bonos así acelerado y los intereses devengados sobre los mismos, se convertirán y serán inmediatamente exigibles y pagaderos".

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