La economía de Japón retrocede inesperadamente por la debilidad del yen

La economía japonesa se contrajo inesperadamente en los tres meses transcurridos hasta septiembre, ya que la histórica caída del yen ha frenado el impulso del crecimiento, dejando la recuperación del país en un punto vulnerable en medio de los crecientes temores de una desaceleración mundial.

El Producto Interno Bruto se contrajo a un ritmo anualizado del 1,2% en el tercer trimestre, cayendo en picado por primera vez desde el año pasado, ya que la debilidad de la moneda infló la factura de las importaciones del país, según mostraron el martes las cifras de la Oficina del Gabinete. Los economistas esperaban una expansión del 1,2%.

La sorprendente contracción refleja el impacto de la asediada moneda japonesa en la economía y muestra que el camino hacia una sólida recuperación de la pandemia sigue siendo largo, con nuevos riesgos que empañan las perspectivas.

Los responsables políticos esperan que el último paquete de estímulo económico del gobierno ayude a apuntalar el crecimiento en los próximos meses. La reapertura de las fronteras de Japón también ofrece la perspectiva de un renovado gasto de los turistas extranjeros atraídos por un país que se ha vuelto mucho más barato para viajar.

"Cuando el yen cae tan rápido, las empresas se enfrentan a una situación difícil, ya que se ven afectadas por el aumento de los costes de importación de materiales, mientras que no pueden repercutir fácilmente los costes en las exportaciones cuando las economías extranjeras se ralentizan", dijo Harumi Taguchi, economista principal de S&P Global Market Intelligence.

El desplome del yen ha ampliado la ya de por sí elevada factura de las importaciones del país, lastrando el comercio neto. Japón actuó a finales de septiembre para apuntalar la moneda por primera vez en más de dos décadas, después de que la divisa se hubiera desplomado más de un 20% frente al dólar este año.

El gobierno siguió interviniendo en los mercados en octubre, elevando su gasto de intervención a 65.000 millones de dólares. El desplome de la divisa se ha visto impulsado en gran medida por la divergencia entre los tipos de interés mínimos del Banco de Japón y los costes de endeudamiento más elevados de Estados Unidos.

El Banco de Japón se mantiene en su opinión de que la economía necesita un apoyo continuado y que la presión inflacionista necesita un sólido crecimiento salarial para que el crecimiento de los precios sea sostenible y beneficioso para la economía. La mayoría de los economistas no ven probable ningún cambio en la política monetaria mientras el gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda, aguanta los últimos meses de su mandato de una década.

Caída en el gasto 

Ante el temor de un nuevo revés en la recuperación de Japón, ya que la debilidad del yen hace subir los costes de la energía y la inflación, el Primer Ministro Fumio Kishida elaboró el mes pasado un paquete de estímulo económico que incluye ayudas para mantener controlados los precios de la energía para los hogares y las empresas. Su gabinete aprobó un presupuesto extra de 29,1 billones de yenes (US$ 207.000 millones) para financiar estas medidas.

Los responsables políticos restaron importancia a la inesperada contracción, señalando los signos de crecimiento continuado al margen del lastre que suponen las importaciones para la economía.

"No hay ningún cambio. La economía sigue repuntando gradualmente, impulsada por la demanda del sector privado", dijo el ministro de Economía, Shigeyuki Goto, tras el resultado. "Aun así, hay que estar atentos a una desaceleración económica mundial".

Los datos mostraron que el gasto de los consumidores se enfrió bruscamente en el trimestre, ya que Japón sufrió una ola récord de Covid-19 en el verano, con un número de nuevos casos diarios que alcanzó los 200.000 en agosto. Aunque el gobierno no volvió a imponer restricciones relacionadas con el virus esta vez, el resurgimiento de las infecciones hizo que algunas personas se abstuvieran de salir.

El crecimiento del gasto empresarial también se ralentizó, ya que las empresas intentaron sopesar la continuidad de la recuperación frente a la probabilidad de una ralentización mundial a medida que el endurecimiento de la política liderado por la Reserva Federal frena la actividad.

Al igual que muchos de sus homólogos mundiales, Japón también está sufriendo una aceleración de la inflación que está debilitando el poder adquisitivo de los consumidores. En septiembre, la inflación nacional superó el 3% por primera vez en más de tres décadas, excluyendo el impacto de las subidas de impuestos. Sin embargo, los salarios reales llevan seis meses bajando desde abril.

"Con la caída de los salarios reales, el impacto de la inflación será mayor a partir de ahora", dijo Taguchi. "El paquete de estímulo del gobierno puede dar un piso al consumo, pero no creo que sea lo suficientemente fuerte como para impulsar el gasto de los consumidores".