El anuncio de medidas arancelarias por parte del nuevo presidente de los Estados Unidos comenzó la noche de su llegada a la Casa Blanca. Desde el Despacho Oval, el lunes, Donald Trump indicó que podría promulgar aranceles del 25% contra México y Canadá tan pronto como el 1 de febrero.
El martes llegó el turno de China, y el miércoles, la víctima fue la Unión Europea. En el caso del gigante asiático, el mandatario señaló que podría imponer tarifas del 10% a partir del próximo mes, mientras que para el bloque europeo no cuantificó las alzas ni señaló plazos.
Pese a las sucesivas amenazas, el mercado sintió con cierto alivio el aterrizaje del mandatario en la Casa Blanca. ¿La razón? Los analistas vieron a un presidente más cauto y desecharon sus proyecciones más pesimistas. Trump no ejecutó ninguna alza inmediata ni generalizada, dando señales de que buscará usarlas como un arma de negociación.
“Hay un poco de alivio en la opinión de que Trump es más suave de lo que el mercado pensaba”, indicó Emmanuel Cau, analista en Barclays.
“El mercado ha recibido de buena forma algunos comentarios referentes a las tarifas y a la potencial relación con China, que podrían ser más laxas que lo prometido en campaña. De todas formas, no hay nada concreto por el momento”, señaló el estratega jefe de Inversiones de SURA Investments, Ariel Nachari.
La reacción del mercado
En esa línea, la semana cerró con importantes alzas en las principales plazas bursátiles, impulsadas también por la entrega de resultados corporativos y el anuncio de nuevas regulaciones e inversiones por parte de los gobiernos.
El principal índice bursátil estadounidense, el S&P 500, tocó máximos históricos y logró cruzar la barrera de los 6.100 puntos. A pesar de que el viernes cedió parte de su avance, cerrando la semana con un alza del 1,6%.
En Wall Street, los valores tecnológicos fueron protagonistas. Netflix subió con fuerza tras reportar mejores resultados de los esperados, y los precios de las acciones de Oracle, Nvidia y Microsoft, entre otras tecnológicas, se vieron impulsados tras el anuncio de Trump de invertir hasta US$ 500 millones en un nuevo proyecto de infraestructura de inteligencia artificial.
Pero las cotizaciones récord alcanzaron a otras regiones. Durante los últimos días, el Stoxx 600 de Europa, el DAX alemán y el FTSE 100 londinense también tocaron máximos históricos durante la semana. Mientras los primeros dos cerraron con un alza del 1,2%, 2,4%, respectivamente, el índice londinense perdió sus avances el viernes.
En Alemania fue Adidas quien destacó tras reportar sólidos resultados. Además, el mayor apetito de los inversionistas en Europa se dio en medio de la publicación de la encuesta de Bank of America, la cual indicaba que los inversionistas habían aumentado sus apuestas a la renta variable europea ante el temor a las elevadas valoraciones de Wall Street.
En cuanto al mercado chino, este celebró en medio de las palabras de Trump, quien indicó que “esperaba no usar el alza (de tarifas) contra China”. A esto se sumó que los reguladores locales ordenaron a las aseguradoras estatales y a los fondos de inversión que aumentaran su participación en acciones locales. Así, durante la semana, el índice de Shanghái subió un 0,5% y el de Hong Kong un 2,5%.
Latinoamérica no se quedó fuera de las alzas. El S&P IPSA chileno tocó máximos el viernes y cerró con una alza semanal de 1,6%. En Brasil, el Bovespa subió un 0,1%, el Colcap de Colombia un 1,7% y el Mexbol mexicano un 2,9%.
Volatilidad: la nueva etapa
Lo que quedó ratificado durante la semana es que los inversionistas tendrán que acostumbrarse a una nueva era de volatilidad, donde los activos se mueven al ritmo de las palabras de Trump.
Su intervención en Davos golpeó al petróleo, que cayó un 1%. Luego, el anuncio de la detención de permisos para nuevos proyectos eólicos sacudió a la industria, con caídas de dos dígitos en varias firmas. Y, por el contrario, el anuncio de inversión en IA encendió un rally en las tecnológicas.
De todas formas, el balance semanal para la mayoría de los activos fue positivo. El crudo Brent cayó un 2,8%, mientras que previo a los datos de confianzas del consumidor en EEUU, las tasas del Bono del Tesoro a 10 años caían y el dólar marcaba su mínimo en seis semanas.
En esta nueva etapa, y a pesar de sus últimas caídas, al menos hay un escenario que parece claro: la fortaleza del dólar. Según el Bank of America, más del 25% de los gestores de fondos encuestados dijeron que “dólar estadounidense largo” ha sido la operación más concurrida en enero.
El ranking de las siete magníficas en la era Trump: cuáles son los mejores valores para invertir
Dos riesgos implica la presidencia de Donald Trump para el rally de las siete magníficas de Wall Street; ese colectivo de valores bursátiles formado por Apple, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Microsoft y Tesla.El primero es regulatorio, es decir, que el nuevo presidente de Estados Unidos tome decisiones que vayan contra las posiciones de dominio de esas compañías. Pero la alianza de Elon Musk (fundador de Tesla) con Trump y el acercamiento de otros emprendedores como Mark Zuckerberg (Meta) parecen disminuir ese peligro.El segundo es macro. Si las políticas de Trump (como los aranceles) generan inflación, la Reserva Federal (Fed) podría mantener altos los tipos de interés, lo que obliga a un mayor descuento de los beneficios futuros de esos grupos a la hora de valorarlos. En 2022, sufrieron una fuerte corrección por ello.Pero al margen de Trump, hay analistas que prefieren realizar una mirada más selectiva de las magníficas, que desde el año 2020 se han revalorizado un 640%, frente al 100% del índice S&P 500.Jefferies considera que, detrás de esa escalada, existen fuertes diferencias entre el comportamiento de esos valores. Nvidia ha subido un 2.200% y Amazon un 140% en los últimos cuatro años, por ejemplo.De cara a los próximos ejercicios, Jefferies ha elaborado un ranking de dichos valores para determinar cuáles se pueden comportar mejor. La clasificación se basa en siete factores: perspectivas de crecimiento, recomendaciones de analistas, trayectoria reciente de cotización, valoración, retornos para el accionista, rentabilidad sobre el capital invertido y nivel de inversión en I+D.El primer puesto en la lista es para Nvidia, que gana en cuatro de esos criterios. Por detrás estarían Alphabet (Google), Meta, Apple y Amazon. Los colistas son Tesla (tiene la valoración más extrema) y Microsoft.Para quienes buscan dividendos o recompras de acciones, Alphabet y Apple son los mejores.
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Francisco Noguera
