Los reservados números que Robinhood tuvo que dar a conocer para dar su salto a la bolsa

Robinhood ha reformado radicalmente el negocio del corretaje con una aplicación gratuita y fácil de usar que ha atraído en masa a nuevos inversionistas minoristas al mercado sin desproteger sus propias finanzas como empresa.

Eso cambió el jueves con la publicación del folleto de su oferta pública, que brindó la primera mirada completa a los fundamentos de su negocio, ganancias y riesgos potenciales para los inversores.

Robinhood ha sido criticado por lo que un regulador definió como el juego de la inversión: el uso de recompensas, bonificaciones, notificaciones automáticas y otras indicaciones en su aplicación fácil de usar, que fomenta la operativa frecuente de los clientes. Los críticos dicen que se dirige a inversionistas minoristas vulnerables, al convertir la negociación de acciones en un juego similar al de los juegos de azar. Pero también parece ser eficaz.

El folleto muestra que los inversionistas que usan la plataforma negocian mayores cantidades y con más frecuencia que nunca. Los ingresos por usuario de Robinhood aumentaron un 65% en los primeros tres meses de 2021. Pasó desde casi US$ 83 por cliente que tiene cuenta financiada en ese período de 2020, hasta los US$ 137 del primer trimestre de este año.

Robinhood gana más dinero cuanto más negocian sus clientes. El número de cuentas asociadas a la plataforma aumentó de 5,1 millones a finales de 2019 a 12,5 millones a finales del año pasado, y volvió a aumentar a 18 millones a finales de marzo. 

El negocio principal de Robinhood se basa en una práctica controvertida, que consiste en que el bróker o corredor vende las operaciones de los clientes a los creadores de mercado, como Citadel Securities, quienes a cambio prometen ejecutar la operación al mejor del mercado. En 2020, Robinhood ganó casi US$ 720 millones vendiendo transacciones de clientes, lo que representa el 75% de sus ingresos. Esa cifra creció al 81% en el primer trimestre de este año.

El pago por ese flujo de órdenes ayuda a los corredores a ofrecer operaciones sin comisiones a los clientes, pero la práctica está prohibida tanto en el Reino Unido como en Canadá. Y la SEC de EEUU lo está revisando. El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha expresado su preocupación porque esta práctica no da como resultado la mejor ejecución para los clientes.

Cualquier cambio regulatorio podría dañar seriamente el modelo de negocio de Robinhood, reconoce la firma en el folleto.

Otras casas de Bolsa, como TD Ameritrade y Charles Schwab, también venden operaciones de usuarios, pero representa menos del 10% de sus ingresos, según BrokerChooser.

Criptodivisas

La negociación de criptomonedas también ha sido muy lucrativa para Robinhood durante el reciente auge que han vivido. La compañía dice que el negocio de las criptomonedas aumentó hasta representar el 17% de sus ingresos en el primer trimestre, cuando el trimestre anterior apenas suponía el 4%.

Robinhood advirtió de que una parte sustancial del aumento en la actividad fue en dogecoin, la "moneda de broma" defendida por Elon Musk, el fundador de Tesla. El volumen de negociación de dogecoin representó el 34% de los ingresos por criptomonedas en el primer trimestre, según Robinhood.

Demandas y multas

Robinhood se ha enfrentado repetidamente a los reguladores. El folleto de su OPV nombra a siete organismos estatales y federales de EEUU que investigan a la empresa y revela investigaciones previamente desconocidas.

Aquí se incluyen uno por parte de la oficina del fiscal general de California y una demanda del departamento de Servicios Financieros del estado de Nueva York por cuestiones contra el lavado de dinero y la seguridad cibernética que, según Robinhood, probablemente acabarán en una multa de unos US$ 10 millones.

El miércoles, la autoridad reguladora del sector financiero impuso a Robinhood la multa más alta de su historia, US$ 70 millones, por causar "daños importantes y generalizados" a los clientes durante un período de más de 5 años. En el folleto, Robinhood dice que la investigación del regulador de Wall Street aún continua y anticipa más sanciones financieras. Además de este caso, Robinhood está siendo investigado por la SEC y los reguladores estatales por interrupciones de la plataforma, comunicación con los clientes y errores en la visualización de los saldos de las cuentas de los usuarios.

Mientras, se han presentado casi 50 demandas colectivas y tres demandas individuales contra Robinhood por imponer repentinamente restricciones sobre la negociación de acciones de memes, incluida GameStop, en el apogeo de un frenesí de inversores en enero.