Preocupación en China: Tenedores de bonos de Evergrande acusan que no han recibido pagos de intereses

Los tenedores de bonos de Evergrande dijeron que no habían recibido pagos de intereses sobre tres bonos extraterritoriales antes de la fecha límite el martes.

Los rendimientos de la deuda corporativa china de riesgo se negociaron cerca de máximos de una década debido a la preocupación de que un número creciente de desarrolladores enfrentaran un incumplimiento.

El desarrollador más endeudado del mundo debía realizar pagos de intereses por un total de US$ 148 millones en bonos antes del mediodía del martes en Hong Kong, pero los tenedores de bonos no habían recibido fondos, según dos personas familiarizadas con el asunto. Los bonos se negociaban por última vez a 21-22 centavos por dólar.

Evergrande originalmente no realizó un pago crucial de intereses de US$ 83,5 millones a fines del mes pasado sobre un bono que vence el próximo año. El pago atrasado desencadenó un período de gracia de 30 días antes de que la empresa incumpla formalmente. Ahora ha perdido al menos cinco pagos de intereses de bonos.

La creciente crisis de liquidez del desarrollador ha desencadenado un ajuste de cuentas sobre la salud del sector inmobiliario chino en general, ya que las ventas se desaceleran y Beijing presiona a los desarrolladores para reducir la deuda, y muchos de los pares de Evergrande también se acercan al incumplimiento.

El mercado de bonos de alto rendimiento de Asia, en el que los desarrolladores chinos se encuentran entre los mayores emisores después de décadas de rápida urbanización en el país, se ha visto afectado por el pánico en las operaciones en los últimos días que ha impulsado los rendimientos drásticamente al alza.

Desde el viernes, los rendimientos de un índice ICE que rastrea a los emisores corporativos chinos en el mercado de alto rendimiento del dólar asiático se han disparado al 22%, el más alto desde 2009, en comparación con solo el 13% a principios de septiembre y el 10% en junio.

Sinic Holdings, un desarrollador chino, dijo el lunes por la noche que "probablemente ocurriría" un incumplimiento de los bonos que vencen este mes porque la compañía no tenía suficientes "recursos financieros". Los bonos se cotizan a unos 25 centavos por dólar.

La semana pasada, el desarrollador de lujo Fantasia, que fue fundado por una sobrina del exvicepresidente chino Zeng Qinghong, incumplió con un bono de US$ 206 millones. 

Los swaps de incumplimiento crediticio sobre bonos soberanos chinos a cinco años han subido en lo que va de semana 8 puntos básicos a 59 pb, su nivel más alto desde abril de 2020, y los analistas sugieren que la medida estaba relacionada con la venta masiva de propiedades.

"Los problemas en el sector inmobiliario chino ahora están afectando la visión general de los inversores sobre el riesgo sistemático", dijo Charles MacGregor, director de Asia de Lucror Analytics. Añadió que los bonos chinos de alto rendimiento estaban "bajo una presión extrema dada la escasez de compradores".

China Modern Land, otro desarrollador, dijo el lunes que intentaría extender el vencimiento de un billete de us$ 250 millones en tres meses, mientras que Sunac China Holdings ha sido objeto de un intenso escrutinio en las últimas semanas por un borrador de carta a un gobierno local que advirtió sobre un "punto de inflexión" en la industria inmobiliaria.

El sentimiento hacia los valores de Evergrande empeoró considerablemente en julio luego de una serie de incidentes que incluyeron el congelamiento de uno de sus depósitos en un banco continental y la paralización de la venta de algunos proyectos.

A finales de agosto, la promotora, que tiene casi 800 proyectos en cientos de ciudades chinas y lleva un año bajo la presión del gobierno para reducir sus deudas, advirtió del riesgo de impago.

Una venta masiva de sus bonos pronto se extendió a otros desarrolladores fuertemente apalancados, incluidos Fantasia y Guangzhou R&F, cuyos bonos han caído drásticamente en los últimos días.

La volatilidad del mercado ha aumentado debido a las preocupaciones sobre la capacidad de los desarrolladores para refinanciar, combinada con la desaceleración de las ventas de casas nuevas y terrenos en todo el sector inmobiliario de China, que representa aproximadamente una cuarta parte de la economía del país.

Los tenedores de bonos internacionales en Evergrande han contratado al banco de inversión Moelis y al bufete de abogados Kirkland & Ellis para asesorarlos antes de lo que se espera sea uno de los procesos de reestructuración de deuda más grandes de la historia de China.

Los asesores dijeron a los tenedores de bonos el viernes por la noche que no habían recibido un "compromiso significativo" de la empresa y esperaban que un incumplimiento fuera "inminente".

La negociación de acciones de Evergrande se para en Hong Kong, al igual que las de su unidad de servicios inmobiliarios, que señaló una posible oferta de adquisición la semana pasada.