Alza en inflación de EEUU ata de manos a la Reserva Federal

Por ROBIN HARDING Y SHANNON BOND


El hecho de que en Estados Unidos el índice de precios al consumidor subyacente haya subido en mayo a la tasa más rápida en cinco años hace casi imposible para la Reserva Federal considerar la posibilidad de hacer aún más laxa su política monetaria.

Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, que son más volátiles, el Índice de Precios al Consumidor (IPC subyacente) creció 0,3% en mayo en relación al mes previo. Este es el incremento más rápido desde 2006. Comparado con el mismo mes de 2010, los precios subieron 1,5%.

Aunque hay factores temporales que han exagerado el auge, la tendencia ascendente deja al banco central estadounidense con poco margen para incentivar el crecimiento mientras simultáneamente intenta cumplir con su meta de inflación de 2%.

“Es un incremento bastante grande, aunque algo de eso sea temporal. Indudablemente, no hay amenaza inminente de deflación”, señaló Paul Ashworth, economista jefe para EEUU de la firma Capital Economics, en Toronto.

La Fed se concentra en la inflación dura, que refleja las presiones subyacentes en la economía, porque la considera una guía más apropiada para determinar cómo se moverán los precios. La declinación en la inflación dura en el otoño (boreal) pasado fue crucial para la decisión de la Fed de lanzar una segunda ronda de compras de activos para apuntalar la economía, por US$ 600.000 millones, conocida como relajamiento cuantitativo 2 o QE2.

El anuncio del aumento en el IPC subyacente coincidió con datos que muestran lentitud en la producción industrial —que creció sólo 0,1% en mayo— y confianza muy baja entre los constructores de viviendas.

Estos datos sugieren que EEUU está sufriendo un mini brote de “estanflación”, como se denomina a la combinación de crecimiento estancado y aumento en la inflación, aunque la mayor parte de los economistas esperan que termine rápido.

El incremento en los precios de los commodities impulsó al alza la inflación subyacente porque el incremento en el valor del algodón impactó en la indumentaria y el costo del combustible hizo trepar los precios de los pasajes aéreos. Sin embargo, los precios de los commodities han comenzado a caer recientemente.

Tanto el crecimiento como la inflación sufrieron también el impacto de la perturbación en la cadena de abastecimiento que se produjo tras el terremoto de Japón, en marzo.

El precio de los autos nuevos escaló 1,1% en mayo, lo que se sumó a la inflación subyacente, porque las concesionarias redujeron los incentivos que ofrecían para mover stock.