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Sector petrolero global presenta oportunidades para invertir

El consenso de analistas de Bloomberg estima que el precio del crudo subirá 39% hacia mediados de 2016.

Por: Equipo DF

Publicado: Lunes 31 de agosto de 2015 a las 04:00 hrs.

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petróleo

El índice sectorial petrolero del Stoxx 600 registró el jueves su mayor alza en más de seis años: un repunte de 5,81%. Cifra, en todo caso, insuficiente para un sector que acumula pérdidas del 29,7% en los últimos catorce meses y que se mueve en sus niveles más bajos desde 2009, de acuerdo con el diario hispano Expansión.

Algunos datos parecen sugerir que esta corrección ha generado importantes oportunidades de entrada. Por ejemplo, las seis mayores firmas del sector cuentan con potenciales de revalorización superiores al 15%. Y sus rentabilidades por dividendo superan el 5,8%, frente al 3,5% del índice Stoxx 600.

Sin embargo, la decisión no resulta tan sencilla. "Al final depende de qué visión tengas sobre el petróleo. Si crees que va a repuntar, supone, sin duda, una oportunidad; si piensas que se va a mantener bajo, lógicamente, no", dijo a Expansión Luis Padrón, analista de Ahorro Corporación.

En el caso del petróleo Brent, éste registró el jueves un rebote superior al 8% desde mínimos de seis años. Se situó así en unos US$ 46 el barril. Mientras el consenso de analistas de Bloomberg estima que el crudo rebotará un 39% hasta mediados de 2016.

De mantenerse estos bajos niveles, las petroleras especialmente enfocadas en la producción, como es el caso de BP, Royal Dutch Shell, Total y, en cierta medida, Repsol, "deberán hacer cambios o replantear su estructura de pérdidas y ganancias, tal y como están haciendo las de EEUU", comenta Albert Enguix, gestor de GVC Gaesco.

Además, como señala Pedro Lacambra, gestor de Ibercaja Gestión, "con el crudo a estos niveles las petroleras no cubren sus dividendos con los flujos de caja que generan".

Por esa razón, Bell augura presiones sobre los dividendos. "Para mantenerlos tendrán que cortar su nivel de capex (inversiones de capital), lo que impactará en sus futuros beneficios", comenta.

Toma de posiciones
Padrón cree que el momento es propicio para la toma de posiciones en el sector, ya que "el petróleo no puede mantenerse en estos niveles. La demanda sigue creciendo y con la reducción de inversiones se crearán tensiones en los precios". Por eso sostiene que el sector está sobrevendido y que, a medio o largo plazo habrá una recuperación.

Enguix es menos optimista sobre las perspectivas del crudo, pero reconoce que si regresara a su media histórica, entre US$ 80 US$ y 100, las petroleras supondrían "una oportunidad histórica de compra".

No obstante, Lacambra cree que aún no ha llegado el momento de tomar posiciones a largo plazo. "Preferiría invertir algo más arriba, cuando vea que las petroleras son más disciplinadas respecto a sus inversiones y sus flujos de caja", señala. En cambio, sí apostaría por una recuperación de corto plazo.

En opinión de Padrón, una de las petroleras mejor posicionadas en el escenario actual es Repsol, porque además de su actividad de producción cuenta con un importante negocio de downstream (refino, venta y distribución), que es muy rentable. El analista agrega que su dividendo –cuya rentabilidad estimada para 2015 es del 7,6%– es sostenible y defiende que la compra de la canadiense Talisman, anunciada el pasado año, "tiene sentido", pese al mal recibimiento que tuvo en el mercado.

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