La advertencia de Fitch sobre Chile: “La incertidumbre política prolongada pesa sobre las perspectivas económicas”

Un llamado de atención sobre la economía chilena realizó este jueves Fitch Ratings. La agencia clasificadora de riesgos envió un comentario a sus clientes, en el que alerta que “la incertidumbre política prolongada pesa sobre las perspectivas económicas de Chile”. El reporte enfatiza en el nuevo proceso constituyente -que detalla busca “abordar las desigualdades sociales”- y plantea que, sumado a la desaceleración del Producto Interno Bruto (PIB), “está pesando sobre la inversión y las perspectivas económicas”.

El informe señala que el rechazo de la primera propuesta constitucional en el plebiscito de septiembre “disipó algunos riesgos sobre un cambio radical del modelo económico de Chile”, pero recuerda que no puso fin a la discusión constituyente, lo que ha implicado extender la incertidumbre política y económica “al menos hasta que surja una nueva propuesta”. 

Así, la clasificadora recurre al calendario previsto actualmente, y recuerda que el Consejo Constitucional presentaría la propuesta que deberá elaborar a finales de octubre de este año, o sea en nueve meses más.

En el comentario, los ejecutivos de Fitch recuerdan que el Congreso ha acordado que una nueva Constitución proteja los derechos de propiedad. Pero, advierten que “persisten las dudas, por ejemplo, sobre el papel de los grupos indígenas en la aprobación de proyectos mineros, los derechos sobre el agua y la protección del medio ambiente”. 

También relatan que, en paralelo, el Legislativo se está centrando en las reformas tributaria y de pensiones, “que pueden resultar difíciles de llevar a cabo en un contexto de elevadas presiones sobre el gasto”, acotan. Incluso, alertan que dichas presiones “podrían aumentar si una nueva Constitución enumerara derechos sociales como vivienda y salud”.

Situación fiscal

En diciembre recién pasado Fitch confirmó la nota “A-” de Chile con perspectiva estable. En el documento se plantea que “las calificaciones podrían mejorar mediante la aplicación de un plan creíble de consolidación fiscal o mejores perspectivas de crecimiento”. Pero, también se detalla que “podrían verse presionadas por mayores déficits fiscales que conduzcan a aumentos en la deuda/PIB, un agotamiento de los activos soberanos o métricas externas más débiles”. 

En lo más inmediato, la agencia espera que “la ausencia de medidas de liquidez relacionadas con la pandemia (fiscales, monetarias y retiro de fondos de pensiones) en medio de la incertidumbre política provoque una recesión poco profunda en 2023 antes de que el crecimiento se recupere lentamente en 2024”. 

Los expertos acotan que la economía nacional enfrenta riesgos derivados de las perspectivas económicas mundiales “más débiles” y de unas condiciones de financiamiento externo “más restrictivas”. 

“Esto puede complicar la capacidad de Chile para atraer flujos de capital para financiar un mayor déficit por cuenta corriente, aumentando las vulnerabilidades externas”, se lee en el comentario. Así, Fitch espera que el déficit de cuenta corriente se reduzca este año, pero que se mantenga por sobre de los niveles prepandémicos. 

De hecho, acota que los colchones de liquidez se han visto erosionados por el programa de intervención cambiaria de US$ 25.000 millones del Banco Central, pero destaca que la línea de crédito flexible de US$ 18.500 millones suscrita con el FMI “ofrece un colchón”.