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Crecimiento de noviembre sería el más bajo de 2018 y previsión para PIB anual se consolida en 3,9%

El mal registro del comercio, influenciado por una alta base de comparación, lastró estimaciones para el dato de noviembre que el lunes publicará el Banco Central.

Por: Víctor Guillou V.

Publicado: Viernes 4 de enero de 2019 a las 16:33 hrs.

economia chilena

Pese a que ayer fue el mismo presidente Sebastián Piñera el que tildó de "incrédulos" a quienes no confiaban en que la economía había crecido 4% en 2018, hoy los datos del sector comercio vinieron a confirmar los temores de que el desempeño de la economía en noviembre no permitirá alcanzar dicha cifra para el acumulado anual.

Tras conocerse las cifras reportadas hoy por el INE donde el sector minorista vio una contracción de 1,6%, algunos expertos ajustaron a la baja sus previsiones para el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de noviembre, cifra que dará a conocer el lunes el Banco Central.

Es el caso de Banco Santander, que tras los datos sectoriales estimaba que el indicador "podía ubicarse entre 2% y 2,5%", señaló su economista, Gabriel Cestau. Ahora su proyección es de 2%, con lo que "vemos que el Imacec va a estar en la parte baja de ese rango". Así, mientras calculan preliminarmente un avance de 3% en diciembre, estiman que el año cerrará en 3,9%.

Sobre la desaceleración en las cifras del comercio, Cestau afirmó que "los datos de un mes no necesariamente marcan tendencia, pero hay varios indicios que apuntan a un consumo moderado y que pierde fuerza", situación que explica a raíz de los "rezagos" del mercado laboral y el retroceso en los niveles de confianza de los consumidores.

En la misma línea, Matías Solorza, economista de Banchile Inversiones, planteó que la previsión para el Imacec antes de las cifras del INE "estaba en el intervalo 2,0-2,5% y ahora pasó a 2,0%". Por su parte, ve que el dato del último mes podría mostrar una expansión de la economía de entre 2,5% y 3,5%, cifra que "dependerá, entre otras cosas, de que si el sector minero logre mantener el impulso visto en noviembre".

Pese a ello, sostuvo que "continuamos esperando un 4%, aunque los datos conocidos en noviembre incorporan un sesgo a la baja y podría ser 3,9%".

Al análisis sumó el efecto en el consumo que tuvo la realización del Cyberday, que este año se adelantó para octubre, elevando las bases de comparación para el undécimo mes del año.

"Por otro lado, la leve caída en la confianza del consumidor es algo que estamos revisando, pero en la medida que la tendencia del empleo asalariado continúe creciendo en desmedro de las posiciones por cuenta propia, debería mejorar la percepción del mercado laboral, ayudando a las confianzas", remarcó.

Algo más optimista están en Bci Estudios. Su economista Antonio Moncado comentó que decidieron mantener su pronóstico de 2,2%, "ya que nuestra estimación anticipaba un bajo registro en consumo minorista". Pese a eso, y mientras proyectan una alza del Imacec de entre 2% y 3% en diciembre, señaló que "esperamos terminar 2018 con un crecimiento PIB en 3,9%".

Sobre el comportamiento del comercio, sostuvo que "vemos con cautela las últimas cifras, en especial la desaceleración del consumo durable. En este sentido, automóviles nuevos ha sido uno de los bienes más afectados en su capacidad de crecimiento".

¿El menor registro del año?

En la parte baja de las estimaciones se encuentra EuroAmerica. Su analista de Estudios de inversiones, Martina Ogaz, dijo que esperan un alza de 1,9% para el Imacec de noviembre, cifra que sería la más baja del año (septiembre, 2,1%) y que no cambió "mucho" ya que "preliminarmente estimábamos un Imacec bajo el 2,0%, el que ajustamos luego de conocer las cifras tanto de la producción industrial como de las ventas minoristas".

Así, con un dato para diciembre preliminar de 2,5%, cree que "para el año 2018 estaríamos cerrando con un crecimiento de la economía de 3,9%".

Sobre el consumo, señaló que lo visto en el año "no nos sorprende en gran medida, ya que el sector comercio ha mostrado cierta debilidad", remarcando la "constante destrucción de puestos de trabajo" que se ha visto en el sector, situación que atribuye a un acomodo "a la nueva realidad del e-commerce".

En tanto, en Fynsa son algo menos optimistas ya que prevén un avance de apenas 1,8%, "el que sería el más bajo del año", remarca su economista jefe, Nathan Pincheira.

"Si bien adelantábamos que esto era probable, nos queda una sensación algo más negativa que antes, ya que el bajo avance interanual no sólo será afectado por temas estadísticos (como días hábiles o base de comparación), sino también por una debilidad económica general en el mes", remarcó.

Pese a ello, mantuvieron su previsión de 3,9% para el cierre de 2018, bajo el supuesto de que el último Imacec del año será de 2,5%.

Por su parte, desde Gemines Consultores, su gerente general Alejandro Fernández rebajó su cálculo desde un 2,2% a un 1,8% y señaló que "con esto, lo más probable es que el año cierre con un 3,9%, pero no es descartable que podría ser, incluso, de 3,8%".

"El año está terminando mal", remarcó.

La parte optimista del mercado

En tanto, entre las proyecciones más optimistas se encuentra Credicorp Capital. Su economista senior, Felipe Guzmán, dijo esperar un avance de 2,1% para el Imacec de noviembre, pero se alinea con un 3,9% para el cierre de 2018, tras prever una mejora de entre 2,5% y 3% para el último dato del ejercicio anterior.

En su análisis, indica que "si bien las cifras de comercio decepcionaron, las ventas de los sectores de servicios mostraron un importante avance en el penúltimo mes del año, por lo que en el agregado no cambia nuestra estimación para el crecimiento del mes".

Sobre el freno que vio el consumo, afirma que esto constituye "una señal de alerta" ante el deterioro en sus fundamentos, por la menor confianza de los compradores y debido a que "no se observa un repunte sólido del empleo asalariado privado y se prevén condiciones financieras menos favorables para 2019".

En tanto, en Econsult estimaron que el Imacec de noviembre será de 2,6%, cifra que ajustaron una décima a la baja tras conocerse los datos del comercio. Con ello, y esperando una mejora de 3% en diciembre, creen que "el 2018 cerraría entre 3,9% y 4%", dijo su economista jefe, Valentina Rosselli.

Sobre la baja del comercio, explicó que "era algo que esperábamos" por el comportamiento del mercado laboral, donde "el crecimiento de las remuneraciones reales ha sido moderado" y la lenta creación de empleo han llevado a "un crecimiento acotado de la masa salarial, y en consecuencia, un consumo menos dinámico, que se mantendría así durante 2019".

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