Goldman reduce el pronóstico del PIB de China, citando opciones limitadas para impulsar el estímulo

Goldman Sachs se convirtió en el último banco en recortar sus pronósticos para la economía de China, citando opciones limitadas para impulsar el estímulo.

Los analistas de Goldman redujeron sus estimaciones para el crecimiento del producto interno bruto de China este año al 5,4% desde el 6% anterior, según un informe fechado el domingo. Es poco probable que cualquier próxima flexibilización de políticas supere las implementadas en recesiones anteriores, incluido 2020, dijeron economistas, incluido Hui Shan, en el informe. 

El estímulo inmobiliario y de infraestructura probablemente será "dirigido y moderado" dada la disminución de la población, los elevados niveles de deuda y el llamado del presidente Xi Jinping para frenar la especulación inmobiliaria, escribieron. “Seguir el mismo viejo camino de usar la propiedad y la infraestructura para diseñar un fuerte repunte económico sería inconsistente con el tipo de "crecimiento de alta calidad'" que el liderazgo ha estado enfatizando repetidamente”, dijo el informe. 

Las expectativas de más apoyo político, incluido el gasto del gobierno para pagar la infraestructura y también las medidas de relajación de la propiedad, aumentaron la semana pasada, y algunos analistas plantearon la posibilidad de que el gobierno central pueda emitir bonos con fines especiales para financiar proyectos. Los datos de mayo publicados la semana pasada mostraron que la recuperación se estaba debilitando y el banco central recortó las tasas de interés de política clave para reducir los costos de endeudamiento y aumentar la confianza. 

El Consejo de Estado, que es el gabinete de China y coordina la política entre los ministerios del gobierno central y el banco central, pidió el viernes políticas "más enérgicas" para apoyar la economía y dijo que se están estudiando nuevas medidas y que se adoptarán en una "manera oportuno”, aunque no dio a conocer una línea de tiempo o detalles. 

“Juzgamos que los vientos en contra del crecimiento probablemente persistan, mientras que los formuladores de políticas se ven limitados por consideraciones económicas y políticas para brindar un estímulo significativo”, dijeron los economistas de Goldman. No esperan que el gobierno central emita bonos soberanos especiales, ya que estos solo se han vendido tres veces en el pasado durante períodos particularmente difíciles, incluida la pandemia en 2020 y durante la crisis financiera asiática en 1998.

También es poco probable que el gobierno lance otra ronda de remodelación de barrios marginales como lo hizo en 2015, escribieron, que inyectó dinero del banco central en el mercado inmobiliario para pagar la renovación urbana y también compensar a los hogares cuyas casas fueron demolidas como parte de eso. Eso condujo a un aumento en los precios de las propiedades y las ventas.

En cambio, el gobierno podría acelerar la emisión de bonos especiales de los gobiernos locales, que se utilizan principalmente para la construcción de infraestructura, según los analistas de Goldman. Las autoridades también pueden continuar flexibilizando las políticas de propiedad, incluida la reducción de los requisitos de pago inicial, la reducción de las tasas de interés hipotecarias y la eliminación de las restricciones de compra en las ciudades de primer nivel, dijeron.

Los funcionarios también están apoyando industrias consideradas como nuevos motores de crecimiento de la economía, como la fabricación de alta gama y los vehículos de nueva energía. Si bien es probable que las políticas de apoyo, como préstamos más fáciles, recortes de impuestos y subsidios, continúen o incluso aumenten, el impacto en el crecimiento del PIB probablemente sea limitado porque estos planes ya han estado en vigor durante años, según Goldman.