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La guía de Costa para afrontar la incertidumbre externa: economía balanceada, fortaleza fiscal y crecimiento

La presidenta del Banco Central mostró su confianza en que la inflación retorne a la meta del 3%.

Por: C. Vergara y S. Runín

Publicado: Martes 25 de marzo de 2025 a las 04:00 hrs.

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Banco Central

Una serie de cortafuegos ante la incertidumbre que hoy representa el panorama internacional, dado el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas -en especial en el ámbito comercial- expuso este lunes la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa.

“Esto ha aumentado las dudas en torno al crecimiento mundial, en particular en Estados Unidos, llevando a un reciente desacople en los mercados financieros de esta economía respecto del resto del mundo, conduciendo a una depreciación del dólar y mejores precios de materias primas”, describió la economista al presentar el primer Informe de Política Monetaria (IPoM) del año ante la comisión de Hacienda del Senado.

Y aunque con los antecedentes conocidos, el escenario central considera que los impactos del deterioro de la situación externa en la economía chilena serán acotados y concentrados en el mediano plazo, afirmó que ante “este considerable incremento en la incertidumbre nos mantendremos atentos a lo que ocurra y sus implicancias para Chile”.

Incluso, ahondó y sostuvo que “podemos prepararnos para mitigar sus efectos”.

Así, expresó que escenarios adversos se enfrentan de mejor manera con una economía balanceada y estable.

“La experiencia nos revela el valor de contar con mitigadores, con instituciones sólidas. La fortaleza fiscal ha sido un apoyo significativo en décadas recientes. Abordar la tarea de continuar cerrando brechas y construir holguras es algo que debemos apoyar con fuerza”, complementó la autoridad.

En esta línea, añadió que “el desafío de aumentar el crecimiento de mediano plazo también cobra más relevancia en este contexto, de la mano de iniciativas que permitan mejorar la productividad y aumentar nuestra competitividad en un mundo más complejo comercialmente”.

En ese sentido, Costa dijo que el rol del ente autónomo es que la inflación “no represente un problema” y ello lo planteó sin eludir la incomodidad que les produce aún un nivel de precios que hoy supera el 4% y que aún tomará tiempo para llegar a la meta del 3%.

Al final de su discurso, la presidenta del ente emisor reiteró que “nos enfrentamos a un panorama particularmente complejo. Pero tenemos la confianza de un trabajo bien hecho y que rendirá sus frutos. La inflación es alta. Pero se reducirá a niveles compatibles con la meta de 3% en más menos un año”, cerró la presidenta del Consejo.

Gasto fiscal y elecciones

Al ser consultada por las sugerencias de recortes de gasto público realizadas por el Consejo Fiscal Autónomo (CFA), Costa afirmó que desde la entidad han relevado la importancia que tiene la consolidación fiscal y que de aquí en adelante, la trayectoria “es desafiante”.

En este punto, destacó que en sus proyecciones deben seguir trabajando de la mano con el gasto comprometido que ha señalado el Gobierno en el Informe de Finanzas Públicas (IFP). “Hacia adelante, incorporamos el gasto comprometido 2026-2027 que considera finanzas públicas para esos respectivos años”, agregó quien liderara la Dirección de Presupuestos (Dipres) entre 2010 y 2014.

Y sobre el año electoral, fue enfática en señalar que “las campañas electorales y elecciones son una constante en la democracia”, y advirtió que en esta época “los mercados están actuando en consecuencia de los períodos; y si hay alguna señal relevante de capturar, debiera estar incorporado en los precios, no hay un efecto adicional”.

La “inusual” divergencia de los precios de los activos en EEUU y el mundo

Como un patrón “inusual” respecto de episodios anteriores calificó el Banco Central la divergencia en la evolución de los precios de los activos en EEUU y en el resto del mundo. “En las últimas semanas, la mayor preferencia por activos riesgosos fuera de Estados Unidos ha impulsado las bolsas y las monedas en varias economías -incluidas las emergentes- y ha elevado los precios de algunas materias primas”, concluyó un análisis particular de la entidad sobre el desempeño de los índices bursátiles estadounidenses respecto del resto del mundo.Hasta mediados de febrero, parte señalando el análisis, el arribo de Donald Trump a la Casa Blanca estuvo acompañado de expectativas de mayor crecimiento en ese país, pero al mismo tiempo, de una rotación de preferencias hacia activos de menores plazos, ante los riesgos asociados a un mayor gasto fiscal. No obstante, desde fines de febrero los aranceles anunciados sobre algunos de sus socios comerciales, y las respuestas de estos, “han reducido las expectativas de crecimiento para esa economía, a la vez que han aumentado las preferencias por activos seguros. Esto ha revertido los aumentos de la bolsa y las alzas de tasas de largo plazo en ese país”, señaló el IPoM.Así, recalcó que esto “contrasta” con lo ocurrido en el resto del mundo, ya que el aumento del riesgo en Estados Unidos ha tendido a reducir el riesgo relativo de otras economías. A esto se suman los estímulos fiscales en China y Europa, y el mayor gasto en defensa en el segundo de ellos, lo que ha elevado las cotizaciones bursátiles en Europa, Asia y Latinoamérica.

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