Más allá del IPSA: el impulso que espera el mercado para las small cap de la bolsa local

Más allá de los gigantes de la bolsa que se llevan la mayor parte de la atención y transacciones del mercado, existen oportunidades en las acciones de baja capitalización bursátil, también conocidas como “small cap”.

Estas acciones son del segmento de compañías listadas de menor valor en bolsa. En Chile, son seguidas por el sub-índice S&P IGPA Small Cap y en lo que va de 2024 ha rentado cerca de 4%.

Las valorizaciones de estas empresas también son atractivas para los analistas del mercado.

“El universo small cap destaca por su sensibilidad a menores tasas y recuperación en crecimiento”, afirmó el portfolio manager de BTG Pactual Asset Management, Andrés Navarrete.

“La categoría small cap históricamente transa con un descuento frente al IPSA, pero hoy, por efectos coyunturales, vemos que el descuento se ha ampliado y está alrededor de 10 puntos porcentuales más alto que su promedio histórico, por lo que los precios actuales ofrecen un buen punto de entrada a la categoría”, destacó el portfolio manager de fondos de renta variable de Bci Asset Management, Felipe Larraechea.

Los beneficios

Si bien presentan una menor liquidez las acciones del IPSA, “aquellos inversionistas con un horizonte de largo plazo pueden aprovechar estas oportunidades para obtener retornos atractivos”, apuntó Larraechea.

Además, los papeles IGPA son menos seguidos por los analistas, por lo que “es posible encontrar acciones que estén subvaloradas al momento de la compra lo que permitiría una mayor rentabilidad respecto a las de alta capitalización bursátil”, destacó la directora Vantrust Corredora de Bolsa, Gabriela Clivio.

“El universo small cap también debiera destacar por su sensibilidad a menores tasas y recuperación en crecimiento”, afirmó el portfolio manager de BTG Pactual Asset Management, Andrés Navarrete.

Sectores a seguir

Si bien esta sensibilidad le jugó en contra durante la pandemia -en 2020 y 2021 el IGPA Small Cap cayó 28,53%-, el actual proceso de rebaja de tasas y una eventual recuperación económica será un impulso en 2024.

“(El sector small cap) tiene un peso relevante con las inmobiliarias y la construcción que tenderán a mejorar su retorno sobre capital en la medida en que la presión sobre las tasas hipotecarias se disipe y se reactiven los proyectos postergados durante los últimos años”, prevé Larraechea.

Bci apuesta por este segmento a traves del fondo “Small Cap Chile”, donde SMU (10,87%) lidera el portafolio, seguido de Besalco (8,21%) y Camanchaca (7,78%), según la última información disponible en la CMF.

Por su parte, Navarrete ve oportunidades en el retail, “por una normalización de los márgenes del negocio y porque sus acciones se encuentran muy castigadas por el muy mal 2023”, explicó.

El gestor de BTG también afirmó estar positivos en los sectores de ingeniería y construcción.

Las principales apuestas del fondo “BTG Pactual Small Cap Chile” son SalfaCorp con un 11,87% de las inversiones, seguida Coca-Cola Embonor A (9,16%) y Camanchaca (8,96%).