Alza del dólar e inflación pone a prueba mecanismo de estabilización de las cuentas de la luz

Aunque hace más de dos años se mantienen congeladas las tarifas eléctricas con el mecanismo de estabilización (ley PEC), diversos factores están pesando en favor de que suban los valores del sistema.

Alza del IPC

En primer lugar, la componente de energía en la tarifa a clientes regulados está fija desde 2019, indexándose solamente por IPC, el cual durante los últimos meses ha ido en ascenso por sobre el objetivo de largo plazo del Banco Central que se sitúa en el 3% anual.

Con este escenario, según la consultora Systep, para enero del próximo año se espera un alza de 3,1% en los precios de energía y potencia para clientes sometidos a regulación de precios. Esto, aclara la firma, respecto de los valores que deberían estar vigentes desde julio de este año, los cuales no han entrado en vigor por un retraso en la publicación del decreto respectivo.

En el futuro esto podría ser mayor, dado que el último IPC de octubre, acumulado en 12 meses, ya va en 6%.

Tipo de cambio

El segundo factor relevante es el tipo de cambio. El mecanismo de estabilización busca postergar las alzas medido en pesos, acumulando saldos en dólares para cada empresa, bajo el supuesto de que en el futuro la entrada en vigencia de nuevos contratos más baratos compensará en parte el saldo acumulado.

Según el último Informe Técnico Preliminar para la Fijación Precio de Nudo Promedio de enero 2022, publicado en octubre pasado, la Comisión Nacional de Energía (CNE) proyecta que el saldo acumulado de dicho fondo alcanzará los US$ 1.332 millones para junio del próximo año, un 99% del límite de US$ 1.350 millones.

¿Cuáles son los factores que están presionando este límite? Principalmente el aumento del tipo de cambio, puesto que los precios de los contratos están expresados en dólares. Así, como los precios en pesos solo se pueden indexar por IPC, las alzas en el tipo de cambio no traspasables a clientes se deben acumular en los saldos por empresa generadora.

Y aunque los mayores precios del PEC producto de la inflación local traen consigo una mayor recaudación, ayudando a que se acumule un menor saldo, esto no sería suficiente para compensar el impacto mayor del alza del dólar y, en menor medida, del alza nominal en las tarifas por la indexación de los contratos, que depende principalmente del CPI de Estados Unidos. Este indicador, que representa la inflación de ese país, ha ido alza por sobre la meta de la Reserva Federal de ese país, que ronda en el 2% anual.

Aumento en precios de los contratos

Según explican desde Systep, el precio PEC está estabilizado considerando el portafolio de contratos que las distribuidoras tenían a enero de 2019. Sin embargo, esto ha ido variando, dado que se han sumado acuerdos adjudicados en 2015 y seguirán añadiéndose de los del concurso de 2017 y de este año.

Si bien los precios logrados en las licitaciones han ido a la baja, éstos se encuentran en dólares. Por esto recalcan que, "si el tipo de cambio aumenta, el efecto compensatorio en pro del pago de saldos se ve reducido, ya que las tarifas están estabilizadas en pesos".

Además, la mayoría de ellos -especialmente de plantas solares y eólicas- están indexados a la inflación de Estados Unidos. Así, se estima que por estos dos factores, los precios logrados en octubre de 2015 han subido aproximadamente 30% medido en pesos, mientras que el de 2017 ya va en 25%. Medido en dólares, las variaciones serían de 13% y 10%, respectivamente.

Eventual aumento de precios estabilizados

Desde Systep advierten: "Mayores alzas en el CPI y en el precio del dólar pueden traer como consecuencia la necesidad de aumentar los precios estabilizados, para que no se supere el límite de US$ 1.350 millones".

De acuerdo a las reglas del PEC, a partir del 1 de julio de 2023 no se pueden acumular más saldos y desde el 2025 la CNE deberá incluir una proyección de lo adeudado, implementando un factor de aumento de precios con miras a extinguir los saldos a fines de 2027.

"Eventualmente el PEC tendrá que aumentar para que no se supere el límite de saldo acumulado permitido y, a partir de 2025, el PEC podrá aumentar más de modo de extinguir todos los saldos acumulados a diciembre de 2027", dice el gerente del área de Mercados y Regulación, Pablo Lecaros.

Por ejemplo, con un tipo de cambio de $ 815 por dólar, podría darse la situación -puntualizan- que la autoridad deba aumentar el PEC durante el segundo semestre de 2022, con tal que no se supere el límite de US$ 1.350 millones. Esto se ve refrendado con la última proyección de saldos de la CNE señalada anteriormente.

"En esta situación, podría ocurrir que, por ejemplo, un cliente con tarifa BT1 de la comuna de Santiago, con un consumo de 200 kWh, vea aumentado el costo de la energía entre un 7% y un 9% durante dicho semestre respecto de las tarifas vigentes hoy en día", estiman.

Y agregan que, en el mismo caso descrito anteriormente, como los saldos deben extinguirse a diciembre de 2027, "podría observarse un alza de entre 20% y 24% en el costo de la energía en el primer semestre del año 2025 respecto a las tarifas vigentes hoy".

La herencia para el nuevo gobierno

Lecaros asegura que "si bien las tarifas debiesen disminuir desde el 2028, antes habrá alzas transitorias que podrían ser importantes, dependiendo del tipo de cambio".

"Esto es un problema que heredará el próximo gobierno y los legisladores tendrán que tomar la decisión de permitir que se suban las tarifas o extender el mecanismo, el que ya actualmente considera un tope que las empresas dejan de recaudar por algunos años, pero que podría ser insuficiente", sostiene el experto.

Lecaros aclara que, una vez que se acabe el mecanismo de estabilización en diciembre de 2027, "las tarifas debiesen bajar (suponiendo un tipo de cambio constante) dado que se habrá pagado el saldo y contratos más baratos debieran estar vigentes".

Consultada, desde la CNE comentaron que la inflación tiene efecto en las tarifas eléctricas, así como en todos los sectores de la economía. "Inflación y tipo de cambio son temas estructurales de la economía que, sin duda, tendrán efecto en las tarifas", reconocieron.

Sobre la posibilidad de que la autoridad deba aumentar el PEC durante el 2022 con tal que no se supere el límite, indicaron: "El tamaño del fondo de estabilización fue definido por ley y calculado para un período transitorio de inestabilidad del tipo de cambio".