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Banca / Instituciones Financieras

Álvaro Clarke: La AFP estatal podría implicar una inversión de hasta US$ 750 millones

A su juicio, la iniciativa que tomó parte de la Cuenta Pública del 21 de mayo, aún no ha demostrado su valor agregado.

Por: Camila Araya G.

Publicado: Martes 31 de mayo de 2016 a las 04:00 hrs.

AFP

La AFP estatal es un placer ideológico del Ejecutivo que no es gratis para los chilenos. Ésa es la opinión de Álvaro Clarke, ex superintendente de Valores y Seguros, respecto del proyecto de ley que será acelerado en el congreso, según anunció la Presidenta Michelle Bachelet en el marco del 21 de mayo.

El experto destaca que le sorprende dicha decisión dado que se trata de una iniciativa que no ha logrado demostrar cuál es su valor agregado para la sociedad, y porque implica un costo fiscal relativamente alto. Clarke estima que sería una inversión entre unos US$ 500 millones y US$ 750 millones.

- ¿Cómo se toma la decisión del Ejecutivo de acelerar el proyecto?

- Me sorprendió mucho, no sólo porque es un proyecto que no ha logrado demostrar cuál es su valor agregado a la sociedad y por qué es mejor que otras iniciativas, que apuntan directamente a mejorar las pensiones de los afiliados al sistema, sino también, porque esto importa un gasto fiscal relativamente alto. Y todo sabemos que el país está, actualmente, pasando por un periodo de restricciones fiscales complejas, por lo tanto de alguna manera es contradictorio con las señales que ha venido dando el propio gobierno respecto a hacer un uso eficiente y prolijo de los recursos fiscales.

- ¿Qué debería hacerse?

- Tienen que establecerse, en primer término, cuáles son aquellas iniciativas que son más eficientes y efectivas para mejorar las pensiones. Al fin y al cabo las personas ahorran durante toda su vida activa para obtener una pensión que les permita solventar adecuadamente su vida pasiva. Ése es el objetivo del sistema, es ahí donde deben centrarse las políticas públicas.

- ¿Cuáles son esas medidas a su juicio?

- A esta altura del debate en Chile -que ha sido largo y profundo- se sabe que hay dos medidas que son fundamentales. La primera es aumentar la edad de jubilación. Y ahí hay dos elementos que son relevantes. Es insostenible que haya diferencia entre hombres y mujeres en edad para jubilarse y lo segundo es que hay que aumentar relativamente la edad de jubilación, tal como le está haciendo el resto del mundo. .

- ¿Y la otra?

- Aumentar la tasa de cotización. Hay varios estudios que indican que ésta debiera ser al menos un 14%-15% del ingreso y no un 10% como es actualmente. Puede ser paulatina.

- ¿Cómo?

- 5% al año, por ejemplo, de tal forma que no sea un golpe fuerte a los afiliados al sistema. Pero indudablemente se trata de una medida que hay que tomar.

- ¿Qué implicancias tienen esas medidas?

- Estas dos medidas, que pueden ser impopulares en el corto plazo, son necesarias y efectivas para obtener mejores pensiones para las personas. Y por lo tanto, probablemente, también van a ser reconocidas en el largo plazo. Estas dos medidas apuntan directamente a lo que es la esencia u objetivo central del sistema que es mejorar las pensiones.

La inversión del Estado

- ¿Cuánto podría costarle al Estado levantar una AFP?

- Si uno supone que el tamaño de esta administradora va a estar en torno al 15% del mercado, va a implicar una inversión entre unos US$ 500 millones y US$ 600 millones considerando el encaje mínimo obligatorio de 1% del fondo. A eso, habría que añadir el capital de trabajo, que no debiera ser menor a unos US$ 100 millones y US$ 150 millones adicionales. Por lo tanto, se trata de un desembolso significativo de las arcas fiscales, y eso hace que esta iniciativa tiene que ser muy bien fundada en cuanto a los beneficios que va a generar para la sociedad, y esa pregunta hasta el día de hoy no está clara.

- ¿No hay fundamentos claros?

- No, no hay fundamentos claros por parte del Ejecutivo que haga inferir, inequívocamente, o con harto grado de probabilidad, de que esta iniciativa va a tener algún tipo de impacto positivo para la sociedad. Yo no veo mayor valor agregado en esta AFP estatal.

- Se habla de menores comisiones...

- Por el lado de las comisiones lo veo difícil, porque a través del sistema de licitación de afiliados, las comisiones han bajado sustancialmente. De hecho, ha sido la tendencia de los últimos años y es difícil que se generen a través de esta AFP mecanismos más eficientes de lo que está haciendo un mercado que está compitiendo, fuertemente, por adjudicarse estos afiliados.

- ¿Y en rentabilidad?

- Por el lado de la gestión de fondos, no hay razón para pensar que el Estado va a gestionar mejor los fondos que el sector privado. Las rentabilidades del sistema son muy razonables a lo que se podría esperar de fondos previsionales que requieren además tener un alto nivel de seguridad en sus inversiones.

- ¿A qué atribuye la poca actividad del comité de ministros?

- Es difícil saberlo. No parece ser que exista una respuesta concreta, a por qué no se están tomando las medidas adecuadas para fortalecer el sistema previsional. Éste es un placer ideológico del Ejecutivo, que no es gratis para los chilenos.

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