Alza de precios y menor plazo para el retorno de la inversión, claves para la reactivación del oro

En medio de un ambiente de incertidumbre por el futuro que tendrán las movilizaciones que se detonaron en octubre y el proceso constitucional, la sudafricana Gold Fields le dio el vamos al proyecto Salares Norte con una inversión de US$ 860 millones, mientras la canadiense Kinross sorprendió con la reapertura de La Coipa, con US$ 225 millones.

Estas decisiones fueron aplaudidas, pero también abrieron el análisis de las motivaciones en un contexto donde -se estima- hay más dudas para los inversionistas.

Desde Cochilco explican que en un escenario global complejo el oro se vuelve un refugio de valor. “Y es por eso que desde junio del 2019 y nuevamente con fuerza desde fines de este año, el precio del oro ha mostrado una fuerte tendencia al alza que lo tiene a niveles por sobre un 20% a igual fecha del año pasado”, sostiene el director de Estudios y Políticas Públicas, Jorge Cantallopts.

El experto agrega que esta alza, que el mercado anticipa que se mantenga por un cierto tiempo, está llevando a algunos proyectos mineros que estaban en espera de mejores condiciones a reactivarse, por lo que “sí podríamos afirmar que son las condiciones de mercado, pero también es importante destacar la confianza de los inversionistas en Chile”.

Coincide el líder de Sonami, Diego Hernández, quien reconoce que “es un buen momento para el oro y la plata. Cada vez que la economía está mal, el oro sube y después la plata”, lanza.

“Los proyectos mineros siempre se evalúan con precios de largo plazo, pero la perspectiva de corto y mediano plazo ayuda bastante a tomar las decisiones a los directorios, porque los primeros años son siempre decisivos”, agrega Juan Carlos Guajardo de Plusmining.

Aunque el “factor constitucional” no es indiferente en ningún sector, en la minería podría ser una variable a la hora de dar el salto. El presidente de la Sonami estima que el riesgo del tema constitucional es más bien para los proyectos futuros, ya que en las iniciativas que cuentan con sus permisos, el riesgo es acotado.

Así, el proceso constitucional puede incidir dependiendo de las características del proyecto y del período de recuperación de la inversión. Por ejemplo, en La Coipa, al tratarse de una expansión, esto sería más acotado.

El gerente general del Consejo Minero, Carlos Urenda, sostiene que “en contextos de mayor incertidumbre, como el que vivimos hoy, se hace más patente la diferencia en las probabilidades de concreción de iniciativas de inversión de largo plazo como las mineras. Aquellas que están más ‘maduras o jugadas’ corren menor riesgo de suspenderse”.

¿Reactivación?

Luego del cobre, la mayor cantidad de proyectos que hay en Chile son de oro. Urenda puntualiza que en el último catastro de Cochilco figuran proyectos de inversión en oro por cerca de US$2.000 millones, pero un 80% de este monto tiene menos probabilidad de cumplir con los plazos de desarrollo o está más afecta a cambios en el mercado.

Sobre la irrupción de estas iniciativas, el ministro (s) de Minería, Ricardo Irarrázabal, sostiene: “Estamos bajo un escenario en que es de esperarse que proyectos de oro se aprueben, realidad que celebramos pues es una alternativa que nos permite complementar nuestra fuerte participación de cobre”.

Hernández plantea que este año se podrían dar reactivaciones de proyectos de estudios y de factibilidad, pero “no hay casi ningún proyecto que esté con la información lista como para tomar una decisión en los proyectos de cobre”.

Sin embargo, “en oro sí creo que puede haber una reactivación”, dice. Pese a los buenos pronósticos, hay coincidencia en que las noticias vendrán de proyectos medianos o de expansiones y no de iniciativas con inversiones de mayor envergadura para la escala del sector.