Caída global de las comisiones vuelve menos rentable negocio de las AGF

El año pasado el crecimiento de los recursos invertidos en los fondos a nivel global siguió avanzando, pero continuó mostrando menores tasas de rentabilidad, en línea con los últimos años.

Un estudio de Boston Consulting Group (BCG) estableció que los activos bajo administración en el mundo alcanzaron los US$ 89 billones (millones de millones) al cierre de diciembre, lo que representó una subida de 15% con respecto a 2018.

Pese a ese aumento de recursos, los márgenes de las administradoras de activos han seguido disminuyendo, con ingresos operacionales sobre ingresos netos de 34% en promedio, cayendo de los 35% de 2018.

Esto se ha dado por la caída de las comisiones por administración, según BCG. Los ingresos netos como porcentaje de los activos administrados cayeron desde 26,2 puntos base en 2018 a 25,3 el año pasado.

“Desde 2008 hemos visto un crecimiento de productos pasivos en el mercado. Este tipo de instrumentos van asociados con menores fees (comisiones), son más baratos”, explicó la managing director y socia de BCG Chile, Lubasha Heredia.

A esto se sumó la creciente dificultad de rentar más que el mercado y “demostrar que están aportando valor”, agregó.

La ejecutiva prevé que esta una tendencia estructural, generará una división de dos modelos de negocios: asset managers boutique que renten por sobre el mercado o grandes actores con amplia capacidad de distribución.

¿Y la industria chilena?

En el caso del mercado chileno, la tendencia en activos se ubicó incluso por encima del crecimiento global, con un aumento en activos administrados de 21% respecto a 2018.

“Es un mercado principalmente institucional, donde el retail sólo representa el 13% del total de activos administrados. En ambos casos, tanto en el segmento institucional como en el retail hemos visto un muy buen porcentaje de crecimiento: siendo del 17% en el retail y del 21% en el institucional. En este sentido, a nivel de crecimiento lo que está pasando en Chile es realmente excepcional”, señaló Heredia.

Sin embargo, la tendencia de menor rentabilidad de las operaciones será la misma, dada la disminución de las comisiones por administración.