Los tres factores que llevaron al dólar en Chile a su nivel más alto desde enero de este año

Las dudas sobre una desaceleración económica en China por el rebrote de Covid-19, sumada a un alza de tasas más profunda y seguida por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, y la incertidumbre política en Chile, llevaron a que la moneda estadounidense subiera holgadamente de $ 850 y apuntara a los $ 860 durante la primera parte de la sesión de ayer.

Aunque con el paso de las horas la tendencia alcista se moderó, el dólar cerró en $ 845,3, tras saltar $8,2 respecto del viernes, según Bloomberg. Este es su nivel más alto desde el 4 de enero de este año.

Como efecto, el peso chileno se posicionó como la tercera divisa emergente de peor desempeño diario junto al sol peruano.

De acuerdo a analistas del mercado consultados por DF, existen al menos tres factores clave que explican el rendimiento de la divisa y que podrían seguir influyendo en las decisiones de los inversionistas.

1 La Fed y el alza de tasas

Ad portas de que la próxima semana se lleve a cabo una nueva reunión de política monetaria de la Fed, el dollar index -que mide a la divisa frente a una canasta con las principales monedas del mundo- ayer avanzó 0,48% a los 101.708 puntos. Así, se acerca al récord de marzo de 2020 de 102.817 puntos.

Los mercados cambiarios esperan que el banco central aumente las tasas de interés cuatro veces en medio punto entre mayo y septiembre, para contener los precios.

“La inflación ha subido a niveles máximos en todas las regiones, pero la respuesta en términos de política monetaria, en este caso retiro de estímulos y alzas en tasas de interés, ha sido más agresiva por parte de la Fed. Así, al subir las tasas se retiran dólares del mercado, aumentando su valor relativo frente a otras monedas”, explica el economista jefe de Bice Inversiones, Marco Correa.

En esta línea, el economista y socio de PKF Chile, Héctor Osorio, afirma que “los inversionistas parecieran estar apostando muy fuerte a que se van a producir cambios en el ordenamiento económico”, y por ende, han tomado mayores posiciones en la divisa estadounidense.

“No es descartable que lo que observamos ayer se deba al interés de algunos inversionistas extranjeros por ‘dolarizarse’ a fin de mover recursos hacia el exterior, observando que las tasas en dólares ya están siendo mayores a las que podemos obtener en el mercado local”, agrega.

2 China: Covid y cobre

Otro factor que los analistas observan con preocupación es la situación sanitaria en China, que durante las últimas semanas ha tenido un rebrote en las cifras de Covid-19 y que tienen a la ciudad de Shangái bajo confinamiento.

Lo anterior afectó al yuan, la moneda de ese país, y a la cotización del cobre, ya que China es el principal importador del metal rojo.

El yuan ayer cayó 0,90% a un mínimo de un año de 6,4575 yuanes por dólar, ubicándose como la sexta moneda emergente con peor desempeño diario. En tanto, su par, el yen japonés, ha descendido 0,41% a los 128,08 yenes por dólar, por una recuperación de la economía más débil.

“Con una depreciación del yuan se incentivó también la depreciación del peso y monedas emergentes, lo que conllevó que mantener posiciones en materias primas financiados con yuan salen más caros y eso llevó a fuertes caídas en el precio del cobre y del hierro”, señala el operador de renta variable de Vector Capital, Jorge Tolosa.

“Los inversionistas están demostrando cubrir el riesgo y eso implica votar todo lo que es renta variable e irse a monedas fijas y cubrir todo con dólares”, añade.

En el caso del metal rojo, de acuerdo a la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), el commodity ayer retrocedió 3,04% en la Bolsa de Metales de Londres, a US$ 4,49, debido a que “la desaceleración económica en China generada por el Covid-19, que está desacelerando las expectativas de demanda de cobre para el año”.

3 Panorama político

Un último aspecto que también ha influido en el tipo de cambio a nivel local es la incertidumbre que está generando la Convención Constitucional y la gestión del gobierno de Gabriel Boric

El portfolio manager de Fintual, Fernando Suárez, afirma que “lo más probable es que a medida que nos acerquemos a septiembre, el foco vuelva a ser la política interna, ya que el mercado estará atento a cómo evoluciona la discusión constitucional y la posibilidad de que se ingresen nuevos proyectos de retiros previsionales”.

Por su parte, Correa sostiene que “desde el inicio de la crisis social y el aumento de la incertidumbre política se observa un incremento en torno a los $ 150 del tipo de cambio”, y estima que dólar cotizará en $ 790 a fin de año si se estabilizan los factores internacionales y no se agravan los internos.

“Será relevante el desenlace del proceso constitucional”, concluye.