El rally en los mercados por la Fed continúa y baja de tasas en Suiza sorprende

El apetito por el riesgo regresa a los mercados tras el anuncio de la Reserva Federal. Las alzas continúan, tras el cierre positivo de Wall Street ayer. Se registran avances en en casi todos los activos, incluyendo un nuevo rally en el bitcoin.

Para los mercados bastó que la mediana de las proyecciones de los miembros de la Fed mantuviera un 4,6% para la tasa esperada a fines de 2024, en lugar de ajustarla al alza. Tal nivel implica recortes por unos 75 puntos base, desde el punto medio del rango actual de 5,25%-5,50%.

En su conferencia, Jerome Powell evitó comprometer cuándo se daría el primer recorte de tasas. Pero, tras el reporte, la probabilidad de un ajuste en junio saltó a 75%, según los futuros de tasas de la Bolsa de Chicago.

Analizados con más atención, las proyecciones de la Fed muestran que los banqueros centrales ven una inflación de servicios más “sticky” o más reacia a bajar. Sólo 9 de los 19 miembros de la Fed proyectan los deseados tres recortes de tasas para este año, siete apoyan sólo dos o uno. El nivel de la tasa para fines de 2025 se eleva de 2,9% a 3,1%, con una inflación subyacente también más alta a la prevista anteriormente.

Vemos que los mercados optan por concentrarse en la idea de que la Fed no ve en las recientes sorpresas en cifras de inflación y empleo un obstáculo para prever recortes de tasas este año. Las acciones en Asia se disparan 2%, el bitcoin salta por encima de los US$ 67.200 nuevamente, con alzas generalizadas en Europa y los futuros de Wall Street. Llaman la atención los avances en el oro y la plata, que suben en torno a 2%.

Pero es el Banco Nacional de Suiza (SNB) el que se roba el protagonismo esta mañana. Los banqueros centrales suizos deciden adelantarse a sus pares y sorprenden con un recorte de 25 puntos base, que deja su tasa de interés en 1,50%. Es el primero de los grandes bancos centrales en iniciar el ciclo de bajas. La acción del SNB es justificada por el buen rango de inflación y su objetivo de evitar una apreciación demasiado fuerte de su moneda.  Tras el sorpresivo recorte, el franco suizo cayó más de 1% frente al dólar y el euro.

La caída del franco suizo da un impulso inesperado al dólar, para el que se esperaba un comportamiento más debilitado tras el anuncio de la Fed.

Ahora la pregunta es si el BCE seguirá los pasos de su par suizo y se adelantará a la Fed en un primer recorte de tasas. La presión sobre el BCE aumenta ante las nuevas cifras de debilidad de las economías de la Eurozona. Los datos PMI de marzo publicados esta mañana mostraron una desaceleración inesperada en Francia y una profundización de la recesión manufacturera en Alemania.

Ahora la atención está en Reino Unido. Los índices PMI mostraron una ligera mejoría en los niveles de actividad, especialmente en manufacturas. El Banco de Inglaterra se alista a anunciar su decisión durante esta mañana. Al igual que con la Fed, no se esperan cambios a la tasa de 5,25%, pero sí una señal de cuándo comenzarían los recortes.

Diario Financiero titula con una entrevista al subsecretario de Telecomunicaciones, Claudio Araya, quien afirma que la industria en Chile está en una “crisis de crecimiento”.

ATENTOS A:

• 09:00 El Banco de Inglaterra anuncia su decisión de política monetaria.
• 09:30 Wall Street recibe el reporte semanal de solicitudes de subsidios por desempleo, seguido por los índices PMI de manufacturas y servicios de marzo.
• 16:00 Argentina reporta ventas de retail de enero.
• 18:00 En Uruguay se publica el PIB del cuarto trimestre 2023.
• 20:03 Analistas esperan que Japón reporte una tasa de inflación a 12 meses de 3% en febrero, desde el 2,2% de enero.