Las minutas de la Fed podrían impulsar las apuestas por un aumento de 75 puntos básicos este mes

La Reserva Federal revelará detalles de lo que debatieron los formuladores de políticas el mes pasado que pueden arrojar luz sobre cómo ven el camino a corto plazo para las tasas de interés en medio de una inflación creciente y señales de una economía en desaceleración.

El presidente Jerome Powell ha dicho que la Fed podría subir 50 puntos básicos o 75 puntos básicos en julio. Hizo los comentarios en una conferencia de prensa el 15 de junio después de que los encargados de formular políticas aumentaran las tasas en 75 puntos básicos en el mayor aumento desde 1994. La Fed publicará las actas de la reunión a las 2 p.m. en Washington el miércoles.

Varios formuladores de políticas desde la decisión de junio han dicho que están abiertos a volver a hacer grandes cosas en su reunión a finales de este mes para frenar las presiones de precios más altas en 40 años. Incluyen a los gobernadores de la Fed, Michelle Bowman y Christopher Waller, así como a los presidentes regionales de la Fed, Loretta Mester, Mary Daly y Charles Evans.

Las proyecciones trimestrales actualizadas de los 18 formuladores de políticas muestran que el participante promedio en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglasen inglés) prevé que las tasas aumenten al 3,4 % a fines de año y al 3,8 % el próximo año, desde un rango objetivo actual de 1,5 % a 1,75 %.

“Buscaremos pistas sobre los indicadores que el comité sopesará en su próxima reunión de julio mientras delibera si subir 50 puntos básicos o 75 puntos básicos”, dijo Jonathan Millar, economista de Barclays Plc. Las minutas podrían reforzar la idea de “que el FOMC está priorizando la estabilidad de precios sobre lograr un aterrizaje suave”, dijo.

La opinión del comité sobre las expectativas de inflación bien puede ser un tema de discusión prolongado.

Inflación

En su conferencia de prensa posterior a la última reunión de la Fed, Powell citó la encuesta preliminar de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan como uno de los factores que llevaron a los mercados de políticas a aumentar las tasas en 75 puntos básicos en un turno tardío. La lectura inicial mostró que los estadounidenses esperaban una inflación del 3,3 % durante los próximos cinco a 10 años, pero se revisó a la baja al 3,1 % en el informe final publicado el 24 de junio.

“¿Están poniendo más peso en las expectativas de los consumidores, que se ven afectadas principalmente por los precios de los alimentos y la energía, o están preocupados por los meteorólogos profesionales y los mercados, que sugieren que tienen el problema bajo control?”. dijo Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management. “Parece que están más centrados en el consumidor, pero eso es peligroso dada la forma en que se impulsan las expectativas de inflación”.

Si bien Powell ha dicho que ahora no es el momento para "lecturas matizadas" sobre la inflación, cualquier discusión sobre la dinámica subyacente de los precios podría ser importante, dada la creciente divergencia entre la medida de inflación preferida por la Fed, basada en el consumo personal, y el precio al consumidor. índice, dijo Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust.

Las minutas también podrían proporcionar información sobre cómo el FOMC vería una disminución en la actividad económica. Varios economistas de Wall Street han reducido sus previsiones de crecimiento para el segundo trimestre, y la popular estimación de seguimiento de la Fed de Atlanta actualmente muestra una contracción para el trimestre, incluso cuando el mercado laboral se ha mantenido fuerte.

Desaceleración del crecimiento

Si bien Powell ha declarado que la batalla contra la alta inflación es "incondicional", el comité podría tener una variedad de puntos de vista sobre si sería necesario ajustar los planes a la luz de datos más débiles.

“Lo más importante será cualquier discusión sobre qué podría hacer que la Fed se desvíe del camino proyectado”, dijo Stephen Stanley, economista de Amherst Pierpont Securities. “Powell ha enfatizado mucho la parte del trabajo que lucha contra la inflación. Los aspectos de crecimiento versus inflación de la política monetaria entran en tensión si la economía se desacelera".

Las probabilidades de una recesión en EE. UU. el próximo año son del 38 % en los próximos 12 meses, según el último pronóstico de Bloomberg Economics, luego de que la confianza del consumidor alcanzara un mínimo histórico y las tasas de interés aumentaran.

Si bien los participantes del FOMC no están identificados por su nombre, las minutas también podrían dar una idea de si otros en el comité compartieron las preocupaciones de la jefa de la Fed de Kansas City, Esther George, cuya disidencia con el aumento de 75 puntos básicos sorprendió a Wall Street. George en años anteriores ha sido un halcón y solo disintió a favor de una política más estricta.

En un comunicado del 17 de junio, George dijo que el tamaño de la medida, combinado con la reducción del balance del banco central, creaba incertidumbre sobre las perspectivas.