Wall Street en máximos: ¿Corrección a la vista o alza fundamentada?

A tres semanas de finalizar el año, el debate sobre la incubación de una burbuja en los mercados bursátiles resurgió entre los analistas. Las proyecciones de una recuperación económica, la victoria de Donald Trump en Estados Unidos y otros factores, llevaron al S&P 500 a alcanzar 57 máximos históricos en lo que va del año.

Al cierre de esta edición, el principal índice de Wall Street registró una rentabilidad de 27% en 2024, consolidándose como una de las bolsas con mejor desempeño a nivel global. En tanto, sus pares neoyorquinos, como el Nasdaq y el Dow Jones, también mostraron resiliencia en un contexto desafiante.

A pesar del rally experimentado, los expertos consultados por DF descartaron la existencia de una burbuja especulativa, ya que los máximos alcanzados han estado respaldados por fundamentos financieros.

Utilidades

El gerente de renta variable en AFP Capital, Nicolás Glisser, explicó que “si bien hay sectores y compañías que se ven algo caros, especialmente en tecnología e inteligencia artificial, sus valorizaciones están lejos de lo observado en pasadas burbujas, como la de las puntocom a comienzos de los 2000”.

Es aquella crisis, desatada por una ola especulativa en empresas vinculadas a internet, el efecto resultante fue la pérdida de US$ 5 billones (millones de millones) en menos de dos años y el colapso de algunas compañías.

Pero, a diferencia de esa crisis, sostienen agentes del mercado, el actual contexto da cuenta de un escenario distinto, marcado por el aumento en los múltiplos de valoración de las empresas, que se encuentra acompañado de un crecimiento robusto en las utilidades de la mayoría (ver gráfico).

“Esto no sucedía en crisis anteriores, donde los modelos de negocio eran frágiles y existía una desconexión entre los precios de las acciones y sus utilidades”, argumentó el portfolio manager de Fintual, Fernando Suárez.

Según los especialistas, el incremento en las ganancias corporativas se explica por factores como la innovación tecnológica, la consolidación de monopolios naturales y una mayor digitalización global. Además, el contexto de tasas de interés más bajas que las vistas en períodos anteriores también favorece este escenario.

Otro elemento destacado, es que la concentración de grandes empresas en los índices bursátiles. Aunque esta tendencia no es nueva, las compañías que lideran actualmente, como por ejemplo, Microsoft, cuentan con una fuerte posición de caja. Esto les permite adquirir o fusionarse con posibles competidores, como fue el caso de su alianza con OpenAI.

La advertencia

No obstante, el analista de mercados en XTB Latam, Emanoelle Santos, advirtió que “Estados Unidos representa aproximadamente el 70% del principal índice bursátil global, mientras que su economía constituye solo un 27% del PIB mundial. Esta desproporción sugiere una concentración de inversiones que podría ser insostenible a largo plazo”.

El ejecutivo sostuvo que el rápido crecimiento de sectores como tecnología e inteligencia artificial, podrían estar reflejando expectativas de crecimiento difíciles de cumplir.

De cara a 2025, los expertos recomendaron adoptar un enfoque cauteloso, especialmente en sectores con altas valoraciones y expectativas exuberantes. Sin embargo, Suárez de Fintual mantiene una perspectiva optimista sobre el desempeño de los mercados. “La elección presidencial ha sido netamente positiva para las bolsas, dado que una gran cantidad de empresas denominadas en dólares se benefician directamente”, concluyó.