Fortalecimiento mundial del dólar amenaza con recortar los ingresos corporativos en US$ 60 mil millones

El fortalecimiento vertiginoso del dólar está a punto de convertirse en un dolor de cabeza aún mayor para las empresas estadounidenses.

Salesforce dijo recientemente que espera que las divisas recorten US$ 800 millones de sus ventas de todo el año, un aumento de US$ 200 millones con respecto a un pronóstico anterior. Esto sigue a los comentarios de empresas como Procter & Gamble, que espera un golpe de US$ 900 millones después de impuestos en el año fiscal que finaliza en junio de 2023, uniéndose a las filas de las empresas estadounidenses que lamentan la fortaleza del dólar.

El índice Bloomberg Dollar Spot, que mide la moneda frente a una canasta de pares de mercados desarrollados y emergentes, ha subido más del 15% este año, alcanzando nuevos máximos históricos la semana pasada y nuevamente ayer lunes. 

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Antecedentes del mercado

El dólar se ha fortalecido a medida que la Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés para controlar la inflación, lo que provoca que los rendimientos del Tesoro suban y que los inversionistas acudan en masa al dólar estadounidenses como refugio, en medio de la amenaza de una desaceleración del crecimiento mundial.

Un dólar más fuerte disminuye el valor de los ingresos extranjeros de las empresas cuando se convierte nuevamente en dólares, al tiempo que hace que sus productos fabricados en Estados Unidos sean más caros en otros países en términos de moneda local.

La moneda estadounidense ha subido alrededor de un 7% en lo que va del tercer trimestre, luego de una apreciación del 5,7% en los tres meses que terminaron en junio. Tanto el euro como la libra esterlina han estado cayendo frente al dólar en las últimas semanas, y la línea dura de la Fed los ha empujado aún más a la baja.

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Proyecciones para las empresas

Wolfgang Koester, estratega sénior del proveedor de software de gestión de tesorería, Kyriba, estima que para finales del tercer trimestre, un grupo de 1.200 grandes empresas de EEUU y Europa habrá perdido más de US$ 60 mil millones en ventas debido a las fluctuaciones de divisas desde enero.

Las empresas podrían terminar teniendo un impacto promedio de 6 centavos en las ganancias por acción, frente a los habituales 2 centavos a 4 centavos.

La fortaleza del dólar podría afectar las ganancias de alrededor de un tercio de las empresas en el índice S&P 500, según Bloomberg Intelligence, y entre las industrias más afectadas se encuentran las de bienes de consumo básico, materiales, tecnología y comunicaciones. 

Además, la parte de los ingresos que generan los componentes del índice a partir de fuentes internacionales ha ido en aumento, a medida que el comercio mundial se normaliza después de las interrupciones por la pandemia. 

Bank of America utiliza una regla general de que cada aumento del 10% en el dólar se traduce en una pérdida de aproximadamente el 3% para las ganancias por acción, dijo Ohsung Kwon, estratega para EEUU de Bank of America Securities.

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Aunque un dólar fuerte afectará las ganancias de las empresas estadounidenses, lo contrario (la debilidad de las divisas en Europa, especialmente en el Reino Unido) no necesariamente ayudará a las empresas con sede en esas regiones. 

El deterioro de las ganancias por acción durante los períodos en que el dólar se fortalece tiende a coincidir con una mala perspectiva económica, lo que convierte al dólar en una “señal de amplificación o confirmación en lugar de la causa”, dijo Gina Martin Adams, estratega jefe de acciones de Bloomberg Intelligence. Agregó que un dólar fuerte suprime los costos de importación para las empresas estadounidenses.