Uruguay: el primer mercado en el desembarco internacional de LarrainVial Asset Management

Hasta Montevideo llegaron esta semana el gerente comercial de LarrainVial Asset Management, Juan Pablo Valdés, junto al gerente de asset allocation de la firma, Andrés Vicencio, para dar el puntapié inicial a la primera aventura internacional de la administradora, mediante un acuerdo comercial con la corredora uruguaya Gastón Bengochea & Cía.

El objetivo de la expansión internacional es que la intermediaria uruguaya distribuya entre sus clientes los fondos en dólares de "Cuenta Activa Moderada" y "Conservadora" que creó LarrainVial Asset Management. 

Ayer, Valdés y Vicencio se presentaron en uno de los auditorios del complejo World Trade Center de Montevideo -que alberga a las principales compañías presentes en Uruguay- ante una decena de clientes de Gastón Bengochea & Cía. y dieron a conocer las características de los fondos y las perspectivas para el mercado.  

El fondo Cuenta Activa Conservadora invierte en dólares y dentro de su portafolio tiene activos extranjeros, con un bajo porcentaje de renta variable y un poco más de 74% en exposición a renta fija. En el caso del fondo Cuenta Activa Moderado, cuenta con un mix balanceado de activos de acciones y renta fija extranjera.

Tras la exposición, las consultas de los clientes uruguayos se centraron en aspectos tributarios, ya que el fondo no contempla la distribución de dividendos, por lo que queda exento de pagar impuesto a la renta, de acuerdo a la legislación de Uruguay. 

Los ejecutivos de Gastón Bengochea & Cía, destacaron a sus clientes que estos fondos tienen la ventaja de invertir el monto que deseen y retirar cuando lo necesiten en un plazo de tres días. 

La apuesta de Cuenta Activa

En conversación con DF, Valdés resaltó que “la Cuenta Activa nace para un cliente más retail, que no tiene acceso a un servicio ultrapersonalizado, pero a lo largo del tiempo y de la historia, más que por un tema de tamaño, es para un involucramiento en el día a día en las inversiones. Tenemos de todo tipo de clientes, desde patrimonios relativamente pequeños hasta muy altos”.

Respecto del desembarco en Uruguay, relató que se inició antes del inicio de la pandemia cuando el socio de la corredora uruguaya, Diego Rodríguez llegó a Santiago a sostener una serie de reuniones y en una de ellas consultó sobre la posibilidad de poder ofrecer los fondos Cuenta Activa en Uruguay. 

Gastón Bengochea & Cía tiene más de 60 años de historia en el mercado uruguayo y es miembro de la Bolsa de Valores de Montevideo. 

El camino para la internacionalización

La administradora de LarrainVial comenzó a trabajar en la internacionalización de los fondos cambiando el domicilio de estos desde Chile hacia Islas Caimán. Así, podían ser distribuidos mediante la plataforma pershing. Este mecanismo permite a los inversionistas invertir en los mercados internacionales con mayor facilidad. 

Luego de esto, dieron acceso a los clientes chilenos y más tarde, se inscribieron ante el Banco Central de Uruguay para comenzar su distribución en ese país. Esto se materializó el 29 de abril cuando la Superintendencia de Servicios Financieros informó la inscripción en el registro del mercado de valores. 

Valdés comentó que “había un interés de Gastón Bengochea & Cía. y los elegimos a ellos para comenzar esta distribución onshore. Fue una conversación espontánea y es algo muy bueno para sus clientes”. 

Los fondos Cuenta Activa tienen activos administrados por más de US$ 1.200 millones y lograron un crecimiento de 44% anual en 2021. Tienen más de 14 mil partícipes y han captado más de 3.000 este año. 

La apuesta de LarrainVial Asset Management en la distribución de sus fondos podría profundizarse en Uruguay de la mano de Gastón Begoechea & Cía. Valdés afirmó que está la puerta abierta a que puedan internacionalizarse los fondos "Cuenta Activa Agresiva" y "Defensiva" en dólares. 

El primero tiene una mayor exposición en activos de renta variable extranjeros, mientras que el segundo, presenta un bajo riesgo ya que su portafolio está compuesto principalmente por activos de renta fija internacional, limitando la volatilidad.

Los equipos de LarrainVial Asset Management y Gastón Bengochea & Cía.

Las perspectivas para los uruguayos

En cuanto al escenario internacional, en LarrainVial apuntaron que, si bien la economía global está en un período de desaceleración, proyectaron que “no se debería traducir en una inminente recesión”, dijo Vicencio.

Argumentó que “la dinámica del consumo sigue bastante robusta de la mano de un mercado laboral saludable, donde además la potencial desaceleración del consumo de bienes sea compensada por el sector servicios”. 

Añadió que “actualmente no existen grandes niveles de endeudamiento o excesos de apalancamiento que intensifiquen una recesión ante un escenario de mayores tasas de interés”. 

En términos de valorizaciones, “pese a que los múltiplos de la bolsa estadounidense se han descomprimido actualmente, existen otros mercados como Latinoamérica y China, los cuales se encuentran transando con un descuento aún mayor, situación que en ausencia de una recesión los perfila como regiones con retornos potenciales atractivos”.