Fondo especializado de litio rompe con racha perdedora, pero SQM sigue sufriendo

Después de mucho pesimismo, el sentimiento de los inversionistas con las acciones de litio puede estar cambiando, pero eso no le está jugando a favor a SQM.

El mayor referente de la industria del litio en el mundo de los fondos es el ETF Global X Lithium & Battery Tech, que invierte en acciones ligadas al commodity y las baterías. Éste fondo se volvió más prominente durante 2017, cuando el auge de las expectativas en torno al litio llevó los activos administrados por el vehículo indexado a su punto máximo.

Después, a medida que se fueron desinflando las expectativas del precio futuro del litio, la plata empezó a salir del fondo. Entre febrero de 2018 y mayo de 2019 se registraron salidas mensuales netas del fondo, por un total de casi US$ 333 millones.

Pero esa tendencia se terminó en junio. El mes pasado se registró una entrada neta de US$ 16,8 millones al ETF, rompiendo con una racha de 16 meses de salidas.

Sin embargo, esto no está ni cerca de revertir el efecto que el pesimismo ha tenido en las acciones del sector. Dentro de los mismos componentes del fondo de Global X, varias registran caídas agresivas en lo que va del año.

Nemaska Lithium, productora de hidróxido y carbonato de litio basada en Canadá ha perdido casi un 60% de su valor desde el cierre de 2018, mientras que Livent Corp, fabricante de productos a base de litio para las industrias de almacenamiento de energía ha caído 51%.

Otras productoras del commodity blanco, como Lithium Australia y Galaxy Resources, suman pérdidas de alrededor de 40% en lo que va del año. Y la chilena Soquimich no ha logrado salvarse de las pérdidas.

En Chile, el exponente del sector no ha visto en su cotización la entrada de capitales a las acciones de la industria. Es más, entre todos los títulos que componen el S&P IPSA, SQM-B es el que más ha caído en lo que va del año, con una contracción de más de 27%.

Además, en las posiciones especulativas sobre el papel se nota que el mercado tiene una visión bastante bipolar sobre el futuro del precio.

SQM-B es la acción chilena con el mayor stock de posiciones de venta corta, que le apuestan a la caída del precio del papel, con $ 41.881,6 millones, pero también es la que tiene el mayor stock de operaciones simultáneas, que le apuestan al alza de la cotización, con $ 58.317,8 millones.

Desde las corredoras comentan que esta desconexión se da porque no hay claridad sobre qué va a pasar con el título a futuro, lo que deja las apuestas más disgregadas.

El problema del litio

¿A qué se debe la caída de la acción de SQM? "El mal desempeño se explica principalmente por el menor precio de los commodities", señala Constanza Pérez, subgerente de Estudios de Renta Variable en Inversiones Security.

"El mal desempeño se explica principalmente por el menor precio de los commodities", señala Constanza Pérez, subgerente de Estudios de Renta Variable en Inversiones Security.

Durante 2018, el precio promedio del llamado oro blanco estaba sobre los US$ 16 mil por tonelada, pero en los últimos meses ha ido disminuyendo, con la expectativa de que caiga cerca de los US$ 11 mil por tonelada en la segunda mitad de 2019 da la mano de una mayor oferta a nivel global.

Además, hay factores de la compañía misma. "Ha experimentado problemas para aumentar su producción de acuerdo a lo que se esperaba, vendiendo en 2018 tan sólo 45 mil toneladas métricas y con un guidance de entre 45 y 50 mil toneladas métricas para 2019", destaca Pérez, agregando que esto es incluso menor a los volúmenes de 2016 y 2017 pese a que el año pasado la firma aumentó su capacidad de producción.

Mirando hacia adelante, la ejecutiva de Security anticipa que el precio de los commodities en general va a estar muy ligado al escenario externo, y que su baja valorización podría suponer un punto de entrada atractivo para la acción de SQM, si es que se invierte con un horizonte de largo plazo. "El gatillante dependerá de si logran efectivamente aumentar sus volúmenes producidos", indica Pérez.