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Mercado reduce pronóstico para actividad en septiembre tras freno de la industria

Si hace algunas semanas los analistas preveían una expansión de 2%, las apuestas promedian una cifra en torno al 1,6% para el noveno mes del año.

Por: Sebastián Valdenegro

Publicado: Martes 31 de octubre de 2017 a las 04:00 hrs.

Lo había señalado el ministro de Hacienda, Nicolás Eyzaguirre, hace un par de semanas: el crecimiento de la economía en septiembre sería levemente menor al de agosto (2,4%) debido al efecto calendario por los feriados de Fiestas Patrias. Y algo de aquello ya estaría reflejándose en las cifras.

El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó ayer que el Índice de Producción Industrial mostró una desaceleración en el noveno mes del año, creciendo un 1% en doce meses, el ritmo más bajo desde junio de este año y distante del 5,1% observado en agosto.

El menor incremento vino de la mano de una caída en el sector manufacturero que no se veía desde abril: el Índice de Producción Manufacturera se contrajo 1,4% el mes pasado, dejando atrás el avance de la misma magnitud registrado en agosto y cortando una racha de cuatro meses de avances.

Por el lado positivo, la minería continuó normalizando su producción, superando ya los seis meses de contracción que sufrió entre enero y junio de la mano de la huelga en la minera Escondida. El Índice de Producción Minera avanzó 3,6% en septiembre, su menor velocidad desde junio y una fuerte desaceleración desde el 9,2% anotado en agosto.

En electricidad, gas y agua (EGA), la expansión en el período fue de 0,5%, mientras que en agosto el avance de este rubro ascendió a 4,5% en doce meses. Electricidad mostró un aumento de 2,8% en el último año, la distribución de gas natural por cañería y regasificación se redujo 7% y la distribución de agua cayó 3,2% en el período.

Se ajustan los pronósticos

Una vez conocidas las cifras, el mercado revisó a la baja las estimaciones de crecimiento para el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de septiembre, que se conocerá el próximo lunes.

Así, pasaron de esperar un 2% en la Encuesta de Expectativas de octubre, a 1,6% promedio tras los ajustes de ayer.

Esto, tomando como base las proyecciones de la Cámara de Comercio de Santiago (2%), Itaú (1,5%), Santander (1,5%), BCI (1,5%-2%), Gemines (1,6%), Scotiabank (1,3%), BBVA (1,25-1,5%) y Security (1,5%- 2%).

De cumplirse las expectativas, el trimestre cerraría con una expansión del PIB de 2,3%, dejando atrás el magro 0,9% registrado en el segundo cuarto del año.

"Tendremos que esperar hasta el dato de octubre (que se conocerá a inicios de diciembre) para observar cifras de crecimiento interanual más robustas", dijeron en BBVA Research.

El economista jefe de Scotiabank, Benjamín Sierra, espera que las cifras de los meses siguientes muestren una mayor "colaboración" del sector manufacturero.

"Si bien todo indica que la expansión del Imacec se frenó un tanto en septiembre, en parte ello es resultado de un día hábil menos que en 2016", dijo el gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández.

Gasto público se acelera en el tercer trimestre y crece 5,4% este año

El gasto público aceleró su crecimiento en el tercer trimestre del año, registrando una expansión del 5% entre julio y septiembre respecto al mismo período del año pasado, informó ayer la Dirección de Presupuestos (Dipres). Esto implica un mayor ritmo de crecimiento respecto al 3,7% que anotó entre abril y junio, aunque aún está lejos del 7,8% de avance verificado en el primer cuarto del año.

Acorde con la entidad dirigida por Sergio Granados, en septiembre el gasto fiscal creció 4% en doce meses, dejando atrás el sorpresivo aumento de 9,2% de agosto.

Como un todo, en lo que va del ejercicio el desembolso de recursos del Estado se incrementa un 5,4%, ubicándose ocho décimas sobre la meta de 4,6% establecida por Hacienda este año. Esto implica que el sector público deberá expandirse a un ritmo más lento en el último trimestre del año para alcanzar dicho objerivo.

En términos de composición, el gasto en personal subió 9,6% en el cuarto, acumulando un 6,1% en lo que va del año. Los desembolsos para pagos de intereses de la deuda aumentaron 9,2% en el trimestre, mientras que entre enero y septiembre acumulan un alza de 13,5%. La inversión pública, en tanto, se contrajo 6% en el período, con lo que la caída en este ejercicio llegó a 7,1%. Las transferencias de capital del Fisco lo hicieron en 10,6% anual en el trimestre y 2,1% en lo que va de 2017.

Entre julio y septiembre los ingresos fiscales se expandieron 9,1%, de la mano de un incremento de 8,3% de los ingresos tributarios netos y de 177,2% de la tributación de la minería privada. El cobro de gravámenes al resto de los contribuyentes avanzó 2,5% en el período.

Los aportes de Codelco al Fisco (cobre bruto), a su vez, crecieron 113% entre julio y septiembre de este año, consignó la Dipres.

Entre enero y septiembre, el Fisco ha ejecutado un 72% del Presupuesto, el mayor nivel de avance desde por lo menos 2011. El déficit fiscal acumulado a la fecha asciende a 1,2% del PIB.

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