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Mercados en Acción

Apertura de Manquehue: apuestas de fondos small cap se ubicarían en entre los $ 210 y los $ 220 por acción

Fuentes cercanas al negocio señalan que las AFP no habrían participado en el debut. Desde el mercado la califican como una operación orientada a inversionistas de nicho.

Por: Javiera Donoso

Publicado: Viernes 25 de enero de 2019 a las 04:00 hrs.

La primera apertura de bolsa del año se concreta esta mañana, de la mano de Inmobiliaria Manquehue. Y según comentan desde el mercado, las apuestas de los fondos small cap se habrían concentrado en torno al valor libro de la compañía.

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Desde un principio, dadas las características de la empresa y de la colocación, esta operación estaba destinada a tener un alto interés de los fondos small cap (de capitalización bursátil menor). Y según conocedores de la industria, estos vehículos se interesaron en la operación, aunque algunos decidieron no ir a la apertura, sino esperar a ver cómo evoluciona la acción en el corto plazo.

Ahora, las que fueron, habrían participado con ofertas entre los $ 210 y los $ 221, según comentan fuentes del mercado. Este rango, señalan inversionistas, busca un punto de entrada atractivo considerando la valorización del principal activo de la firma: el desarrollo inmobiliario Piedra Roja.

El valor libro de la compañía, de $ 221, contempla la valorización de 2010 del proyecto emblema de la firma en Colina y, según señalan desde el mundo de los fondos small cap, esa valuación se habría elevado en un 50% desde entonces. En esa línea, los vehículos de ese segmento se la jugarían por ese rango en busca de un retorno atractivo.

De todos modos, en materia de la composición de la base de inversionistas, la participación de institucionales de peso habría sido baja.

Fuentes conocedoras de la operación sostienen que no se sumaron administradoras de fondos de pensión (AFP) a la colocación, y que los grandes inversionistas no quedaron muy convencidos con la compañía.

Hoy a las 8.45 horas se concreta la operación en la Bolsa de Comercio de Santiago, a cargo de los bancos de inversión BTG Pactual y Credicorp Capital, con la adjudicación de 221,8 millones de acciones en el mercado nacional.

De este total, 88,7 millones de papeles corresponden a una colocación primaria, mientras que 133 millones a títulos secundarios. Con esto, 37,5% de la propiedad de Inmobiliaria Manquehue se diluirá después de la colocación.

En términos generales, dicen del mercado, no se vio mucho interés en la apertura bursátil, la que se consideró como una operación “de nicho”. Además, la fecha no habría ayudado, ya que la segunda quincena de enero y la primera de febrero concentra las vacaciones en la industria.

Desempeño del sector

Si bien, sectores del mercado dudan del desempeño de las constructoras e inmobiliarias a futuro, la rentabilidad de los papeles del rubro ha sido positivo.

Cuatro compañías constructoras están entre los diez papeles del IGPA –índice que agrupa a la mayoría de las acciones que cotizan en el país– con mejor desempeño en los últimos tres meses, con un retorno de más de 10%. Echeverría Izquierdo (EISA), lidera con una escalada de 23,39%; le siguen Socovesa (17,61%), Moller (14,13%) y Besalco (13,43%). En ese período, el IGPA ha rentado un 4,44%.

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