La capacidad de la economía rusa ha sufrido un daño a mediano plazo

En el primer trimestre de 2014 la Inversión Extranjera Directa (IED) en Rusia sumó US$ 12.200 millones, un marcado retroceso desde los 
US$ 40.200 millones en el mismo período del año pasado.

La drástica caída refleja, en parte, la entrada inusualmente grande de capitales en el primer trimestre de 2013. Pero también estuvo relacionada con el período de turbulencia financiera y el debilitamiento del rublo que se ha vivido desde enero de este año, a lo que siguió un considerable incremento en la incertidumbre luego de la anexión militar por parte de Rusia de la región ucraniana de Crimea, a fines de febrero. Estos eventos ahuyentaron a algunos inversionistas extranjeros y convencieron a otros de postergar sus planes al menos hasta que haya una señal más clara sobre una posible salida a la crisis en Ucrania.

En 2013 como un todo, la los flujos de entrada de IED alcanzaron los US$ 71 mil millones, según datos del banco central, un incremento frente a los US$ 51 mil millones que ingresaron al país en 2012. Sin embargo, el año pasado los empresarios rusos invirtieron en empresas extranjeras en una escala nunca antes vista, lo que llevó a una salida neta de IED de US$ 16.100 millones.

Según datos de la balanza de pagos, los fondos desde dos de los mayores países inversionistas, Luxemburgo (que aporta 15% del total) e Irlanda (que representa un 13%) siguieron creciendo a un ritmo bastante sólido el año pasado. La mayor fuente única de entrada de IED, que representó cerca de un cuarto del total, fue Reino Unido, debido a una enorme inversión en el primer trimestre ligada a la compra por parte de BP de casi un quinto de la propiedad de la petrolera rusa Rosneft. En cambio, los fondos provenientes desde Holanda cayeron prácticamente a la mitad. Grandes flujos de entrada desde Chipre, British Virgin Islands y Bahamas probablemente van a reflejar el regreso del capital ruso, afectado por la crisis de la banca chipriota que comenzó en marzo de 2013 y la propia política rusa de “de-offshoreisation”.


Sectores de destino


Por sectores, el grueso de la inversión extranjera se enfocó en las manufacturas (con 32% del total), especialmente en las unidades que produce coque y petróleo refinado, con la extracción de energía aportando cerca de 9% en 2013. El sector de comercio interno representó otro 25% de la IED, y el sector financiero colaboró con 18,5%.

Pensamos que el daño a la reputación de Rusia, su exclusión de los mercados de capital de Occidente y la prolongación del conflicto con Ucrania no sólo va a dañar las inversiones en Rusia este año y el próximo sino que también va a perjudicar la capacidad de la economía rusa en el mediano plazo.